美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月22日，美股迎來(lái)歷史性的一天，標(biāo)普500指數(shù)迎來(lái)了有史以來(lái)最長(zhǎng)的牛市。此次牛市自2009年3月9日開始，長(zhǎng)達(dá)3453天，超過(guò)由第一次科技股熱潮推動(dòng)的1990年至2000年的牛市延續(xù)時(shí)間。自美股最長(zhǎng)牛市開始以來(lái)，很多金融狀況已發(fā)生變化，但用于決定抵押貸款利率的基準(zhǔn)利率基本未變。

8月22日，10年期美債收益率收盤報(bào)2.844%。而在2009年3月9日此次牛市開始之日，10年期美債收益率收盤報(bào)2.864%。

下圖為2009年3月9日以來(lái)10年期美債收益率走勢(shì)：Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示，盡管基準(zhǔn)利率與金融危機(jī)后的水平相當(dāng)，貨幣政策狀況已是大不相同。

10年前，美聯(lián)儲(chǔ)在金融危機(jī)后下調(diào)其隔夜利率至零。美聯(lián)儲(chǔ)還開始購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金，這也被稱為量化寬松（QE）。Boockvar表示，當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將其資產(chǎn)負(fù)債表從8000億美元增加至4.1萬(wàn)億美元。

自那以來(lái)發(fā)生的就是目前的美股牛市，已經(jīng)刷新史上最長(zhǎng)記錄。自2009年3月以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)飆升逾300%。

下圖為二戰(zhàn)以來(lái)的標(biāo)普500指數(shù)牛市持續(xù)時(shí)間：2年期美債收益率已從2009年3月的0.963%升至如今的2.608%。2年期美債收益率極易受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響。自2015年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已加息五次，包括今年的兩次加息。美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在實(shí)施了10年的寬松貨幣政策后讓利率正常化。

下圖為2009年3月以來(lái)美國(guó)2年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率走勢(shì)：美元指數(shù)8月22日收?qǐng)?bào)95.25，相比2009年3月的89.01上漲7%。美元在很大程度上也受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響。利率上升通脹會(huì)推高美元。

下圖為2009年3月9日以來(lái)美元的走勢(shì)：在過(guò)去的9年半期間，原油價(jià)格上漲近40%。但這在期間，油價(jià)經(jīng)歷劇烈震蕩。2011年至2014年，油價(jià)交投于80美元至110美元之間。此后，WTI原油價(jià)格于2016年2月暴跌至近26美元。自那以來(lái)，WTI原油價(jià)格已大漲逾150%，但未能升破80美元/桶。

下圖為美國(guó)最長(zhǎng)牛市期間WTI原油期貨價(jià)格走勢(shì)：自2009年3月9日以來(lái)，金價(jià)上漲30%，但遠(yuǎn)低于其在此期間觸及的高位。2011年8月22日，金價(jià)曾觸及1891.90美元/盎司。自那以來(lái)，金價(jià)已下跌36%。2018年8月22日，金價(jià)報(bào)1200美元/盎司。

下圖為2009年3月9日以來(lái)黃金期貨的價(jià)格走勢(shì)：

《美股最長(zhǎng)牛市開始至今，金融市場(chǎng)發(fā)生了哪些變化？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0827/138564.htm