7月20日，央行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見稿)》及《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定(征求意見稿)》。

　　對此，海通證券姜超點(diǎn)評認(rèn)為，監(jiān)管靴子落地，信用有望解凍。

　　第一，監(jiān)管靴子落地，緩解觀望情緒。此前監(jiān)管細(xì)則遲遲未能落地使得機(jī)構(gòu)一度進(jìn)入觀望期，理財(cái)新規(guī)靴子落地有利于機(jī)構(gòu)根據(jù)監(jiān)管細(xì)則恢復(fù)產(chǎn)品發(fā)行與資產(chǎn)配置行為。

　　第二，監(jiān)管邊際放松，貨幣維持偏松。理財(cái)新規(guī)放寬意味著金融監(jiān)管邊際放松，為呵護(hù)資管產(chǎn)品平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，貨幣政策或維持偏松，利好資金面與短端利率。

　　第三，公募理財(cái)或可直接投資股票。理財(cái)新規(guī)明確理財(cái)產(chǎn)品不得分級，新發(fā)理財(cái)通過優(yōu)先級投資權(quán)益類資產(chǎn)的路徑被堵，但放開了公募理財(cái)投資股票型基金，而公募理財(cái)或可直接投資股票，具體規(guī)定尚待制定。

　　第四，利好利率債與高等級信用債，尤其是短久期品種。理財(cái)新規(guī)與資管新規(guī)打破剛兌的精神一致，機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨降，利好利率債與高等級信用債。另外，理財(cái)新規(guī)將理財(cái)門檻從5萬元大幅降低至1萬元，允許封閉期在半年以上的定期開放式產(chǎn)品、銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品采用攤余成本法計(jì)量，這都將利好短久期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，進(jìn)而利好短久期債券，尤其是2020年底之前到期的。

　　第五，信用有望解凍。《資管新規(guī)執(zhí)行通知》與《理財(cái)新規(guī)》均緩解非標(biāo)資產(chǎn)處置壓力，央行近期也通過MLF資金支持銀行投資信用債，利于解凍低等級流動(dòng)性，債券結(jié)構(gòu)性牛市進(jìn)入新階段，優(yōu)質(zhì)AA+及以上信用債配置價(jià)值顯現(xiàn)。

《海通姜超：監(jiān)管未變尺度放寬 信用凍結(jié)有望緩解》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0722/122111.htm