螺紋鋼期貨自春節(jié)后，就走出了波瀾壯闊的大行情：螺紋鋼1810合約從2月26日的最高點3912，跌到了3月26日的最低點3163，短短一個月時間跌了749，跌幅近19%。之后螺紋鋼開始大幅度反彈，目前反彈的最高點是3910，幾乎收復了所有下跌空間。

三月份螺紋鋼價格的大幅調(diào)整，是高價格、高庫存、高利潤、市場高情緒的“四高”行情下的正常反應，產(chǎn)業(yè)與宏觀的共振產(chǎn)生了這一波劇烈下跌。此時，不論是基本面還是技術(shù)面，都是給了很好的做空機會。

之后，隨著需求旺季的到來，庫存超預期消化，全國多地環(huán)保限產(chǎn)不斷發(fā)酵，宏觀面上政府提出了“調(diào)結(jié)構(gòu)和擴內(nèi)需相結(jié)合”以及“降準1個百分點”等來對沖可能出現(xiàn)的宏觀面形勢走弱，最終逐步扭轉(zhuǎn)了鋼材市場的基本面，推動價格不斷上漲。

后期的螺紋鋼行情，需要系統(tǒng)化梳理。關(guān)鍵是要找到螺紋鋼上漲或者下跌的驅(qū)動力�，F(xiàn)貨方面，目前上海螺紋鋼4020，杭州4040左右，唐山鋼坯3620。目前基差在300左右，比較正常。期貨的貼水一定程度上限制了下跌的空間和速度。后期如果現(xiàn)貨不出現(xiàn)大幅下跌，當1810合約離交割越來越近的時候，肯定還有一波基差修復的上漲行情。所以，這個時候螺紋鋼下跌不必過于擔心。對多頭而言，下跌反而是件好事情。

從基本面上看，目前的宏觀經(jīng)濟形勢不容樂觀：房地產(chǎn)方面，基建投資增速不斷下滑，股市走弱。產(chǎn)業(yè)方面，粗鋼日均產(chǎn)量總體不斷攀升。此外，七月份可能將有一批鋼廠結(jié)束環(huán)保限產(chǎn)，在供應方面帶來了一定的隱患。

從技術(shù)上看，周線趨勢還是上漲的，日線趨勢屬于上漲的第四浪回調(diào)中。持倉方面，上周五收盤后螺紋鋼1810合約前20席位多頭比空頭多了16萬手左右，多頭處于相對優(yōu)勢地位。

原料方面，鐵礦石依舊是底部震蕩；焦炭也是下跌空間不大，成本坍塌導致螺紋鋼價格大幅下跌的概率較小。總體來說，在現(xiàn)貨升水、庫存相對不高、環(huán)保力道不減、多頭勢力強勁的背景下，螺紋鋼不易出現(xiàn)深跌。即使下跌，也是一波三折且空間不大。反之，一旦現(xiàn)貨能夠企穩(wěn)堅挺，時間就成了多頭的朋友。

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