2019年10月貨幣金融數據點評：社融全線下滑

原標題：2019年10月貨幣金融數據點評：社融全線下滑

　　機構：山西證券

　　事件

　　10月份，社會融資規模6189億元(前值2.27萬億元)；社會融資規模存量219.6萬億元(前值219.04萬億元)，累計同比增長10.7%(前值10.8%)；當月新增人民幣貸款6613億元(前值1.69萬億元)；人民幣存款2372億元(前值7193億元)；M2同比8.4%(前值8.4%)，M1同比3.3%(前值3.4%)，M0同比4.7%(前值4.0%)。

　　主要觀點

　　當月社融同環比均大幅減少。分結構來看，非標融資、社融口徑人民幣貸款同環比均大幅減少，尤其是地方政府專項債大幅下降導致社融同環比下降幅度較大。10月份，社會融資規模當月新增6189億元(前值2.27萬億元)，環比增加-1.65萬億元，同比增加-1185億元；社會融資規模存量219.6萬億元(前值219.04萬億元)，累計同比增長10.7%(前值10.8%)。

　　分結構來看，當月新增人民幣貸款5470億元，外幣貸款-10億元，非標融資-2344億元(其中委托貸款-667億元，信托貸款-624億元，未貼現票據-1053億元)，直接融資1602億元(其中債券融資1622億元，股票融資180億元，地方政府專項債-200億元)。環比來看，人民幣貸款-1.21萬億元，外幣貸款430億元，非標融資-1219億元(其中，委托貸款-645億元，信托貸款48億元，未貼現票據-622億元)，直接融資-2491億元(其中債券融資11.76億元，股票融資-109億元，地方政府專項債-2394億元)，人民幣貸款、直接融資減少較多，尤其是地方政府專項債下降較多；同比來看，人民幣貸款-1671億元，外幣貸款789.8億元，非標融資-330.84億元(其中委托貸款281.6億元，信托貸款648.9億元，未貼現票據-599.7億元)，直接融資-964.3億元(債券融資99.11億元，股票融資4.35億元，地方政府專項債-1067.7億元)，人民幣貸款及地方政府專項債下降幅度較多。

　　短期貸款大幅下滑致當月人民幣貸款大幅下降。10月份，金融機構新增人民幣貸款6613億元，環比增加-1.03萬億元，同比增加-357億元，居民短期及企業短期貸款同環比均減少是主要原因。具體分結構來看，短期貸款大幅下降是主因。居民貸款當月增加4210億元，環比增加-3340億元，同比增加-1426億元(其中居民短期623億，環比增加-2084億，同比增加-1284億；居民中長期3587億，環比增加-1356億，同比增加-143億)；企業貸款當月增加1262億，環比增加-8851億，同比增加-241億(其中，企業短期-1178億，環比增加-3728億，同比增加-44億；企業長期2216億，環比增加-3421億，同比787億；票據214億，環比增加-1576億，同比增加-850億)；非銀行金融機構當月增加1123億，環比增加1782億，同比增加1391億；分期限來看，短期貸款、長期貸款均減少，但短期貸款同環比減少幅度更大。短期及票據-314億，環比增加-7388億，同比增加-2178億(其中，票據214億，環比增加-1576億，同比增加-850億；居民短期623億，環比增加-2084億，同比增加-1284億；企業短期-1178億，環比增加-3728億，同比增加-44億)，中長期貸款5803億，環比增加-4777億，同比增加644億(其中居民中長期3587億，環比增加-1356億，同比-143億；企業中長期2216億，環比增加-3421億，同比增加787億)。

　　居民存款及企業存款大幅減少致人民幣存款減少幅度較大。10月份，新增人民幣存款2372億元，環比增加-4821億，同比增加-1163億，新增存款大幅減少，低于歷史同期。分結構看，居民存款新增-6012億，環比增加-2.14萬億，同比增加-2665億；非金融公司新增-6993億，環比增加-1.19萬億，同比增加-989億；財政存款新增5551億，環比增加1.26萬億，同比增加-268億；非銀行業金融機構新增8865億，環比增加1.7萬億，同比增加3569億。M07.34萬億元(前值7.41萬億元)，當月同比4.7%(前值4.0%)，M155.81萬億元(前值55.71萬億元)，當月同比3.3%(前值3.4%)，M2194.56萬億元(前值195.23萬億元)，當月同比8.4%(前值8.4%)。M1與M2剪刀差-5.1個百分點。

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