上周A股市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，但兩市融資余額并未隨之下滑，在7600億元上方震蕩整理。分析指出，前期受白馬股快速殺跌影響，兩市融資余額回調(diào)明顯，上周市場(chǎng)雖未延續(xù)此前一周漲勢(shì)，但融資余額初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，表明融資客情緒在逐步修復(fù)中。在市場(chǎng)反彈邏輯仍然有效背景下，后市可密切關(guān)注融資余額拐點(diǎn)出現(xiàn)。

　　維持底部震蕩

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月8日，上交所融資余額報(bào)4667.66億元，較前一交易日減少1.37億元，融資融券余額報(bào)4738.30億元；深交所融資余額報(bào)2949.09億元，較前一交易日減少5.11億元，融資融券余額報(bào)2960.49億元；兩市融資余額合計(jì)7616.75億元。

　　總的來(lái)看，當(dāng)前兩融余額初步顯現(xiàn)觸底跡象，在7600億元一線(xiàn)震蕩整理。兩市融資余額在10月12日跌破8000億元關(guān)口，隨后一路下滑，11月2日將至7591.76億元，為近期階段低點(diǎn)。而在11月5日、6日、7日兩市融資余額迎來(lái)“三連升”，分別為7610.37億元、7621.00億元、7623.23億元，8日雖有所下滑，但仍維持在7600億元上方。

　　分析指出，上周五兩市低開(kāi)低走，縮量收跌，延續(xù)調(diào)整格局。個(gè)股板塊下跌居多，銀行板塊遭遇較大拋壓，農(nóng)業(yè)、建材、家電和非銀金融亦表現(xiàn)萎靡，對(duì)市場(chǎng)壓制明顯。從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，CPI整體數(shù)據(jù)符合預(yù)期，但美國(guó)加息預(yù)期升溫對(duì)市場(chǎng)仍構(gòu)成較大壓力。整體來(lái)看，大盤(pán)回踩20日均線(xiàn)，失守2600點(diǎn)位，交易量持續(xù)萎縮，技術(shù)面有所弱化，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期面臨震蕩反復(fù)，關(guān)注量能變化。

　　金融板塊受青睞

　　從行業(yè)層面看，8日，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，有10個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)融資凈買(mǎi)入，其中，非銀金融、房地產(chǎn)、傳媒、商業(yè)貿(mào)易、輕工制造等行業(yè)融資凈買(mǎi)入金額較大，分別為16397.68萬(wàn)元、11297.65萬(wàn)元、6607.77萬(wàn)元、3849.71萬(wàn)元、3006.78萬(wàn)元。而通信、食品飲料、醫(yī)藥生物、有色金屬等行業(yè)融資凈流出金額較大，分別為16047.75萬(wàn)元、16044.01萬(wàn)元、13720.33萬(wàn)元、13481.29萬(wàn)元。

　　總的來(lái)看，11月5日-8日期間，非銀金融、銀行、食品飲料等行業(yè)融資凈買(mǎi)入金額較大，分別為10.47億元、4.79億元、3.84億元。而計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)融資凈賣(mài)出金額較大，分比為1.79億元、9836.6萬(wàn)元。

　　可見(jiàn)，在兩市震蕩調(diào)整之際，金融板塊成為融資客的青睞對(duì)象，而計(jì)算機(jī)板塊則遭到拋售。

　　對(duì)于計(jì)算機(jī)板塊，從三季報(bào)看，板塊成長(zhǎng)分化，云計(jì)算表現(xiàn)尚可。計(jì)算機(jī)板塊前三季度實(shí)現(xiàn)收入3438.15億元，同比增長(zhǎng)25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利229.54億元，同比增長(zhǎng)9.16%；實(shí)現(xiàn)投資收益43.68億元，占?xì)w母利潤(rùn)比為19.03%。在收入端，地理信息化(126.2%)、云計(jì)算(87.3%)與智能交通(77.8%)增速排名前三；在利潤(rùn)增速端，地理信息化(110.6%)、云計(jì)算(106.9%)與大政府類(lèi)(73.1%)增速排名前三。綜合看云計(jì)算龍頭創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入增速維持高位，平臺(tái)與細(xì)分行業(yè)SaaS公司盈收雙升。

　　中信證券表示，政策紅利持續(xù)釋放，細(xì)分行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)高速成長(zhǎng)。自上而下看，對(duì)于資金面與減稅方向，央行與頂層均釋放積極推進(jìn)信號(hào)，結(jié)合逐步放開(kāi)監(jiān)管方式的預(yù)期，市場(chǎng)情緒有望持續(xù)修復(fù)；而對(duì)于細(xì)分行業(yè)政策紅利釋放看，在今年年底醫(yī)療行業(yè)有望獲得政策端對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)+業(yè)務(wù)的明確支持，基建、智慧政務(wù)與電改端有望獲得政策支持、明確穩(wěn)定資金投入。對(duì)于垂直場(chǎng)景的B端信息化服務(wù)，隨著產(chǎn)品化提升與政策支持，云化服務(wù)盈利有望擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度有望持續(xù)提升。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

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