9月11日，上證指數(shù)盤中一度跌破前期2653的低點(diǎn)至2652.70點(diǎn)，創(chuàng)下近2年半的新低。雖然收盤拉回最終收?qǐng)?bào)2664.80點(diǎn)，但痛苦的“磨底”過(guò)程還在繼續(xù)。

　　在低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，券商分析師的研報(bào)卻給出62家公司股價(jià)要翻倍，1500家公司至少上漲30%的評(píng)級(jí)。

　　這是券商分析師在給市場(chǎng)加油打氣，還是“騙我們?nèi)コ�底”的陷阱�?/p>

　　普遍看多

　　choice數(shù)據(jù)顯示，目前有62家公司的當(dāng)前股價(jià)與券商研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)有100%以上的上漲空間，超過(guò)1500家公司有30%以上的上漲空間。其中，光大嘉寶、光明地產(chǎn)、鴻達(dá)興業(yè)、世聯(lián)行這4家公司當(dāng)前的股價(jià)距離券商的目標(biāo)價(jià)的漲幅甚至超過(guò)了200%。

　　券商研報(bào)未來(lái)股價(jià)漲幅最大的10只個(gè)股

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)

　　目前，光大嘉寶股價(jià)僅為5.89元，而中信建投在8月20日的研報(bào)給出的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)則達(dá)到了27.1元，這也就意味著光大嘉寶股價(jià)在未來(lái)6個(gè)月可能翻3倍以上。但事實(shí)上8月以來(lái)光大嘉寶跌幅近20%。若將統(tǒng)計(jì)時(shí)間放大到今年以來(lái)，其跌幅則超過(guò)50%。中信建投如此看好光大嘉寶的原因有三，一是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有質(zhì)有量，考慮到公司近年來(lái)皆超額完成預(yù)算目標(biāo)，公司今年將大概率兌現(xiàn)目標(biāo)，持續(xù)釋放業(yè)績(jī)；二是地產(chǎn)、基金業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展；三是融資助力突破資金瓶頸。

　　一些白馬藍(lán)籌股也被券商研報(bào)給出了翻倍的目標(biāo)價(jià)。如萬(wàn)科A目前股價(jià)為23.34元，但國(guó)泰君安9月6日給出的目標(biāo)價(jià)則維持53.99元，研報(bào)預(yù)計(jì)2018和2019年?duì)I業(yè)收入增速為24%和36%，2018和2019年EPS預(yù)計(jì)為3.36和4.58元。

　　曾因俄羅斯世界杯法國(guó)奪冠而大火的華帝股份也被券商研報(bào)預(yù)估將翻倍。目前華帝股份股價(jià)僅為10.04元，東北證券研報(bào)8月24日給出的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)則達(dá)到了27元，如果要實(shí)現(xiàn)這一股價(jià)目標(biāo)，華帝股份需要上漲近170%。

　　“這么大的漲幅確實(shí)很難實(shí)現(xiàn)，只不過(guò)現(xiàn)在很多公司的股價(jià)非常低，機(jī)構(gòu)的預(yù)期就很高。同時(shí)券商作為賣方研究，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)在某一些上市公司里面重倉(cāng)，對(duì)這些公司的目標(biāo)價(jià)調(diào)高是穩(wěn)定股價(jià)的一種方式，也算是一種自救。”廣州司律股權(quán)基金總經(jīng)理劉偉杰說(shuō)。

　　頻頻“打臉”

　　深圳一私募人士表示，他們一般都不會(huì)把券商研報(bào)目標(biāo)價(jià)作為是否買入的依據(jù)，而是會(huì)在一個(gè)大趨勢(shì)中去決定是否買入或者賣出，同時(shí)也會(huì)考量當(dāng)前估值是否恰當(dāng)、公司基本面是否會(huì)反轉(zhuǎn)等諸多因素。

　　事實(shí)上，券商研報(bào)“預(yù)測(cè)失敗”的案例不勝枚舉。

　　2017年，貴州茅臺(tái)股價(jià)一路高歌，部分券商研報(bào)在其一路大漲的刺激下，不斷調(diào)高目標(biāo)價(jià)。有券商甚至喊出900元的高價(jià)：“貴州茅臺(tái)在目前清晰的產(chǎn)能規(guī)劃下可預(yù)估的市值有望達(dá)到1.85萬(wàn)億上下。”

　　對(duì)于這類純屬炒作的目標(biāo)價(jià)，上交所當(dāng)時(shí)就對(duì)某券商發(fā)出通報(bào)：對(duì)茅臺(tái)研報(bào)中未說(shuō)明提價(jià)信息的來(lái)源或預(yù)測(cè)依據(jù)，未對(duì)價(jià)格、銷量等預(yù)估數(shù)據(jù)的合理性和可實(shí)現(xiàn)性進(jìn)行審慎分析，亦未充分提示相關(guān)不確定性風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。

　　今年，券商研報(bào)“打臉”的案例也不少。

　　比如今年3月底，天風(fēng)證券就對(duì)當(dāng)時(shí)股價(jià)17.23元的晨鳴紙業(yè)做出了6個(gè)月24.8元的目標(biāo)價(jià)，預(yù)計(jì)漲幅應(yīng)達(dá)40%以上。但公司當(dāng)前股價(jià)僅6.15元，復(fù)權(quán)跌幅超過(guò)40%。

　　分析人士指出，券商研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)只能做一個(gè)參考，尤其是不能單看一家券商的研報(bào)。如在萬(wàn)科A近期的研報(bào)中，雖然國(guó)泰君安給出了53.99元的超高目標(biāo)價(jià)，但中信證券、安信證券、群益證券給出的目標(biāo)價(jià)分別只有31.01元、30元和26.95元。

　　底部臨近？

　　越來(lái)越多的券商研報(bào)給出較高的目標(biāo)價(jià)，也在一定程度上反映出他們對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的逐步樂(lè)觀前，前述深圳私募人士告訴中證君。

　　對(duì)此，劉偉杰表示，現(xiàn)在上證指數(shù)不到2700點(diǎn)，盡管不可能大量公司都像券商研報(bào)預(yù)測(cè)的那樣出現(xiàn)翻倍的漲幅，但相當(dāng)部分個(gè)股未來(lái)一年20%或者30%的漲幅則是很容易實(shí)現(xiàn)的。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)，近一個(gè)月來(lái)，券商研報(bào)共給出了2745份目標(biāo)價(jià)預(yù)測(cè)，其中僅有27份屬于看空。這是不是意味著，A股底部正在到來(lái)？

　　“目前A股估值非常低，無(wú)論是縱向還是橫向?qū)Ρ取，F(xiàn)在的主要問(wèn)題是市場(chǎng)信心不足，情緒低迷。”星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平表示，“巴菲特說(shuō)‘我們不喜歡熊市，但喜歡熊市帶來(lái)的低價(jià)格’，現(xiàn)在A股市場(chǎng)上有許多長(zhǎng)期邏輯好、業(yè)績(jī)好、估值還很便宜的優(yōu)質(zhì)價(jià)值成長(zhǎng)股。人的情緒是多變的，影響因素太多，投資者無(wú)法計(jì)算明天上漲的概率，我們現(xiàn)在能評(píng)估跟蹤的是，組合標(biāo)的是不是足夠好，估值是否合理。歷史經(jīng)驗(yàn)一次次證明，在大熊市買入優(yōu)秀的公司，并長(zhǎng)期持有，將能獲得極大的超額收益。”

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