A股八月慘淡收官 基金憧憬九月結構性機會

A股8月業已收官，滬指于8月20日盤中創出調整新低，離2016年熔斷時的2638.30低點僅一步之遙，創業板指則在1500點下方徘徊。從月K線看，三大股指上月全線殺跌，深成指與創業板指五連陰。對于未來行情，業內人士指出，前期影響A股的一些利空因素在邊際改善，市場大幅下跌的空間已經不大，滬指的2700點以下，其實就是底部區域，看好市場的四季度超跌反彈行情的到來。

　　楊德龍：9月A股結構性機會將體現出來，重點布局兩大方向

　　上周A股市場繼續維持了震蕩的走勢，震蕩筑底是這段時間A股市場主要的特征。前期影響A股的一些利空因素在邊際改善，所以市場大幅下跌的空間已經不大。

　　前段時間A股市場下跌，本人認為主要是三方面的原因。第一就是投資者對于出口貿易增速下降的擔憂。第二就是人民幣匯率在前段時間出現了大幅度的貶值。第三就是投資者擔心下半年經濟面會有比較大的下行壓力。

　　現在來看這三個方面都有了邊際改善。

　　第二就是人民幣匯率在最近大幅反彈，時隔一年央行重啟了逆周期因子，在人民幣中間價報價的公式里面，加上逆周期因子之后，市場解讀出央行的意圖是防止人民幣過快地貶值，最近人民幣出現了大幅升值，人民幣匯率的穩定，對股市筑底反彈是有利的。

　　第三，在經濟政策方面，國務院常務會議已經確認下半年會采取更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在財政政策方面，下半年基建投資增速會有所提升，國務院審批并發行了1.35萬億的地方專項債券，這樣會給地方融資平臺帶來更多的資金，從而進行基建投資。在減稅降費方面，會給企業和個人帶來稅負的減少。

　　在貨幣政策方面，下半年會通過定向降準，以及展開MLF的方式向市場釋放流動性，國務院要求銀行要加大對于小微企業的支持力度，試點無還本續貸等方式，這些都有利于市場企穩反彈。

　　9月份，A股市場有望展開筑底回升，雖然上升的節奏會比較緩慢，但是市場的結構性機會會逐步地體現出來。這輪下跌的順序是科技股、周期股和消費股。現在科技股，特別是TMT板塊已經率先企穩反彈，而周期股的調整也接近了尾聲，消費股的補跌現在也有企穩的跡象。像白酒、醫藥等板塊在最近開始有所表現，而抄底資金在持續地流入到A股市場，外資、險資、養老金等不斷地入市，也給市場帶來了增量資金。

　　現在投資者的信心依然低迷，滬市的成交量大幅萎縮，日成交量一度跌破1000億，投資者信心低迷也是市場的一個底部特征。而新基金發行接近冰點，以及兩市的市盈率創出近幾年來的新低，這些都表明了大盤已經處在歷史大底的位置。現在在底部區域通過選擇一些績優股來應對，是比較好的投資策略。

　　在行業和板塊來看，這段時間被錯殺的消費白馬股，已經有了見底的跡象。消費是未來增長最確定的領域，可以長期關注。一些調整到位的白酒、醫藥、食品、飲料等消費白馬股，可以逢低布局。另外代表經濟轉型方向的科技龍頭股，在最近已經開始有所表現，像5G、軟件等TMT板塊，可以在后市繼續給予關注。消費白馬股加科技龍頭股，是目前可以重點布局的兩個方向。(楊德龍宏觀策略研究)

　　黎仕禹(廣東小禹投資總經理)：看好四季度超跌反彈行情

　　我們的判斷依然沒有改變，而且我們也在2700點以下，每次都適當地進場加大了倉位。因為，我們很看好市場的四季度超跌反彈行情的到來。

　　在本周，A股所有的上市公司中報業績宣告公布完畢了，而這也意味著中報業績“地雷”的結束。敏感時間窗口已過，大股東可以增持，機構也能放心地去加倉拉抬股價了；9月份，市場將正式進入一個轉折時間窗口。而四季度，市場也會醞釀一波中級超跌反彈行情，只不過，現在的我們，依然還需要耐心等待。畢竟，行情不是急出來的，而如果有人失去了耐心，最終，喪失的也將是低位吸籌建倉的最佳機會。

