數(shù)據(jù)

　　本周，商貿(mào)零售(中信)上漲3.59%，上證綜指上漲3.06%，深證成指上漲4.66%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.01%，滬深300指數(shù)上漲3.79%。

　　行業(yè)內(nèi)上市公司上周漲幅前五分別是：快樂購(+ 16.98%)、周大生(+ 13.74%)、天虹股份(+ 11.52%)、國際醫(yī)學(xué)(+ 10.32%)、潮宏基(+ 10.13%)。

　　行業(yè)觀點(diǎn)

　　消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，多重因素或?qū)⒂绊懶袠I(yè)分化。2018年5月份社會消費(fèi)品零售總額30359億元，同比增長8.5%。社零總額增速創(chuàng)新低我們認(rèn)為有多重因素影響：

　　1)節(jié)日因素導(dǎo)致消費(fèi)錯(cuò)峰；

　　2)電商618年中大促助推消費(fèi)延遲。百貨數(shù)據(jù)同樣受以上因素影響，2018年5月份全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降3.40%，增速低于上年同期7.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從結(jié)構(gòu)上看，消費(fèi)升級類產(chǎn)品增速居前�；瘖y品、通訊器材、黃金珠寶等中高端消費(fèi)品類仍有較高增速。同比增速TOP3分別為通訊器材(+12.2%)、化妝品(+10.3%)、日用品(+10.3%)等消費(fèi)升級類；從環(huán)比增長幅度看，僅消費(fèi)升級類增速保持增加：化妝品(+4.8pct)、通訊器材類(+1.4pct)、家用電器和音響器材類(+0.9pct)、金銀珠寶類(+0.8 pct)、家具類(+0.5pct)。

　　市場震蕩，關(guān)注業(yè)績確定性標(biāo)的。我們對商貿(mào)零售行業(yè)重點(diǎn)公司中報(bào)業(yè)績做預(yù)測見正文。其中永輝超市公布半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入344億元，同比增長21.5%，歸母利潤9.6億元，同比-10.7%。預(yù)計(jì)云超上半年新開店43家，超級物種新開47家，永輝生活新開280家。預(yù)計(jì)云創(chuàng)板塊2季度虧損約2億元，激勵(lì)攤銷費(fèi)用3.58億元。

　　推薦標(biāo)的

　　蘇寧易購、家家悅、天虹股份、王府井。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　居民終端消費(fèi)需求不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策變革風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)態(tài)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

 

《批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)研究周報(bào)：行業(yè)表現(xiàn)分化 關(guān)注業(yè)績確定性標(biāo)的》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0716/119426.htm