7月20日晚間，繼銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》后，央行也隨即發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》。

　　有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，在4月27日資管新規(guī)發(fā)布后，社會(huì)評(píng)價(jià)總體積極正面。但也“確實(shí)了解到，金融機(jī)構(gòu)對(duì)一些資管新規(guī)執(zhí)行中的還有一些疑惑和不太清楚的地方，在執(zhí)行中也存在一些過(guò)急過(guò)快苗頭�！�

　　“目的是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造健康的貨幣金融環(huán)境，從原則上看，通知不是對(duì)資管新規(guī)的突破和修改，是堅(jiān)持資管新規(guī)的核心條款，主要內(nèi)容不突破，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿不動(dòng)搖，同時(shí)切實(shí)服從于當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的大局�！痹撠�(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)。

　　《通知》的主要內(nèi)容包括：一是進(jìn)一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍，二是進(jìn)一步明晰過(guò)渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法，三是進(jìn)一步明確過(guò)渡期的宏觀審慎政策安排。

　　央行進(jìn)一步明確了六大事項(xiàng)：

　　一、按照《指導(dǎo)意見》第十條的規(guī)定，公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票，還可以適當(dāng)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，但應(yīng)當(dāng)符合《指導(dǎo)意見》關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管要求。

　　二、過(guò)渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)，優(yōu)先滿足重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項(xiàng)目以及中小微企業(yè)融資需求，但老產(chǎn)品的整體規(guī)模應(yīng)當(dāng)控制在《指導(dǎo)意見》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模內(nèi)，且所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。

　　三、過(guò)渡期內(nèi)，對(duì)于封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計(jì)量，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長(zhǎng)于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場(chǎng)基金的“攤余成本+影子定價(jià)”方法進(jìn)行估值。

　　四、對(duì)于通過(guò)各種措施確實(shí)難以消化、需要回表的存量非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，在宏觀審慎評(píng)估(MPA)考核時(shí)，合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)，發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用，支持符合條件的表外資產(chǎn)回表。

　　支持有非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)回表需求的銀行發(fā)行二級(jí)資本債補(bǔ)充資本。

　　五、過(guò)渡期結(jié)束后，對(duì)于由于特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意，采取適當(dāng)安排妥善處理。

　　六、過(guò)渡期內(nèi)，由金融機(jī)構(gòu)按照自主有序方式確定整改計(jì)劃，經(jīng)金融監(jiān)管部門確認(rèn)后執(zhí)行。

　　北京大學(xué)發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示，“資管新規(guī)”相當(dāng)于對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式的整體重塑，無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)重新梳理，還是經(jīng)濟(jì)主體的產(chǎn)品接受程度，都需要具有明確、可操作的方案。

　　他強(qiáng)調(diào)，“資管新規(guī)”細(xì)則始終堅(jiān)持去杠桿的政策方向不動(dòng)搖，進(jìn)一步明確了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和要求，更充分考慮我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況和實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理融資需求，有利于消除市場(chǎng)不確定性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，確保金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造健康的貨幣金融環(huán)境，更有條件打贏防范重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

　　附：《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》的說(shuō)明

　　按照黨中央、國(guó)務(wù)院的統(tǒng)一部署，人民銀行會(huì)同有關(guān)部門認(rèn)真落實(shí)黨的十九大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、政府工作報(bào)告、十九屆中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議的精神，實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策，繼續(xù)推進(jìn)金融改革開放，規(guī)范金融秩序，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。為進(jìn)一步有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)社會(huì)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，制定了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)。

　　一、制定背景

　　《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2018〕106號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》)自4月27日發(fā)布實(shí)施以來(lái)，在規(guī)范資產(chǎn)管理市場(chǎng)秩序、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮了積極作用。為更好地貫徹落實(shí)《指導(dǎo)意見》，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)制定了《通知》，就過(guò)渡期內(nèi)有關(guān)具體的操作性問題進(jìn)行明確，以促進(jìn)《指導(dǎo)意見》平穩(wěn)實(shí)施。

　　《通知》的主要內(nèi)容包括：一是進(jìn)一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍；二是進(jìn)一步明晰過(guò)渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法；三是進(jìn)一步明確過(guò)渡期的宏觀審慎政策安排。

　　二、公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍

　　《通知》對(duì)《指導(dǎo)意見》第十條進(jìn)行了進(jìn)一步闡釋，明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票外，還可以適當(dāng)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)(以下簡(jiǎn)稱非標(biāo))，但應(yīng)當(dāng)符合《指導(dǎo)意見》關(guān)于非標(biāo)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。同時(shí)，為給予金融機(jī)構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品和培育投資者一定時(shí)間，《通知》進(jìn)一步明確，過(guò)渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)發(fā)行一部分老產(chǎn)品投資一些新資產(chǎn)，但這些新資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先滿足重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項(xiàng)目以及中小微企業(yè)的融資需求。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，老產(chǎn)品的整體規(guī)模必須控制在《指導(dǎo)意見》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模之內(nèi)，所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。

　　三、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的估值方法

　　《通知》按照《指導(dǎo)意見》的要求，對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，金融資產(chǎn)堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則，鼓勵(lì)使用市值計(jì)量�？紤]到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計(jì)量的條件，過(guò)渡期內(nèi)封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品適用攤余成本計(jì)量。

　　四、過(guò)渡期結(jié)束后的安排

　　為認(rèn)真落實(shí)《指導(dǎo)意見》關(guān)于“確保平穩(wěn)過(guò)渡”的要求，《通知》明確提出，對(duì)于過(guò)渡期結(jié)束后難以消化的存量非標(biāo)，可以轉(zhuǎn)回銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，人民銀行在宏觀審慎評(píng)估(MPA)考核時(shí)將合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)予以支持。同時(shí)，為解決表外回表占用資本問題，支持商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債補(bǔ)充資本。

　　對(duì)于因特殊原因難以回表的非標(biāo)和過(guò)渡期后仍未到期的少量股權(quán)類資產(chǎn)，《通知》明確，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意后，金融機(jī)構(gòu)可以合理妥善處理。

　　此外，為促進(jìn)有序整改，《通知》按照《指導(dǎo)意見》要求，由金融機(jī)構(gòu)自主制定整改計(jì)劃，監(jiān)管部門予以監(jiān)督指導(dǎo)。

《央行發(fā)布資管新規(guī)執(zhí)行通知：大方向不變 五方面松綁》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0722/122131.htm