現(xiàn)貨：8月20日PTA現(xiàn)貨上漲至8535元/噸附近，較上一日再度大漲235元/噸，現(xiàn)貨與09合約基差高位回落，pta現(xiàn)貨加工費(fèi)繼續(xù)擴(kuò)張至2000元/噸附近；市場(chǎng)貨源稀少、總體心態(tài)謹(jǐn)慎，日內(nèi)基差在200元/噸附近波動(dòng)。8月20日，原料PX繼續(xù)上漲至1218美元/噸附近、較上一日大幅上漲20美元/噸。

供需：pta庫(kù)存近日低位小幅波動(dòng)為主，總體現(xiàn)貨市場(chǎng)供需維持偏緊格局。其中供給端，近日pta行業(yè)開(kāi)工在85.27%附近；未來(lái)主要關(guān)注華東一套150萬(wàn)噸pta裝置的檢修執(zhí)行時(shí)間，以及一些可能的意外停車情況。需求方面，8月20日聚酯整體開(kāi)工率在93%附近；裝置變動(dòng)情況，前期恒逸高新50萬(wàn)噸長(zhǎng)絲及短纖裝置和恒力20萬(wàn)噸切片裝置重啟、古纖道5萬(wàn)噸切片裝置開(kāi)車，11日附近古纖道25萬(wàn)噸長(zhǎng)絲及切片裝置停車檢修、計(jì)劃本月下旬重啟，而受利潤(rùn)收縮影響本周瓶片及短纖繼續(xù)有部分減產(chǎn)降負(fù)荷行為；20日聚酯產(chǎn)銷水平整體較好、在做平以上，庫(kù)存總體處于歷史性低位區(qū)域；聚酯利潤(rùn)整體繼續(xù)收縮，多數(shù)品種處盈虧平衡附近上下波動(dòng)、長(zhǎng)絲POY和DTY利潤(rùn)高位大幅收窄。整體來(lái)看目前聚酯產(chǎn)出仍在高位，近期從織造到聚酯均有小幅度的局部降負(fù)荷行為、抵觸情緒明顯，接下來(lái)主要關(guān)注下游利潤(rùn)演變路徑，另外8月高溫限電及環(huán)保帶來(lái)的負(fù)荷影響近期也有體現(xiàn)、后期仍需繼續(xù)關(guān)注總量影響，而8月下旬之后部分聚酯停車裝置仍降陸續(xù)重啟，且仍有幾套新舊聚酯裝置也在逐步投復(fù)產(chǎn)過(guò)程中，短期聚酯產(chǎn)出水平下降空間較為有限。

觀點(diǎn)：上一日，TA09繼續(xù)大漲、主力合約01盤中漲停后打開(kāi)、11合約延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，在TA供需偏緊格局背景下，近期臺(tái)風(fēng)不斷、大連受影響較大、市場(chǎng)擔(dān)憂大連pta供應(yīng)會(huì)受到影響，其是否產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響近期需要密切關(guān)注，大廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)仍積極操作，現(xiàn)貨繼續(xù)大幅上漲。階段性行情而言，pta大廠的操作是一個(gè)關(guān)鍵因素，近日新增因素臺(tái)風(fēng)天氣下是否出現(xiàn)供應(yīng)的較大意外沖擊也非常重要，短期對(duì)于高位價(jià)格我們維持謹(jǐn)慎中性觀點(diǎn)；中長(zhǎng)期而言，pta供需依然向好、整體向上驅(qū)動(dòng)，年底前庫(kù)存將在當(dāng)前水平進(jìn)一步下降，期間即使出現(xiàn)階段性的庫(kù)存累計(jì)修復(fù)力度也會(huì)比較有限。操作上，短期價(jià)格高位累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較大，策略上可考慮等待回調(diào)買入01。

策略：?jiǎn)芜叄?1等待回調(diào)買入機(jī)會(huì)；跨期方面，暫觀望。

風(fēng)險(xiǎn)：宏觀整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格及匯率大幅偏離預(yù)期。

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