　　在8月末的幾篇周評文章當中，我們鄭重地跟大家指出了，滬指的2700點以下，其實就是市場的底部區域，而無論之前叫囂著多么看空股市的“專家”、“高手”們，也必將會像2005、2008年，甚至是2013年那樣因過度看空或妄想抄到最低點而失去了入市的最佳機會。從而，一而再地不斷踏空，錯過機會。

　　誠然，看空股市，在操作的策略上是保護自己的本金安全，這肯定是對的。但是，如果一味地以自我意志為中心，過度地看空中國股市，那么所付出的代價必然是錯失中國股市的黃金投資周期。把時間長針往回撥，我們可以看到，在歷史上任何一次市場人氣最低迷，指數走勢最悲觀的時候，無一不是最佳的投資時機。如2005年破1000點，2008年破2000點，2013、2014年幾次破2000點，這些都是大家極度悲觀失望的時刻，而今回憶起來，都是那時最佳的底部抄底區域。

　　而今，市場再度出現了這樣的機會，可是，當你身臨其境到這樣悲觀絕望的市場環境后，也許你也會被這樣的投資氣氛給嚇跑了。是的，目前的A股市場投資氛圍極其地差，甚至我們還在本周會發出這樣的疑問，市場的機構去哪兒了？市場里的資金去哪兒了？難道全都在上演“爸爸去哪兒”了嗎？

　　當然不是了，而這，也顯示了市場低迷階段的人氣狀況。但是，這不也正是底部的市場環境特征之一嗎？牛市瘋狂時，那些要入市的投資者，你擋也擋不住，而同樣地在熊市末期階段時，那些悲觀絕望要割肉離場的投資者，你是想擋也不忍心擋了。心中甚至會說，就讓他們解脫了算了，救一人出股海，那是勝造七級浮屠啊。

　　針對于目前的股市現狀，我們也是很無奈。但是，我們的判斷依然沒有改變，而且我們也在2700點以下，每次都適當地進場加大了倉位。因為，我們很看好市場的四季度超跌反彈行情的到來。當然了，這也算是賭一把了，賭市場調整了這么多，這么久，在今年春節之前，怎么也得來一波反彈“吃飯行情”吧？。所以，這就是我們的策略。當然了，具體的個股，我們還是研究和挑選那些有業績支撐的好公司。一如我們今年2月份抄底的宋城演藝，即使中間大盤不斷地創出了新低，但是宋城演義從今年2月份抄底建倉至今都還是盈利的。這就證明，選好股，是做好交易的第一步，也是做好投資最為重要的一步。(金融投資報)

　　隊基金短期內普遍看好市場走向

　　雖然上半年投資表現平平，但手握現金的隊基金對于短期市場走向普遍看好。

　　上半年股票投資收益最高的——華夏新經濟表示，預計下半年股票市場難有大的上漲，但是結構性機會依然存在。與上半年集中抱團少數消費龍頭白馬股不同的是，下半年投資風格和方向會有所擴散，其中代表新經濟的板塊、估值匹配的優質成長股都可能存在較大機會。

　　上半年股票投資收益同樣超過10億元的——南方消費活力表示，證券市場經過調整，風險得到一定釋放，配置價值在提升，同時近期政策面也釋放出積極信號，預計市場短期將迎來一定機會。

　　招商豐慶則認為股票市場經歷上半年顯著回調后，估值進入歷史底部區域，開始體現出中長期的投資價值。

　　易方達瑞惠的觀點是，在上半年大幅下跌之后，部分股票估值已具備投資吸引力，疊加政策面寬松的預期，下半年有望表現較好。

　　嘉實新機遇表示，下半年對經濟和A股市場持謹慎樂觀的態度，下半年A股依然是結構性機會為主，二季度市場大幅下跌已反映出市場的悲觀預期，部分成長性很好、經營現金流和ROE較好的優質成長標的也被殺到估值偏低的水平，為下半年乃至2019年帶來了較好的布局和投資機會。而對目前ROE處于歷史較高水平的傳統工業品、被市場熱捧的高估值成長品種，則抱相對謹慎的態度。(澎湃新聞)

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