明年市場關注三個主題 黃金將大放異彩？

展望2020年，黃金市場將密切關注美聯儲和其他主要央行是否會降息的跡象。

隨著2019年即將畫上句號，黃金價格今年迄今上漲了14%，這在很大程度上得益于美聯儲三次降息25個基點。COMEX 2月黃金期貨周五(12月14日)收漲0.60%，報1481.20美元/盎司，創12月5日以來收盤新高，本周累漲1.10%。許多銀行預計金價將在2020年升至1550美元/盎司，或1600美元/盎司。

美聯儲最后一次降息是在今年10月，然后在12月的政策會議上決定按兵不動。經濟學家認為，美聯儲現在可能已經結束了周期中調整，但可能仍會有輕微的鴿派傾向。

如果是這樣，一些觀察人士表示，當前的低利率環境仍應有助于黃金。如果美聯儲最終進一步降息，那么現貨黃金將進一步走高。

SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski表示：“當美聯儲開始降息時，金價就開始飆升。它扮演著硬通貨的角色，人們開始讓紙幣貶值。”

“如果各國央行繼續采取刺激措施，讓本幣貶值，這可能對黃金有利。”

渣打銀行(Standard Chartered)貴金屬分析師Suki Cooper對貴金屬、尤其是黃金持樂觀態度。

她指出，全球大量負收益債務為黃金創造了有利的背景。渣打銀行預計，美聯儲將在2020年維持利率不變。然而，全球經濟可能在今年晚些時候開始放緩，這意味著美聯儲可能會在2021年降息。她還表示，美元可能會開始走軟，不過幅度不會太大，下半年美國國債收益率可能會走軟。

“因此我們認為，許多宏觀因素可能會聯合起來支撐下半年的金價，”Cooper說道。

Price Futures Group高級市場分析師Phil Flynn表示，美聯儲似乎專注于保持低利率，從而允許通脹上升。

Flynn說道：“事實上，他們發出的信號是，即使通貨膨脹再次出現，他們也會允許它繼續升溫。因此，即使美聯儲達到2%的通脹率目標，他們也可能會讓通脹率降至3%或4%，然后才會真正剎車。”

Flynn表示，通脹抬頭應會促使人們買入黃金，以對沖金價上漲。低利率也以其他方式支撐黃金，如抑制美元和降低所謂的“機會成本”。

擁有30年黃金市場經驗的Phoenix Futures and Options LLC總裁Kevin Grady表示，在等待未來經濟數據的時候，他懷疑美聯儲官員自己能否確定下一步的行動。然而，Grady懷疑利率可能會再次下降。

“他們顯然不會升息，”Grady表示，并評論稱中性至較低的利率應會支撐金價。“問題是到2020年他們會削減多少？”

Cieszynski指出，近幾個月金價已升至1450-1550美元的較高區間。

“對我來說，黃金已經變成了一種更積極的趨勢。但我們是在更高的范圍內反彈，還是繼續上漲，仍有待觀察。我認為，這在很大程度上將取決于央行的行動。”

分析師預測金價將走高

Cooper預計明年第一季度金價平均為1510美元，到第四季度將升至1,570美元。她預計，全年均價為1536美元。

Flynn預測，到2020年，平均價格將在1550美元左右。“我們預計黃金價格明年會有相當大的上漲，也許不會出現爆炸性的上漲，但是我們目前的情況是，黃金在新的一年里可能會漲到1700美元或1800美元。”

Grady認為，2020年市場將關注三個主題：利率、美國關稅和總統選舉。

“金價很難突破1550美元區域，并保持在該水準，”Grady說道。“但隨著這三件事的臨近，金價在2020年應該會得到一些支撐。”

Grady認為金價有再次挑戰1550美元的潛力。如果金價突破，下一個自然目標/阻力位將在1600美元左右。

“必須有一個推動金價升至那水準的驅動力，”Grady說道。“這將取決于這個因素有多強壯。如果是一次性事件，就可能無法維持。但如果是長期形勢……金價可能會維持在上述水平之上。”

幾家主要銀行預計現貨金將突破1600美元。荷蘭銀行(ABN AMRO)預測，金價將在明年年初回落，然后在下半年經濟放緩時反彈。這家荷蘭銀行對2020年的平均預測為1500美元，從3月的1400美元升至12月的1600美元。

道明證券表示，預計美聯儲將在2020年兩次降息，不過金價可能會暫停一段時間，因為美聯儲可能不會在明年年初再次降息。不過，該行表示，最終1650美元的黃金價格“有可能”實現。高盛的目標價為1600美元。德國商業銀行預計第四季度金價將升至1550美元，并預測美聯儲將在第二季度再次降息。

經貿摩擦仍是焦點

長期以來，市場一直在關注經貿摩擦。Grady認為離達成最終的協議還有很長的路要走。“這將為金價走勢提供一些支撐。”

他說道：“我認為，關稅問題不會很快得到解決，所以這肯定會給黃金提供一些支持。”

Grady說，隨著總統選舉的臨近，所有市場都將出現相當大的波動。他預計黃金將波動加劇。

與此同時，Cooper預計央行的黃金購買量將保持強勁。她說，雖然印度的實物需求可能會保持疲軟，但中國的需求預計會改善。

Cooper表示，2020年的一大關鍵將是金條和金幣的零售需求，并預計下半年將回升。這拖累了交易所交易基金的購買。

“如果我們回顧2011年和2012年，當時金價大漲，實際上是受到散戶投資者的推動，”Cooper稱。“他們最初積累黃金敞口的速度有點慢。一旦我們確認全球經濟正在放緩，美聯儲正在按兵不動或降息，零售投資就會開始回升。”

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