20日晚間，央行發(fā)布《關于進一步明確規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務指導意見有關事項的通知》(下稱《通知》)。這是繼四月底以來發(fā)布《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》(下稱《指導意見》)之后，監(jiān)管進一步明確資管新規(guī)的執(zhí)行方向。

　　《通知》的的主要內容包括：一是進一步明確公募資產管理產品的投資范圍；二是進一步明晰過渡期內相關產品的估值方法；三是進一步明確過渡期的宏觀審慎政策安排。

　　《通知》明確公募資產管理產品除主要投資標準化債權類資產和上市交易的股票外，還可以適當投資非標準化債權類資產(以下簡稱非標)，但應當符合《指導意見》關于非標投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。

　　《通知》指出，過渡期內，對于封閉期在半年以上的定期開放式資產管理產品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開放式產品持有資產組合的久期不得長于封閉期的1.5倍。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，此次《通知》與《指導意見》相比最大的亮點是提出了“定期開放式產品持有資產組合的久期不得長于封閉期的1.5倍”這一條。

　　他指出，久期和期限不完全一樣，但它和期限和收益率之間又有關系�，F(xiàn)在銀行的理財產品很多都是開放3個月到6個月，在這個規(guī)定下購買長債作為基礎資產也會有壓力，這一條是和過去有非常顯著的不同。

　　此外，《通知》明確了過渡期內，金融機構可以適當發(fā)行一部分老產品投資一些新資產，但這些新資產應當優(yōu)先滿足重點領域和重大工程建設續(xù)建項目以及中小微企業(yè)的融資需求。同時強調，老產品的整體規(guī)模必須控制在《指導意見》發(fā)布前存量產品的整體規(guī)模之內，所投資新資產的到期日不得晚于2020年底。魯政委指出，這一點《指導意見》沒有明確，但也沒有禁止，此次《通知》將其進一步明確了。

　　20日晚間，作為資管新規(guī)配套細則的理財新規(guī)也正式落地。銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(下稱“理財新規(guī)”)顯示，公募理財產品面向不特定社會公眾公開發(fā)行，私募理財產品面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行；同時，將單只公募理財產品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。

　　魯政委指出，“這是個新規(guī)定，但是不意外，銷售起點從5萬降至1萬，影響不大，因為非銀行系的產品本來就是一塊錢起投的，只是說現(xiàn)在是可以買一點銀行理財了�！�

　　對于市場觀點稱此次“理財新規(guī)”的部分條款較目前文件有所放松，魯政委表示，資管新規(guī)的核心思想是要統(tǒng)一監(jiān)管，尺度是一樣的，并不能以“放松”去理解。

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