我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的形成，為不同類(lèi)型、不同階段的創(chuàng)新企業(yè)提供了較為豐富股權(quán)融資渠道。資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)展是密切相關(guān)的，當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已經(jīng)進(jìn)入深入推進(jìn)階段，這就要求資本市場(chǎng)的改革也要進(jìn)一步深化，以更好地匹配實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　“進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，要堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，聚焦突出矛盾，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展�！边@是8月24日國(guó)務(wù)院副總理、國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)主任劉鶴主持召開(kāi)的防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)題會(huì)議的內(nèi)容之一。這次會(huì)議提出，要抓緊研究制定健全資本市場(chǎng)法治體系、改革股票發(fā)行制度、大力提升上市公司質(zhì)量、完善多層次資本市場(chǎng)體系、建立統(tǒng)一管理和協(xié)調(diào)發(fā)展的債券市場(chǎng)、穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、拓展長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源等方面的務(wù)實(shí)舉措。

　　“全面深化資本市場(chǎng)改革和擴(kuò)大開(kāi)放，更好服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。”8月26日，證監(jiān)會(huì)主席助理張慎峰在網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)夏季論壇上表示。他透露，證監(jiān)會(huì)下一步工作的重點(diǎn)之一就是堅(jiān)持以改革為主線，夯實(shí)基礎(chǔ)制度，包括發(fā)行制度改革，完善發(fā)行審核和并購(gòu)重組監(jiān)察機(jī)制，抓緊推進(jìn)股份回購(gòu)、員工持股等基礎(chǔ)性制度改革，修訂完善《上市公司治理準(zhǔn)則》，推動(dòng)落實(shí)好公募基金參與個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老賬戶試點(diǎn)工作。

　　從以上兩次會(huì)議的內(nèi)容來(lái)看，均重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了要進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，且提出了具體的改革工作。這些工作正是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。做好這些工作，也就扭住了資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”。

　　資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要指標(biāo)就是融資功能的發(fā)揮，而融資導(dǎo)向則體現(xiàn)著新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換。證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，A股市場(chǎng)共有589家高新技術(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，占新上市企業(yè)家數(shù)的82%，融資金額3259億元，占比68%。這些代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的創(chuàng)新企業(yè)集中在新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、生物醫(yī)藥等關(guān)鍵領(lǐng)域。從這個(gè)角度來(lái)看，資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換方面發(fā)揮了積極作用。

　　多層次資本市場(chǎng)的形成，打造出了適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的直接融資鏈。目前，新三板高新技術(shù)企業(yè)達(dá)7214家，占掛牌公司數(shù)量的65%。截至7月底，私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金共投資未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)項(xiàng)目數(shù)量約5.9萬(wàn)個(gè)，形成資本金約4.02萬(wàn)億元。這些都是多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得的實(shí)效。

　　資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)重要指標(biāo)就是并購(gòu)重組，它是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)的最有效方式之一。截至7月底，上市公司共實(shí)施并購(gòu)重組2377單，同比增長(zhǎng)87%，交易金額1.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38%。其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司共發(fā)生并購(gòu)交易金額4080億元，占全市場(chǎng)并購(gòu)總額的30%。在上市公司的并購(gòu)重組中，軍民融合、國(guó)企混改等重大戰(zhàn)略也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步推進(jìn)。今年前7個(gè)月，國(guó)企、央企實(shí)現(xiàn)效益突出，就與各項(xiàng)改革的深入推進(jìn)分不開(kāi)。

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)的波動(dòng)讓各界更加期盼股份回購(gòu)、員工持股等基礎(chǔ)性制度改革的實(shí)施。近期，監(jiān)管層在不同場(chǎng)合均表示要加快這些改革的進(jìn)度。

　　此外，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放也在穩(wěn)步進(jìn)行，債券市場(chǎng)的創(chuàng)新也在如火如荼地進(jìn)行中，這些舉措的目的是搞活資本市場(chǎng)，但最終目標(biāo)是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力。

　　當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)型升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在穩(wěn)定性有所提升，質(zhì)量效益保持較好水平，但A股市場(chǎng)的走勢(shì)卻不能與之相匹配。形成這種局面可能有各種各樣的原因，但解決的辦法只有一條，就是深化資本市場(chǎng)改革。資本市場(chǎng)改革的方向，從自身來(lái)說(shuō)就是要增強(qiáng)內(nèi)在穩(wěn)定性，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)就是要與之相匹配，最終實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展。

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