大跌45％！監管出重手 房地產信托應聲大跳水！但這類信托卻暴增70％

　　近兩月以來，監管趨嚴，集合信托市場發行和成立規模持續下滑。8月集合信托產品累計發行規模1690.86億元，環比減少16.93%，具體來看，房地產信托首當其中，業務收縮趨勢明顯。當月共募集資金402.68億元，同比大降45.37%。

　　不僅如此，9 月初的“降準”消息的落地，還讓信托產品預期收益率或進入下行通道。長期來看，金融供給側改革進一步推進，貨幣政策的傳導途徑逐漸打通，企業的融資成本預計將進入下行通道，集合信托產品的收益或有進一步下行的空間。

　　面對房地產信托大幅縮量的現實，信托公司積極尋求其他業務支撐業績。數據顯示，8月份基礎產業信托和消費金融類信托成為發力的重點，其中，基建信托募資高達 373.31 億元，同比大增七成。

　　房地產信托持續“降溫”

　　中央的房地產調控以及銀保監會的政策及窗口指導直接導致房地產信托收縮成為定局。8月，銀保監會向各銀保監局信托監管處室(遼寧、廣西、海南、寧夏除外)下發“64 號文”，積極推進下半年信托行業的監管工作。監管層的目的明確，對房地產信托和通道業務采取余額控制。數據顯示，房地產信托成立規模繼續下滑。8月共募集資金402.68億元，環比下滑37.83%，同比更是下滑45.37%。相比而言，8 月金融類信托募集資金規模 432.23 億元，環比增長 30.61%；同比漲幅11.10%，同樣增長較快的有工商企業類信托，募集資金 105.96 億元，環比增加 30.61%。

　　集合信托發行和成立規模兩連降

　　相較今年上半年，下半年開局兩個月的糟糕表現，給未來半年的業績蒙上陰影。

　　用益信托數據顯示，截至 9 月 6 日，8 月共有 63 家信托公司參與集合信托產品發行，共發行 1528 款集合產品，較上月同時點環比減少 28.33%；本月集合信托產品發行規模為 1690.86 億元，較上月同時點相比環比減少 16.93%。

　　除了發行市場，集合信托成立市場數據也不容樂觀，8月共有56家信托公司成立1608款集合信托產品，與上月同時點相比，環比減少4.35%；8月集合信托產品成立規模為1370.71億元，較上月同時點相比，環比減少11.29%。

　　圖2:近一年集合信托產品數量變化趨勢單位：款，%

　　相較而言，業績最為亮眼的是老牌信托公司光大信托。本月集合信托產品成立數量和成立規模均居首位，共計成立212 款集合產品，募集資金 165.29 億元。但除首位的光大信托外，外貿信托和中航信托等深耕于金融類信托領域的信托公司募集資金規模均出現不同程度下滑。

　　預期信托產品收益率進一步下行

　　從信托收益率和產品期限角度，8月成立的集合信托產品平均預期收益率為8.13%，與上月持平。而9月產品的平均期限為 1.76 年，較上月同期相比縮短 0.2 年，產品流動性持續增強。

　　用益金融信托研究院研究院喻智表示，集合信托產品的平均期限下行，主要原因可能是受房地產類信托產品占比下滑和金融類信托占比快速上升的影響。同時，他表示， 9 月初的“降準”消息來襲，預期未來產品收益率有進一步下行的可能。長期來看，金融供給側改革進一步推進，貨幣政策的傳導途徑逐漸打通，企業的融資成本預計將進入下行通道，集合信托產品的收益或有進一步下行的空間。

　　圖4:近一年集合信托的平均預期年收益率與期限變動趨勢單位：年，%

　　基建、消費金融等信托爆發

　　數據顯示，8月投向房地產類信托，規模占比為29.9%，較上月減少12.76個百分點；而金融領域信托資金規模占比達到32.1%，較上月增加10.3個百分點，募集規模 98.26 億元，環比增加 39.69%。同樣高增長的還有基礎產業類信托，其成立規模占比為27.72%，較上月增加2.25個百分點，募集資金規模 373.31 億元，與去年同期相比規模增長了 72.47%。

　　在房地產信托收縮已成定局的背景下，信托公司?a href="http://www.osxg.com.cn/food/14/" target="_blank">黃雀姹鶇�蛙嚹路緝队[擔�臍ぐ看来，基础设施建设、消费靳囌N贍蓯墻窈蠹�洪e磐惺諧〉鬧饕�发力点。两者各有特点，基础产业类信托的祬國蛿囹姐暘集中�? 月基礎產業類信托表現穩定，資金投向以江蘇省為首，中西部省份如貴州、陜西和湖南等也有較好的表現。

　　消費金融信托方面，隨著外部環境變化影響逐步弱化，股市雖歷經調整但整體趨穩上行，債市的表現在經濟下行和人民幣貶值的背景下行情火爆，投向金融市場的信托資金回升。國內短期消費貸款呈現快速上漲趨勢，消費金融需求正不斷釋放。信托資金是不少消費信貸類機構的重要資金來源。

　　喻智認為，在房地產類信托監管收緊后，基礎產業類信托在集合信托市場的地位上升。短期內信托公司存在“資產荒”的問題，基礎產業可能是信托公司著重發力的領域。

　　不過，他還認為，作為逆周期調節的重要手段，基礎設施領域業務的開展受政策的支持更多，但在銀行、專項債等多渠道融資情形下，信托在基礎產業領域的展業實現大幅增長還存在一定的難度。

（文章來源：中國基金報）

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