焦炭、焦煤：限產(chǎn)落地，焦炭暴力拉漲

期貨方面，昨日日盤焦炭合約逆勢暴漲，焦煤主力1901合約收盤跌0.55%，焦炭主力1901合約收盤漲3.01%�，F(xiàn)貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格上漲100元至2500元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲50元至2275元/噸。澳洲中揮發(fā)焦煤價格維持171美元/噸，折算成人民幣1410.34元/噸。

觀點：昨日焦市偏強運行。焦炭方面，臨汾，運城個別焦企進行第四輪100元/噸提漲，累計漲幅400元/噸。目前焦企庫存低位，訂單良好，下游采購較為積極，市場整體看漲情緒較濃。港口庫存并未達到春節(jié)庫存，投機需求尚可，且南方鋼廠補庫積極，焦價仍有較強支撐。焦煤方面，在焦炭強勢拉升帶動下，焦煤價格偏強運行，中低硫主焦煤價格上漲，其他煤種價格暫穩(wěn)，近期山西限制柴油車通行，焦企補庫有阻礙，短期焦企補庫需求支撐焦價。綜合來看，需求情況依舊是后期關(guān)注的重點，在焦炭低庫存前提下，下游需求的穩(wěn)定將堅定未來焦炭偏強的格局。

策略：謹慎看多，未來焦炭呈供需雙縮格局，關(guān)注成材能否繼續(xù)強勢。套利方面：1、限產(chǎn)加強，繼續(xù)做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901;2、預期未來成材限產(chǎn)加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿(mào)易戰(zhàn)升級引發(fā)系統(tǒng)性風險，山西、陜西焦化行業(yè)環(huán)保治理力度，常州限產(chǎn)進度和力度。

雙焦?jié)q勢未休 仍存做多驅(qū)動

14 日盤中及 15 日隔夜，雙焦盤中偏強震蕩運行�；�本面，華東和華中地區(qū) 8 月份焦煤均持穩(wěn)，近期沒有調(diào)價意向。山西柳林地區(qū)部分高硫焦煤價格繼續(xù)上調(diào) 50 元/噸，累計上調(diào) 80 元/噸，現(xiàn) S2.3 報 950元/噸，目前國 3 柴油車道路受限導致多數(shù)焦煤短途運輸及出貨困難。市場上低硫資源相對貧乏，且新一輪環(huán)保將至，部分低硫品種有繼續(xù)上漲空間，主要煤礦精煤庫存均是中低位，挺價意愿較強，而中硫資源價格短期仍是穩(wěn)價策略。焦炭方面，山西全省貨運限行，短期對鋼廠到貨影響較小，運費受此影響或?qū)⒗^續(xù)上調(diào)，后續(xù)請關(guān)注 Myreel 跟蹤報道。焦企環(huán)保限產(chǎn)，銷售火爆，看漲心態(tài)強烈;出于對焦價繼續(xù)上漲預期，鋼廠補庫積極性高;貿(mào)易囤貨積極性不減，港口庫存繼續(xù)小幅上升。操作上，多單繼續(xù)持有。 焦炭1901 壓力位 2552 ，支撐位 2456 ; 焦煤 1901 壓力位 1291 ，支撐位 1256 。

宏觀數(shù)據(jù)及新聞

1. 上半年榆林市生產(chǎn)原煤 21146 萬噸 同比增長 21.5%

2. 中國鋼廠 7 月產(chǎn)量連續(xù)第四個月創(chuàng)紀錄高位

3. 7 月粗鋼產(chǎn)量 8124 萬噸 同比增 7.2%

4. 7 月全國原煤產(chǎn)量 28150 萬噸 同比下降 2%

5.京津冀焦炭環(huán)保組合拳：先限產(chǎn)再關(guān)停

觀點：環(huán)保督察臨近，焦炭期價持續(xù)上漲

信息分析：

(1)8 月 16 日，山西呂梁準一級焦 2250 元/噸(-)，山東日照準一級焦 2500 元/噸(-)，河北唐山準一級焦 2360 元/噸(+50)，天津港準一級焦 2425 元/噸(-)。

(2)8 月 16 日，01 期貨升水現(xiàn)貨(天津準一)140 元。

(3)近日，江蘇省辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快全省化工鋼鐵煤電行業(yè)轉(zhuǎn)型升級高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，提出要嚴格控制鋼鐵行業(yè)相關(guān)焦化產(chǎn)能，2018 年底前，沿江地區(qū)和環(huán)太湖地區(qū)獨立焦化企業(yè)全部關(guān)停，其他地區(qū)獨立焦化企業(yè) 2020 年前全部退出。

邏輯 ：目前，焦企已經(jīng)過四輪提漲，累計漲幅 400 元/噸;下游鋼廠利潤較高，對提漲接受程度較好;山西全省貨運限行，受此影響，運費或?qū)⑸险{(diào);環(huán)保督察臨近，焦企或面臨較大的限產(chǎn)預期;庫存方面，焦企庫存較低，銷售情況良好，看漲心態(tài)較強;鋼廠庫存處于中低位，拿貨補庫積極性高，港口庫存小幅上升，但貿(mào)易商囤貨積極性仍較高;預計焦炭現(xiàn)貨短期內(nèi)仍可能繼續(xù)走強。期貨方面，焦炭09、焦炭 01 合約均震蕩上漲，預計期價將震蕩偏強運行。

