券商概念主題基金凈值回升

　　進入2019年，券商板塊表現突出。截至1月23日，申萬券商指數今年以來上漲達8.22%。在此背景下，券商主題基金也水漲船高。choice數據統計顯示，截至1月22日，市場上77只券商概念主題基金今年以來全部錄得正收益。

　　公募基金人士表示，券商板塊近期表現強勁，主要得益于業績空窗期的流動性改善和風險偏好提升。長期來看，資本市場改革加快落地的預期將提升頭部券商未來的業務空間，利好頭部券商提升估值，看好頭部券商的投資價值。

　　主題基金凈值上漲

　　在紓困基金相繼落地、科創板有序推進、滬深交易所發布《關于股票質押式回購交易相關事項的通知》等利好政策的推動下，券商板塊今年以來表現活躍。截至1月23日，申萬券商指數今年以來從4398.04點上漲至4760.18點，漲幅達8.22%。

　　券商概念主題基金凈值普漲。choice數據顯示，截至1月22日，今年以來市場上77只券商概念主題基金全部錄得正收益，其中有13只基金凈值漲幅超過7%，收益最高的國泰中證申萬證券行業指數今年以來的凈值漲幅達到8.45%。

　　在主動管理型基金中，前海開源多策略混合A是今年漲幅最大的券商概念主題基金，今年以來的收益率為7.46%，其前十大重倉股均為券商股，包括海通證券、華泰證券、中信證券、國金證券、山西證券等標的。永贏惠添利靈活配置混合和諾安高端制造股票收益率在主動型基金中排名靠前，其前十大重倉股中均出現了多只券商股的身影，包括華泰證券、中信證券、國泰君安、海通證券、東吳證券、招商證券等。

　　長期看好頭部券商

　　金鷹基金研究部表示，券商板塊近期表現強勁，主要得益于業績空窗期的流動性改善，風險偏好提升，以及長期監管周期改善。金鷹基金介紹，繼1月4日央行宣布全面降準100BP后，近期央行又通過市場操作凈投放6600億元，緩解了市場繳稅和春節因素對短期流動性的擾動。同時，降低中低等級信用利差的措施利好券商在資管、自營業務中的信用風險，市場交易量和股價的改善有利于減少該業務中跌破平倉線的規模，降低減值計提對凈資產的損耗，股權質押信用風險邊際改善，利好券商資產質量邊際改善。

　　華南某公募基金經理還介紹，券商板塊目前市盈率處在歷史中位數的水平，市凈率更是處于歷史低位，在估值上有一定的吸引力。他認為，雖然券商行業在2018年遭遇了一些挑戰，但行業中的頭部券商仍然表現出良好的發展勢頭，行業格局有望重塑，有利于頭部券商的發展。

　　金鷹基金研究部也認為，整體來看，券商的業績主要受交易量以及監管周期影響，短期交易量邊際改善，利好券商短期業績和資產質量。從長期來看，資本市場改革加快落地，將為有投行優勢的券商提升股權承銷，為其直投業務提供增量空間，提升頭部券商未來的業務空間，增加頭部券商的阿爾法特征，有利于其估值提升。

券商主題基金

數據來源：Choice數據，銀河證券，截至日期：2019-01-23

（文章來源：中國證券報）

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