三季度以來，PTA現(xiàn)貨市場供需結構有所調整，價格由此迎來了一輪強勁反彈。與此同時，pta期價也進入了沖高階段，從6月份的5512元/噸低點，一度漲至目前的7644元/噸。

分析人士指出，pta現(xiàn)貨市場進入三季度后利多因素集中發(fā)生，聚酯產(chǎn)品庫存繼續(xù)維持低位，工廠裝置檢修計劃繼續(xù)推遲導致開工率下降，部分地區(qū)加工費再創(chuàng)新高達到每噸2000元左右的利潤等，這些基本面都是推升pta現(xiàn)貨價格走高的主要依據(jù)；現(xiàn)貨價格的節(jié)節(jié)攀升也引導期貨價格再創(chuàng)新高。

現(xiàn)貨端支撐

期現(xiàn)價格維持高位

從目前基本面來看，多個利多因素集中爆發(fā)支撐pta現(xiàn)貨價格。從庫存方面來看，pta庫存近日低位持穩(wěn)為主，總體現(xiàn)貨市場供需維持偏緊格局。同時，pta現(xiàn)貨價格上漲較快，以8月16日為例，北方港口地區(qū)在8150元/噸附近，較前一日大漲395元/噸，主流工廠則大幅上調8月整體掛牌價，pta現(xiàn)貨加工費繼續(xù)擴張至1800元/噸附近，市場貨源依舊稀少、總體心態(tài)依舊謹慎。

從裝置方面來看，近期部分地區(qū)工廠裝置檢修計劃繼續(xù)推遲。另外，部分短纖、切片及瓶片裝置因利潤縮水而降負荷，目前整體聚酯負荷水平預計在92%附近。

總體來看，近日聚酯產(chǎn)出高位回落后趨穩(wěn)為主，目前從織造到聚酯均有小幅度的局部降負荷行為，后期主要關注下游利潤演變路徑，另外，高溫限電及環(huán)保帶來的負荷影響總量也需關注。8月中下旬開始，部分聚酯停車裝置將陸續(xù)重啟，且仍有幾套新舊聚酯裝置也在逐步投復產(chǎn)過程中。

南華期貨助理分析師王清清告訴記者，pta近期的走勢可以分為兩個階段：一是前期下游聚酯工廠開工維持高位且有多套裝置投產(chǎn)，pta需求較好。二是后期主要受到現(xiàn)貨市場流動性緊張，以及市場情緒帶動為主，目前pta社會庫存較低。

銀河期貨能源化工分析師馬思睿表示，展望三季度行情，從供應的角度來說，隨著部分pta工廠檢修計劃的逐步推遲，pta供應偏緊格局或繼續(xù)延續(xù)。

“上游PX價格較為堅挺，由于PX進口依賴度較大，而人民幣貶值使得PX進口成本抬升較為明顯。”王清清說，匯率市場波動抬升pta價格在400元/噸以上，在pta基本面良好的情況下，成本端推動其上行。同時，主流供應商的持續(xù)采購現(xiàn)貨更是收緊了現(xiàn)貨的流動性，當前現(xiàn)貨升水809合約在300元/噸以上，在供需矛盾比較突出的情況下，現(xiàn)貨價格領漲期貨期貨。

主力席位機構

調倉意愿明顯

隨著pta期現(xiàn)貨市場價格波動，機構對于當前的看法也有所分析。記者根據(jù)昨日盤后持倉觀察發(fā)現(xiàn)，前20名主力席位的持倉分歧較為明顯，雙量波動也較大。

從成交情況來看，前20名主力席位合計持有PTA期貨245.47萬手，較前一交易日下滑164.9萬手，海通期貨、華泰期貨和徽商期貨成交量排名靠前，同時，海通期貨、華泰期貨和方正中期期貨成交下滑也最多。

從多空持倉來看，前20名主力席位合計持有多頭53.62萬手，較前一交易日增加9759手，同時持有空頭61.12萬手，較前一交易日增持389手；從持倉來看，空頭氛圍明顯高于多頭，但增持力度卻低于多頭，顯示多空分歧有所顯現(xiàn)。

王清清表示，pta1809合約由于交易時間所剩不多，近日多空都出現(xiàn)持續(xù)的減倉動作，但目前持倉還有18多萬手。1901合約作為主力合約，考慮到pta四季度供需結構偏寬松，前幾日空頭大幅增倉，使得TA91價差擴大至800多元/噸的歷史高位。但從昨日1901合約持倉來看，受到1809合約強勢上漲的帶動，空頭增倉831手明顯不及多頭19178手，空頭底氣明顯不足，永安期貨作為第一大凈多頭更是加倉了16929手。

她預計，短期pta供需矛盾仍是主要因素，預計9月份交割前供應緊張格局較難明顯緩解。

華泰期貨能源化工研究員劉淵則表示，近日pta供需缺口已顯著收窄，短期對于高位價格保持謹慎中性觀點。中長期而言，pta供需依然向好、整體向上驅動，年底前庫存將在當前水平進一步下降。

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