操作建議：09 合約多單持有，01 合約多單適量止盈。

風險因素：終端鋼材需求超預期;焦化環(huán)保力度加大(上行風險);復產(chǎn)壓力增強，下游需求持續(xù)走弱(下行風險)。

觀點： 現(xiàn)貨價格偏穩(wěn)，焦煤期價震蕩收跌

信息分析：

(1)8 月 16 日，柳林低硫主焦價格 1555 元/噸(-)，柳林高硫主焦價格 1100 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價格 190 美元/噸(-)。

(2)8 月 16 日，01 期貨貼水現(xiàn)貨(澳煤中揮發(fā))154 元。

邏輯：下游焦企四輪提漲相繼落地執(zhí)行中，支撐焦煤價格穩(wěn)定;精煤礦庫存處于中低位，挺價意愿較強;山西道路限行，焦煤短途運輸出貨或受影響;下游焦企面臨環(huán)保限產(chǎn)，低硫主焦需求較多，臨汾、長治低硫焦煤受下游拉漲累計上調(diào) 120 元/噸;受焦炭市場拉漲影響，低硫主焦有上漲預期;綜合看來，焦煤市場以偏穩(wěn)為主。期貨方面，焦煤 09 合約、01 合約均震蕩收跌，預計期價短期震蕩運行，01 合約將高位震蕩。

操作建議：區(qū)間操作。

風險因素：環(huán)保限產(chǎn)、終端鋼材需求超預期(上行風險);焦炭利潤壓縮 (下行風險)。

焦炭：焦企開啟第四輪上漲，長期驅(qū)動仍向上。環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)，汾渭平原限產(chǎn)力度預期較強，關(guān)注以鋼定焦;鋼廠利潤高位，下游鋼廠采購力度尚可;貿(mào)易采購積極性強，有惜售情緒;禁汽運或致運費逐步上行。此外，焦企庫存維持低位;洗煤廠停限產(chǎn)較多，焦煤支撐或逐步顯現(xiàn);關(guān)注基差風險(期價升水130)。操作建議：回調(diào)買入為主。

焦煤：短期階段性驅(qū)動向上，現(xiàn)貨提漲，關(guān)注環(huán)保預期打壓。環(huán)保導致洗煤廠停產(chǎn)增多，山西供應受限;環(huán)保限產(chǎn)利空預期前期逐步反應，焦價高位下有補漲需求;蒙煤供應恢復，澳煤價格上行。焦煤煤礦庫存企穩(wěn);鋼焦企庫存有所回落;基差收斂至平水，期貨向現(xiàn)貨靠攏。操作建議：觀望。

焦炭：中美即將重啟貿(mào)易磋商，市場擔憂情緒緩解。本周焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)文件連續(xù)出臺，江蘇省發(fā)布《關(guān)于加快全省化工鋼鐵煤炭行業(yè)轉(zhuǎn)型升級高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，提出壓減 50%煉焦產(chǎn)能，以及“以鋼定焦”政策加速焦化落后產(chǎn)能退出。為迎接 20 號汾渭平原保衛(wèi)戰(zhàn)，繼唐山、山西、山東之后，陜西也出臺了“鐵腕治霾保衛(wèi)藍天”三年行動方案，隨著 8 月 20 日藍天保衛(wèi)戰(zhàn)啟動以及 9 月底前山西省焦企環(huán)保設(shè)備改造達標這兩個重要時間點的臨近，焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)壓力逐步增強，焦炭供應收縮的預期提高。再加上目前噸鋼利潤維持高位、焦企焦炭庫存水平偏低，使得多數(shù)地區(qū)落實焦炭第三輪提漲，部分地區(qū)顯現(xiàn)第四輪提漲意愿，對焦價亦有一定提振作用。不過，考慮到目前盤面大幅升水現(xiàn)貨，且市場有一定恐高情緒，對焦價上漲或?qū)⒂幸欢〝_動作用。綜合看，焦炭走勢仍以震蕩偏強為主，建議 J1901 多單繼續(xù)持有。

焦煤：近期焦煤產(chǎn)量受環(huán)保影響逐步擴大。環(huán)保整頓導致山西地區(qū) 60%以上洗煤廠關(guān)停，加之環(huán)保督查“公轉(zhuǎn)鐵”導致運輸壓力增強，焦煤供應邊際有所緊縮。而下游焦化利潤可觀，焦企開工較為積極，對原料煤補庫需求增強。焦煤供需結(jié)構(gòu)邊際改善，焦煤現(xiàn)貨市場情緒也有所好轉(zhuǎn)，資源相對緊缺的低硫焦煤價格已開始探漲，對煤價形成一定支撐。不過，焦鋼企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)對焦煤需求形成較長期壓制，焦煤基本面依然偏弱，走勢跟隨焦炭為主。綜合看，焦煤走勢偏震蕩，焦煤 1901 前空止損離場。

