7月20日，牽動(dòng)逾20萬億元銀行理財(cái)產(chǎn)品的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》正式落地。

　　多位業(yè)內(nèi)專家指出，《辦法》與資管新規(guī)去通道、去套嵌、控制杠桿水平、過渡期安排等基本原則一脈相承，有利于細(xì)化銀行理財(cái)監(jiān)管要求，消除市場不確定性，穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　同時(shí)，《辦法》充分考慮了執(zhí)行中可能面臨的問題，對(duì)部分規(guī)定予以緩沖，有助于緩解未到期存量資產(chǎn)提前贖回風(fēng)險(xiǎn)的壓力，避免理財(cái)規(guī)模大幅萎縮并危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資。

　　具體來看，記者總結(jié)了七大看點(diǎn)——

　　1、銷售起點(diǎn)降至1萬元

　　《辦法》明確要實(shí)行分類管理，區(qū)分公募和私募理財(cái)產(chǎn)品。公募理財(cái)產(chǎn)品面向不特定社會(huì)公眾公開發(fā)行，私募理財(cái)產(chǎn)品面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行；同時(shí)，將單只公募理財(cái)產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)由目前的5萬元降至1萬元。

　　光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理潘東認(rèn)為，出于對(duì)銷售適當(dāng)性、風(fēng)險(xiǎn)管控的考慮，監(jiān)管部門適當(dāng)下調(diào)了理財(cái)產(chǎn)品起售金額，將其定在1萬元，可以讓更多的老百姓有機(jī)會(huì)購買銀行理財(cái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的社會(huì)受眾會(huì)適當(dāng)增加，由此可以募集更多的資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員董希淼稱，隨著投資者不斷成熟，降低銀行理財(cái)產(chǎn)品門檻確有必要。這有助于銀行理財(cái)產(chǎn)品更加普惠化，覆蓋更多的普通投資者，使更多的普通民眾更方便地購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。這也是大力發(fā)展普惠金融精神的具體體現(xiàn)。

　　2、可發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接未到期資產(chǎn)

　　《辦法》過渡期要求與資管新規(guī)保持一致，自《辦法》發(fā)布實(shí)施后至2020年12月31日。在過渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合《辦法》規(guī)定。同時(shí)可發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接未到期資產(chǎn)，但應(yīng)控制存量理財(cái)產(chǎn)品的整體規(guī)模；過渡期結(jié)束后，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品。

　　董希淼表示，《辦法》過渡期要求雖然與資管新規(guī)保持一致，但銀行在整改方面更加靈活。銀行可結(jié)合自身實(shí)際情況，按照自主有序方式制定本行理財(cái)業(yè)務(wù)整改計(jì)劃。同時(shí)，即使過渡期結(jié)束，對(duì)于因特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，銀行仍然可以妥善處理。由此可在一定程度上減輕銀行整改壓力，降低整改給金融市場帶來的波動(dòng)。

　　3、允許部分產(chǎn)品采用攤余成本法進(jìn)行估值

　　在推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作、實(shí)現(xiàn)凈值化管理方面，《辦法》規(guī)定，一是確保理財(cái)產(chǎn)品獨(dú)立性。規(guī)范滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)的資金池理財(cái)業(yè)務(wù)。二是強(qiáng)化管理人職責(zé)。要求銀行誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)地履行受人之托、代人理財(cái)?shù)穆氊?zé)。三是要求理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則，鼓勵(lì)以市值計(jì)量所投資資產(chǎn)，允許符合條件的封閉式理財(cái)產(chǎn)品采用攤余成本計(jì)量。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，在凈值化管理方面，《辦法》并非“一刀切”全部采取市值管理，允許符合條件的封閉式理財(cái)產(chǎn)品采用攤余成本計(jì)量，在過渡期內(nèi)，可以參照貨幣市場基金估值核算規(guī)則，這在一定程度上解決了對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品采取何種凈值管理的困境。

　　4、允許理財(cái)產(chǎn)品投資各類公募證券投資基金

　　現(xiàn)行銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度規(guī)定公募理財(cái)產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金，《辦法》放開了相關(guān)限制，允許公募和私募理財(cái)產(chǎn)品投資各類公募證券投資基金；同時(shí)，與“資管新規(guī)”保持一致，理財(cái)產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。

　　5、對(duì)非標(biāo)投資仍然嚴(yán)格

　　潘東強(qiáng)調(diào)，《辦法》延續(xù)了原銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文的投資限額要求，即銀行理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額，不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%或銀行總資產(chǎn)的4%；同時(shí)又按照資管新規(guī)的監(jiān)管思路，要求期限匹配。

　　6、結(jié)構(gòu)性存款料迎規(guī)范發(fā)展

　　鄂永健表示，《辦法》明確了保本型理財(cái)產(chǎn)品按照結(jié)構(gòu)性存款或者其他存款進(jìn)行規(guī)范管理，并對(duì)結(jié)構(gòu)性存款在表內(nèi)核算、繳納準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)費(fèi)等方面予以明確。值得注意的是，《辦法》還要求銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，需具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格等。因此，未來結(jié)構(gòu)性存款迎來規(guī)范發(fā)展時(shí)期，增速或?qū)⒎啪彙?/p>

　　7、理財(cái)子公司管理辦法正在制定中

　　鄂永健表示，《辦法》與資管新規(guī)一致，要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過具有獨(dú)立法人地位的子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)。但對(duì)暫不具備條件的銀行，也可以通過設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)專營部門開展理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，目前，銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)起草《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，待《辦法》發(fā)布后，將作為《辦法》配套制度適時(shí)發(fā)布實(shí)施。

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