減債增股 險資看好本輪反彈“不下車”

　　對比其他大類資產的近期表現，A股市場的相對吸引力逐漸凸顯，這在一定程度上左右著機構投資者的資產配置策略。

　　上證報記者發現，保險資金近期再度減持債券類資產，而配置權益資產的比例卻在悄然上升。

　　這兩類傳統資產短期內的蹺蹺板效應開始顯現。結合中債登、上清所公告的8月托管數據來看，保險機構當月明顯減持債券資產規模，總計減持54億元債券。

　　據主流投行測算，8月保險機構主要減持的債券品種是同業存單和政金債。在信用債中，保險機構繼續減持中長久期的中票和企業債，小幅增持短融、超短融。不過，保險機構8月小幅增持了國債和地方債。

　　保險機構減持債券的舉動，引起投資圈關注。有投行人士分析表示，一季度減持、二季度增持、8月份再減持，從今年以來保險機構配置債券的這一軌跡來看，與A股市場的蹺蹺板效應體現得可謂淋漓盡致。

　　一家保險機構投資經理表示：“考慮到保險資金偏向于大類資產配置，當前金融市場各類資產，特別是權益類和固收類資產，在刺激政策下存在一定比價效應�！�

　　從記者采訪中獲取的市場一線消息來看，保險機構近期的確旗幟鮮明地看好A股“紅九月”，并且持續積極布局。

　　一家大型保險機構內部人士透露，該公司內部達成共識，建議旗下收益組合賬戶積極參與A股�！皬木唧w結構上看，一些漲幅顯著靠前的行業內，出現了二線個股補漲跡象。短期會關注藍籌股的補漲機會，預計部分新增資金會流入滯漲的藍籌板塊。”

　　此外，部分保險機構看好科技板塊潛在空間的觀點未變。在科技板塊中，他們配置上更偏向成長股，包括相對滯漲的通信、電子和計算機。他們認為，回溯歷史表現，從行業特征上來看，當前操作性較高的行業板塊仍然在消費及TMT領域。

　　多家保險機構投資經理直言，A股市場已進入較好的反彈窗口期，他們不會“下車”。之所以積極布局“紅九月”，保險機構給出了以下幾點理由。

　　一是，當前時點上，貨幣政策靈活適度，但不是“大水漫灌”，而是“精準滴灌”，穩增長政策推動流動性和市場預期改善，而且會趨勢性地維持改善，進而對股市有利；二是，雖有部分上市公司的半年報經營數據不盡如人意，但核心資產盈利具有較強韌性；三是，A股國際化仍在延續，納入標普新興行業指數也指日可待，外資流入趨勢已經明確且近期有加強趨勢。

　　“因此，我們認為9月份是A股極佳的反彈窗口期。后續會否延續反彈，還需要新的催化劑，但目前看這一趨勢還在延續。甚至，市場的風險偏好反而可能出現比較積極的改善，市場‘超漲’的概率不低。所以，我們將積極把握住配置機會�！币患抑行捅ｋU公司投資經理表示。

（文章來源：上海證券報）

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