主產(chǎn)地環(huán)保檢查 焦炭震蕩偏強

周四夜間，焦炭1901高位開盤，震蕩運行，報收2491，上漲66.5，漲幅2.63%。山西太原、晉城等地區(qū)陸續(xù)出臺環(huán)保巡查方案，藍天保衛(wèi)戰(zhàn)在即，焦企限停產(chǎn)預期支撐焦炭上行，建議多單持有。

周圍夜間，焦煤1901高位震蕩運行，報收1275.5，上漲15.5，漲幅1.23%。焦炭上漲對焦煤有所帶動，但基本面來看，焦企限產(chǎn)對焦煤形成利空，焦煤期貨震蕩為主，建議短線操作。

焦煤夜盤上漲11元，至1275.5元，漲幅0.87%。焦炭上漲26元，至2591元，漲幅1.01%。消息面上，今年內(nèi)蒙古計劃退出地方煤礦11處、產(chǎn)能405萬噸/年。經(jīng)企業(yè)申請，確定退出地方煤礦22處、產(chǎn)能1110萬噸，比計劃多退11處，超退產(chǎn)能705萬噸/年。該目標確定后，自治區(qū)進行了公示，以接受社會監(jiān)督，并加大關(guān)閉退出力度。截止7月底，已關(guān)閉退出15處、產(chǎn)能780萬噸/年，完成全年任務的70%。

國內(nèi)煉焦煤市場暫穩(wěn)運行。華東和華中地區(qū)本月焦煤價格均持穩(wěn)，近期沒有調(diào)價意向。山西柳林地區(qū)部分高硫焦煤價格繼續(xù)上調(diào)50元/噸，累計上調(diào)80元/噸，現(xiàn)S2.3報950元/噸，目前國3柴油車道路受限導致多數(shù)焦煤短途運輸及出貨困難。臨汾地區(qū)部分低硫主焦受下游拉漲影響累計上調(diào)120元/噸，現(xiàn)A8-9.5，S0.5，G85-90出廠含稅報價1650元/噸，下游焦企面臨環(huán)保壓力對焦煤采購積極性較強，焦炭市場拉漲性強，焦化廠接受煤礦提漲。焦炭市場現(xiàn)貨市場偏強運行，山西個別焦企第四輪提漲100，累計提漲400元/噸。焦企環(huán)保限產(chǎn)力度加大，銷售火爆，看漲心態(tài)強烈。出于對焦價繼續(xù)上漲預期，鋼廠補庫積極性高。貿(mào)易囤貨積極性不減，港口庫存繼續(xù)小幅上升。焦煤夜盤偏高位整理，上方1300阻力較強，今日建議逢高短線做空，下方支撐1265。焦炭延續(xù)強勢，逼近2600點位，再創(chuàng)歷史新高，前期多單獲利平倉，謹防回調(diào)風險，短線建議回落做多，關(guān)注下方2575處支撐。

焦炭上漲勢頭不減 短期內(nèi)偏強運行

【基本面信息】

現(xiàn)貨市場：昨日國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場偏強運行。日照港準一級冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平倉價報2500元/噸，環(huán)比持平。

昨日國內(nèi)煉焦煤市場持穩(wěn)。京唐港澳大利亞產(chǎn)主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)報1490元/噸,環(huán)比持平。

消息面：商務部：應美方邀請，商務部副部長兼國際貿(mào)易談判副代表王受文擬于8月下旬率團訪美，與美國財政部副部長馬爾帕斯率領(lǐng)的美方代表團就雙方各自關(guān)注的中美經(jīng)貿(mào)問題進行磋商。

【綜合分析】

昨日國內(nèi)焦炭市場現(xiàn)貨市場偏強運行，山西個別焦企第四輪提漲100，累計提漲400元/噸。

山西全省于8月15日集中開展柴油貨車和散裝物料運輸車污染治理聯(lián)合執(zhí)法專項行動，目前焦炭運輸多以汽油車和LNG車輛為主，柴油車占比不大，整體影響不大，部分地區(qū)可能會引發(fā)運費上漲。目前看焦炭處在低庫存、現(xiàn)貨走強、環(huán)保趨嚴預期的格局之下，后市限產(chǎn)比例及其執(zhí)行力度成為最大影響因素，最新消息顯示太原地區(qū)焦企限產(chǎn)10-20%左右，限產(chǎn)比例符合預期，市場價格上漲預期依然強烈，短期內(nèi)仍維持偏強態(tài)勢。原料方面，山西部分區(qū)域因環(huán)保以及煤礦工作面搬遷影響，臨汾地區(qū)部分洗煤廠出現(xiàn)限產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象;焦煤庫存方面，隨著徐州復產(chǎn)增加焦煤需求以及焦化開工率整體有所回升，焦煤庫存出現(xiàn)回落出現(xiàn)階段性拐點;焦化廠利潤不斷改善，低硫焦煤現(xiàn)貨價格止跌回升，綜合來看，焦煤受下游環(huán)保限產(chǎn)影響預計短期內(nèi)或向上突破，但空間相對有限，中期焦煤仍可能維持窄區(qū)間震蕩走勢。