8月27日亞洲時段，黃金小幅高開快速下行后又探底回升。上周五鮑威爾首秀全球央行年會，提到了通脹沒有加速升至2%的跡象，市場擔憂美指當前的價格過多計價了激進加息的風險，美指疲軟引發(fā)黃金的報復性反彈。

其他的一些基本面因素包括，人民幣匯率中間價報價模式中加入“逆周期因子”，削弱了貶值風險，美元兌離岸人民幣已經(jīng)跌至7月31日以來的低點，黃金受益于與人民幣良好的正相關性。

注意到當下美元走強的部分邏輯已經(jīng)發(fā)生動搖，首先馬納福特和科恩兩人俯首認罪，不僅加大了特朗普被彈劾的風險也讓其在11月的中期選舉中處于被動不利的局面，美國政治根基動搖加大美元下行風險。

其次，特朗普喊話“低利率、弱美元”雖還未影響到聯(lián)儲獨立性，但是鮑威爾并沒有正面回應并說應用不同政策應對國內(nèi)、海外風險，所以漸進式加息并不是完全無法改變的。而做多美元的交易過多擁擠，黃金的凈空倉處于歷史高位都可能使得這一反轉(zhuǎn)走勢被放大處理。

黃金技術分析

上周五《美元死灰復燃》一文中強調(diào)了1189附近的黃色下降通道被打破或橫盤磨穿則金價后市偏向上行風險。

從60分鐘圖看日內(nèi)1204-1205附近是我們重點關注的多空風水嶺，1204.58是8月3日-13日近一周多平臺低點位置，由于上周五最高升至1208.59，站回前期壓力后再次變成支撐。

其次1217-1160的0.236位置也在1204.52，最后13小時均線恰巧也在1204.59。退一步來說即使日內(nèi)失守這些位置1193-1195一帶支撐極為強勁，1193對應了55、103小時均線，1195則是前期重要阻力高點越過后變支撐。

目前的形態(tài)結(jié)構是一根大陽柱拉起后做橫盤震蕩整理，只要不失守1204-1205區(qū)間，則可繼續(xù)向上突破。

所有的均線都已經(jīng)是在價格之下，并呈現(xiàn)了多頭排列向上發(fā)散的情況，MACD指標可能呈現(xiàn)鴨子張嘴的加速上漲形態(tài)，不排除可能短線死叉震蕩回踩后繼續(xù)向上，但總體與上周偏高空的思維不同，這周需要關注回調(diào)后的做多機會。從日線級別看也是明顯看漲的訊號，8月15日-8月17日是晨星的起漲K線組合信號，之后出現(xiàn)了日線三連陽。

在上周中的時候筆者強調(diào)了第一次觸碰13日均線及下降通道位置的雙重壓力，認為1196以上高空機會略大，最終在1201附近出現(xiàn)了一波回調(diào)，但是很明顯上周五的亞盤時段在跌到1184附近，金價就開始拒絕下跌，全球央行年會鮑威爾的講話后更是擴大了日內(nèi)漲幅達近20美金。

現(xiàn)在是一個很標準的回踩后突破的上升形態(tài)（不破新低再創(chuàng)新高），而且更關鍵的是周五的收盤價已經(jīng)確立站上了13日均線，并以大陽線的方式突破了圖中的紅色下降通道線。

大陽線突破表示多頭上漲的決心，可以說從1315的這波下跌開始，每一次的反抽都以失敗告終，要么是橫盤整理后向下、要么是日內(nèi)收出長上影線后拐頭，但這一次格外不同可能是中期反彈的開始。

（黃金日線圖）

既然是走出上升形態(tài)，接下來1211-1217的阻力位置值得關注，后續(xù)的走勢可能有三種情況，一：上周五拉出大陽柱后收斂回調(diào)再選擇方向；二：直接上攻到1217相當于較大的V型反轉(zhuǎn)，然后在1211-1217鑄成右側(cè)頭肩底的平臺；三：直接挑戰(zhàn)1228-1235附近的重壓位，也就是差不多55小時均線的地方，如果是急拉則偏向于高空機會，反之尋找低吸的布局。（可能性較低）

