現(xiàn)貨及期貨：上海0#鋅主流成交21620-21750元/噸，0#普通對(duì)1808合約報(bào)升水300-330元/噸。煉廠出貨意愿又所改善，市場流通漸有寬松，下游觀望情緒主導(dǎo)，采購較為謹(jǐn)慎。滬鋅主力合約上漲0.62%至21255元/噸，LME3月鋅上漲0.51%至2578美元/噸，滬倫比值8.23，環(huán)比下降0.06。

供應(yīng)：上周國內(nèi)鋅精礦加工費(fèi)主流成交于3400-3900元/噸，環(huán)比保持持平；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)35-50美元/噸附近，環(huán)比大體持平。2018年6月中國精煉鋅產(chǎn)量42.98萬噸，環(huán)比增加1.57%，同比減少7.09%。1-6月份累計(jì)產(chǎn)量269.2萬噸，累計(jì)同比3.71%。6月中國精煉鋅產(chǎn)量因部分煉企檢修結(jié)束較上月環(huán)比有所恢復(fù)，但整體增量較為有限。進(jìn)入7月份，鋅價(jià)跌幅明顯，然加工費(fèi)上調(diào)幅度有限，煉廠利潤持續(xù)收窄直至部分出現(xiàn)虧損狀態(tài)，部分煉廠并未如預(yù)期產(chǎn)量恢復(fù)，持續(xù)檢修減產(chǎn)狀態(tài)。陜西東嶺、赤峰中色等持續(xù)進(jìn)一步檢修狀態(tài)，7月新增檢修企業(yè)有馳宏鋅鍺、興安銅鋅等，此部分減量較6月份預(yù)計(jì)增加2萬多噸，同時(shí)因煉廠檢修偏多，部分地區(qū)加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升。整體來看，預(yù)計(jì)7月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少1.11萬噸至41.86萬噸，環(huán)比減少2.59%，同比減少7.96%，1-7月累計(jì)同比預(yù)計(jì)增加1.97%附近。

需求：需求仍處于淡季。進(jìn)入7月份，少許氧化鋅企業(yè)大廠檢修恢復(fù)中，整體開工率較6月預(yù)計(jì)環(huán)比增加近1個(gè)百分點(diǎn)至55.59%，但整體下游訂單未有明顯刺激拉動(dòng)，環(huán)比仍不及去年同期。

庫存：20日上期所庫存較前周減3933噸（-6.8%）、同比減18241噸（-25.2%）至54083噸，20日上期所倉單環(huán)比減1827噸（-13.4%）、同比減17977噸（-60.4%）至11802噸；20日LME庫存環(huán)比減1800噸（-0.8%）、同比減36900噸（-13.7%）至233200噸，20日LME倉單環(huán)比減6075噸（-2.9%）、同比增67125噸（+49.7%）至202050噸。

邏輯上：貿(mào)易戰(zhàn)陰云漸散，目前冶煉廠利潤受挫，供應(yīng)幾無增量，庫存持續(xù)下行，但需求仍處于淡季，滬鋅短期震蕩為主。

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