結(jié)合估值、業(yè)績(jī)與彈性，建議重點(diǎn)關(guān)注華菱鋼鐵、柳鋼股份、三鋼閩光、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、安陽鋼鐵等；細(xì)分品種關(guān)注久立特材、永興特鋼。

　　庫存淡季下降，盈利維持高位。跟蹤的區(qū)域成交量有所上升，其中，上海終端成交量環(huán)比升 12.2%；全國(guó) 237 家鋼貿(mào)商出貨量 17.0 萬噸，周環(huán)比升 10.1%，月環(huán)比降 10.0%。 本周高爐開工率維持平穩(wěn)，其中，全國(guó) 86.0%，環(huán)比降 0.6%；唐山 89.6%，環(huán)比持平。庫存方面，鋼材社會(huì)庫存 998 萬噸，環(huán)比降 1.3%，同比 8.2%； 6 月下旬鋼廠庫存 1142 萬噸，旬環(huán)比降 0.2%， 庫存淡季下降，且整體處于低位水平。本周各品種鋼價(jià)均總體上漲，其中，螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板周漲跌幅分別為 2.7%、2.1%、1.1%、-0.5%、0.1%。原料方面，漲跌互相， 62%PB 粉報(bào) 63.5 美元/噸，環(huán)比漲 1.2%；二級(jí)冶金焦報(bào)價(jià) 2175 元，環(huán)比跌 4.4%。跟蹤的鋼廠毛利有所回升，其中，螺紋噸毛利 1031 元/噸，熱軋噸毛利 1012 元/噸。

　　環(huán)保趨嚴(yán)與淡季影響交織；政策釋放積極信號(hào)，有助于板塊情緒提振。

　　環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化，持續(xù)制約供給。本周最新跟蹤，唐山為擺脫在 74 個(gè)城市空氣質(zhì)量月度排名倒數(shù)的局面，計(jì)劃自 7 月 10 日起對(duì)部分鋼鐵產(chǎn)能進(jìn)行停限產(chǎn)，結(jié)合前期藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年計(jì)劃中冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)區(qū)域擴(kuò)大、唐山超低排放限期整改、唐山 1000m3 以下高爐逐步淘汰等，近期環(huán)保限產(chǎn)日益趨嚴(yán)。在去產(chǎn)能目標(biāo)基本完成，邊際影響逐漸減少的情況下，環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化成為壓制供給的有效手段。預(yù)計(jì)本次唐山限產(chǎn)日均影響產(chǎn)量 14-15 萬噸，雖然限產(chǎn)執(zhí)行力仍有不確定性，但持續(xù)的環(huán)保加碼對(duì)下半年鋼價(jià)將形成有力支撐。

　　政策釋放積極信號(hào)，有助于板塊情緒提振。住建部表示，上半年全國(guó)棚改完成目標(biāo)任務(wù)的 62.5%， 同時(shí)指出各地應(yīng)當(dāng)及早開工新建項(xiàng)目，加快建設(shè)續(xù)建項(xiàng)目，因地制宜推進(jìn)棚改貨幣化安置。同時(shí)，上證報(bào)也報(bào)道鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略細(xì)化政策有望后續(xù)落地。近期政策層面釋放需求端積極信號(hào)，前期悲觀情緒有望進(jìn)一步修復(fù)。疊加環(huán)保升級(jí)加碼，鋼鐵基本面繼續(xù)維持穩(wěn)健。后續(xù)若宏觀預(yù)期修復(fù)，有望進(jìn)一步提振鋼鐵板塊情緒。

　　投資標(biāo)的�；�于業(yè)績(jī)確定性和估值考量，建議重點(diǎn)關(guān)注華菱鋼鐵、柳鋼股份、三鋼閩光、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、安陽鋼鐵等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不達(dá)預(yù)期等。

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