（黃金日線圖）

看的是日線，講述的是客觀事實，希望讀者不要以日內(nèi)漲跌為評判標準，如果說交易策略則偏向于觀望，因為至少日線級別的上升形態(tài)確立，不排除多頭進一步上攻的可能。

風險偏好較低的投資者可瞄準55日均線或者前期重要壓力平臺，必須要等短線急拉去博弈一個回調(diào)的可能，這樣勝算較大、止損較小，沒有給到機會可以選擇不做交易。

美元指數(shù)技術分析

在經(jīng)歷反抽失敗后，已經(jīng)可以畫出下降通道線，短線多頭在94.9-95之間還會有抵抗，這個位置是55小時均線和上傾楔形的下沿，一旦跌漏下行空間將被徹底打開，看至94.3和94整數(shù)關口，日內(nèi)的話需要站上95.5之上才能化解危機。

由于短線MACD指標還是在零軸上方的死叉，而且之前最低價是94.98沒有刷新94.93的新低，可能偏向于低位震蕩整理的走勢。

（美元指數(shù)日線圖）

技術分析寫于9:30分前，數(shù)據(jù)、內(nèi)容無法及時更新

基本面信息分析

鮑威爾在全球央行年會說了些什么？
☆通脹沒有加速走高的跡象☆

鮑威爾講話中提到“盡管通脹最近超過2%的目標，沒有清晰的跡象顯示在加速漲超2%，所以經(jīng)濟沒有過熱的情況產(chǎn)生�！边@句話可以變成理解成激進的加息在當下是不合時宜的，或者說是反應過度。

注意到本次美聯(lián)儲運用了兩個歷史案例，來暗示聯(lián)儲更傾向于出現(xiàn)火星再救火，而不是錯誤且冒進的預判未來經(jīng)濟形勢變化，而提前采用預防政策布局。

因為9月的加息已經(jīng)是板上釘釘而這一預期也已經(jīng)被市場消化，體現(xiàn)在美指的定價上，不過12月的年內(nèi)第四次加息還留有懸念，9月FOMC會議公布的加息點陣圖和經(jīng)濟預期將提供前瞻指引，市場可能高估了激進加息的風險從而導致金價做出了價值修復的動作。

對于美聯(lián)儲來說，他要權衡兩件事情，一是誠然在經(jīng)濟擴張周期的尾部加快收緊貨幣政策步伐可以為未來預留足夠的調(diào)降政策空間，但特朗普的稅改紅利并不可持續(xù)，且貿(mào)易政策風險尚存不確定性，步子邁得過快可能損害當下強勁的實體經(jīng)濟。

二是，當下美國經(jīng)濟、就業(yè)數(shù)據(jù)都達到2008年金融危機后的最佳狀況，失業(yè)率降至17年來低點低于4%，低于聯(lián)儲自己認為的4.5%的自然失業(yè)率，2018年的GDP均值也有望超過3%（至少在上半年數(shù)據(jù)達標），那么推行貨幣政策正�；�確實是必要的，美聯(lián)儲自己也認為當下仍是寬松的貨幣政策，而根據(jù)大多數(shù)官員的口徑中性利率目標在2.5%-3%附近，在達到這一目標前不太可能考慮停止加息。

☆不直面特朗普的批判，強調(diào)美國經(jīng)濟強勁但重申風險因素☆

特朗普和尼克松一樣都干預了聯(lián)儲的獨立性，事實證明尼克松低利率雖然使得1972年的美國經(jīng)濟騰飛并幫助他連任，但此后卻陷入了數(shù)10年的滯漲。

多位美聯(lián)儲官員之前強調(diào)了，美聯(lián)儲政策的獨立性不會被干擾，市場有這樣一種觀點，特朗普喊話后美聯(lián)儲為了驗證其其獨立性反而要繼續(xù)加息，尤其是鮑威爾的共和黨人身份非常尷尬、讓人浮想聯(lián)翩，為了打消質(zhì)疑只能繼續(xù)加息。

