一場7月的猜想試驗：誰是科創板最具投資價值的標的？

　　7月22日，首批25家科創板企業將上市交易，多方投資者躍躍欲試。發掘出其中最具成長潛力的公司，是投資者共同的期許，但似乎也是個不可能完成的任務。

　　在21世紀經濟報道記者的多方走訪中，當被問及“最看好哪家企業”時，投資者的觀點出奇地一致，“不好說，很多行業都不了解，只能邊走邊看�！�

　　現階段，投資者也不再“挑肥揀瘦”，“只要能夠打新中簽，無論是哪只個股都可以�！�7月17日，一位上海地區的科創板中簽者說。

　　但，“潮水退去，方知誰在裸泳”，在可能預見的熱鬧之后，市場總會回歸理性。多位投資人士認為，公司的成長性、盈利能力、技術含量等信息，將成為挑選科創板優質公司的最終依據。

　　“照單全收”

　　實際上，在記者采訪的近20位投資人士中，當被問及看好25家企業中哪一家公司時，無論是個人投資者還是機構人士，很少人能給出確切答案。

　　但是，在這場科創板資本盛宴中，誰都想分得一杯羹，這不妨礙他們打新的熱情。

　　深圳地區的個人投資者葉雷(化名)中了1000股中國通號，這是25家企業中中簽率最高的一只，達到0.2254%。

　　中國通號是軌道交通控制系統全產業鏈產品服務提供商，主要業務包括軌道交通控制系統與工程總承包，實際控制人為國務院國資委。在多家券商研報中，都將其視為軌交控制系統龍頭，并認為軌交和鐵路訂單的增長，可保障其業績穩健增長。

　　不過，現階段，葉雷并沒有研究公司太多的基本面信息，僅僅是打新的紅利促使其參與其中。其向記者展示的證券公司中簽頁面顯示：2018年，打中一只新股平均收益約21000元，數據取自2018年全年。葉雷認為，“科創板打新的收益只多不少�！�

　　“科創板是的未來，里面肯定會有一到兩家未來會成為巨無霸。如果說怎么挑這兩家巨無霸，我會主要看題材，比如搞芯片的，高科技、全球拔尖的公司。”他說。

　　上海地區的個人投資者高盈(化名)采取的策略也是“照單全收”，“直接用了證券公司APP的一鍵申購功能全部申購，這種中到就是賺到，根本不用選擇�！�

　　最終，高盈中簽500股光峰科技，在僅有0.0556%的中簽概率下，實屬難得。這也使得高盈對公司開市之后的走勢表現出期待：“希望能到50元以上。”公開信息顯示，光峰科技發行價為17.5元，這意味著開市之后股價漲幅將達到兩倍，收益接近2萬。

　　中簽之后，高盈還特意做了點功課，“光峰科技是做激光顯示的，做了故宮中元節的投影，這只股票市盈率只有四十幾倍，應該還可以的�！�

　　高盈也有自己心儀和不看好的標的，“我看中一家治療阿爾茲海默癥的醫藥公司，不過它不在首批上市的企業中。還有只市盈率100多倍的公司我就不看好，不管漲多少，都高得太離譜了�！�

　　據悉，這家高市盈率的企業是中微半導體，首發市盈率達到170.75倍，發行價為29.01元。不過，有券商研報稱，考慮到中微半導體尚處于高速成長期，高研發投入拉低了凈利潤水平，傳統的PE估值方法有一定的局限性。

　　談及上市之后的操作策略，高盈說：“要看開出來什么價，如果開出來很低，那就再持有，如果開出來很高那就落袋為安�！�

　　猜想試驗

　　近日，21世紀經濟報道記者走訪了上海多家券商營業部發現，科創板的開戶流程、投資者教育等內容均擺在醒目位置。營業部人士表示，身邊滿足條件的客戶，幾乎都參與了打新。

　　但是，談及對科創板投資標的的選擇、開市之后的走勢，機構人士也顯得有些摸不著頭腦。

　　“科創板主要是集中在高新技術行業，如果行業內可能還清楚一點，外行真的就不太了解。老實說，現階段技術性指標都沒有用，主要看運氣，誰也不知道上市之后會怎么樣�！币患抑行腿�商的營業部負責人說。

　　不過，該人士認為中簽的投資者不用太擔心，“開盤首日肯定不會很難看，畢竟有那么多機構跟投�！�

　　也有券商以創業板上市首日的表現作為依據，認為上漲空間仍然存在。聯訊證券研報指出，“從市盈率角度來看，科創板首批企業市盈率水平略低于創業板，參考創業板首批首日表現，上市后尚存在一定的上漲空間�！�

　　而上市之后的交易策略則完全取決于個人。“沒有人敢跟你明確說這股票未來什么時候買，什么時候賣，大家都是摸石頭過河走一步看一步。前五日不設漲跌幅，如果你覺得賺20%就行那就賣，如果想賺200%就等著，看你有沒有膽量。過往的都是歷史經驗，不代表未來趨勢�！币患掖笮腿�商的營業部工作人員說。

　　那么，到底哪些企業在上市后可能會獲得良好表現？

　　盡管從財務數據判斷公司成長性存在一定局限性，但這并不妨礙分析團隊圍繞科創板企業進行一次猜想試驗。

　　光大證券金工團隊基于回歸模型、基本面排序以及估值溢價水平，直接給出了首批25只科創板新股的漲幅預測。其中根據估值水平的溢價程度分為悲觀(10%)、中性(20%)、樂觀(30%)三種情形。這也是目前為數不多直接給出漲幅預測的分析。

　　在中性假設下，光大證券預計科創板首批25只新股的平均漲幅為29%，漲幅區間為14%-53%。漲幅靠前的公司是安集科技、瀾起科技、西部超導，漲幅靠后的公司是福光股份、華興源創、光峰科技、杭可科技。

　　但如果把時間線拉長，多位機構人士表示，投資策略仍然要回歸基本面。

　　“除華興源創、容百科技、西部超導和鉑力特4家企業外，21家企業出現超募，從目前詢價后的發行價來看，整體比受理時預估的價格高，意味著新股定價的市場化詢價規則在科創板首批企業受到的追捧度較高。短期企業股價反映市場的供需關系的結果，中長期高估值的消化將會回歸到企業的基本面，企業的快速增長或者股價下跌來消化�！甭撚嵶C券認為。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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