而本次鮑威爾也沒有直接回應總統(tǒng)對貨幣政策的批判，只是提到海外和國內(nèi)的風險因素，可能需要不同政策回應，并強調(diào)經(jīng)濟和市場的樂觀前景。

按筆者個人理解，鮑威爾對政策干擾因素的閉口不談，可能是有三個原因，首先美聯(lián)儲自己對2019年的貨幣政策路徑還沒有明確定位，需要更多數(shù)據(jù)支撐，目前已知的是年內(nèi)3-4次的加息和縮表模式進入“自動駕駛”狀態(tài)。

第二就是當下含糊不清的措詞是為了給自己留回旋的余地，換言之漸進式加息只是適用于當前并非一成不變，這點鮑威爾也強調(diào)過，特別加上了“目前”一詞。

第三點，假設美聯(lián)儲真的要扭轉(zhuǎn)政策方向，一定要甩鍋給國內(nèi)經(jīng)濟因素，即使市場懷疑與總統(tǒng)言論有關也沒有實錘證據(jù)，相當于為未來鋪路。所以，綜上所述，鮑威爾的本次講話確實是偏鴿的。

☆一個不可忽視的因素☆

有一種觀點解讀認為，本次鮑威爾演講中兩次經(jīng)濟危機的起因都是和金融外在狀況有關而不是通脹的失衡。雖然像核心PCE物價指數(shù)等重要指標是美聯(lián)儲關心的重點，但卻不是全部。

鮑威爾在過去的講話中強調(diào)了部分金融資產(chǎn)存在泡沫，所以說美聯(lián)儲加息是不是也也有這層含義，即考慮對金融資產(chǎn)過高估值的打壓。

因為美股已經(jīng)是創(chuàng)下了最長牛市紀錄，這和稅改紅利、股票回購、企業(yè)盈利增長都有關系，所以從這個角度看，也有一些鷹派因素。

☆人民幣快速升值因逆周期因子納入計價☆

美元兌離岸人民幣在上周五又出現(xiàn)了近800點的暴跌，這和中國央行提示部分銀行打開人民幣逆周期因子有關。

中國外匯交易中心稱，引入“逆周期因子”是為了適應對沖市場情緒的順周期波動，這是外匯市場自律機制核心成員基于市場化原則做出的決定。

這可以有效緩解市場的順周期行為，穩(wěn)定了市場對人民幣的貶值預期。簡單來說，逆周期影子可以減少國際市場大幅波動對市場的影響，美元兌人民幣中間價報價模型原來是收盤價+一攬子貨幣匯率變化到收盤價+一攬子貨幣匯率變化+逆周期因子，相比于簡單粗暴的購匯，這是更高階的對沖貶值壓力的手段。

人民幣的暴漲推波助瀾了黃金的上漲，這也是筆者一直強調(diào)關注黃金和人民幣走勢正相關性的原因，美元的走弱更強化了這一走勢的方向。

☆美國在日落條款中讓步，但貿(mào)易政策風險仍存不確定☆

美國與墨西哥在周六的北美自貿(mào)談判問題上就能源部分問題達成一致，而且美在最關鍵的“日落條款”的立場有所改變。（每5年重新確認協(xié)議）如果美墨達成協(xié)議，那么加拿大對于原始提議的反對聲其實是不高的，換言之北美自貿(mào)談判很有可能在今年簽訂并在明年國會投票通過。

這其實是釋放一種政策信號，在大打貿(mào)易戰(zhàn)后，美國傾向于談判爭取利益，正如筆者所說制裁不是最終目的，斯姆特霍利法案最終的結(jié)果是沒有贏家。

但是也有一種解讀認為，美國在尋找到墨西哥這個盟友后反而不會急于放低談判姿態(tài)，相反希望各國以儆效尤，在賺足足夠好處。如果美歐、中美的關系持續(xù)惡化，黃金可能會回到之前跌跌不休的狀態(tài)中。

《黃金交易提醒： 鮑威爾央行年會首秀泄露天機，美元遭罪金價暴漲》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0827/138563.htm