滬錫接過上漲接力棒 有色金屬迎階段性修復

最近兩個交易日，滬錫接過了上漲接力棒。9月5日，滬錫主力合約午后陡升，一度升至145090元/噸，為6月28日以來的高點。截至昨日日間收盤，滬錫主力合約報收142890元/噸，漲幅達3.2%，一舉收復自7月以來的跌幅。

　　昨日，滬銅、滬鋅主力合約也分別上漲1.73%和2.28%，加上此前滬鎳飆升，有不少觀點認為，有色行業有望迎來普遍反轉。

　　錫價大漲理由又是供應減少

　　從上漲原因來看，錫價基本復制了鎳價異動的理由——供應減少。

　　9月5日，錫業股份公告顯示，為積極響應中國錫行業企業聯合減產倡議，應對錫行業所面臨的原料供應緊張等行業狀況，實現中國錫產業的持續健康發展，公司將實施減產。預計2019年度公司精錫生產量將比全年生產計劃減少10%左右。

　　錫業股份的公告也證實了中國錫冶煉企業將聯合減產2.02萬噸，全球精錫供應產能將減產3.02萬噸以上的消息。

　　上海有色網錫品種分析師李紫嫣對上證報記者表示，根據上海有色網調研，1至7月精煉錫產量約8.73萬噸，總量約為9.19萬噸，較去年同期減少4396噸。根據全年減產2.02萬噸的目標推算，今年后4個月國內冶煉廠產量預計還將減產約1.58萬噸，平均每月產量縮減3950噸。假設后4個月精煉錫消費量均維持2019年的平均水平，精煉錫則將供不應求，供應缺口約為1.31萬噸。

　　“若本輪冶煉廠聯合減產能夠規范并有效實施，將對后市錫價走勢構成一定支撐。但短期也應警惕本輪滬期錫大幅上漲后可能存在的技術回調，以及近期下游需求持續疲弱對錫價造成的影響。”李紫嫣表示。

　　有色迎階段性修復反轉還需等一等

　　值得注意的是，此前受原礦供應偏緊消息鼓舞而連日大漲的滬鎳主力合約，5日迎來了回調，截至日間收盤下跌1.92%。供應趨緊能否支撐本輪有色金屬反轉，仍存疑問。

　　方正中期期貨金屬分析師楊莉娜和黃巖對上證報記者表示，近期工業金屬輪流上漲，一方面是部分有色金屬自身供需因素推動，另一方面也有階段整體共振修復的需要。鎳無疑是這兩個月以來的有色明星品種，印尼禁礦傳聞從發酵到靴子落地的過程，不斷攪動市場情緒。

　　從宏觀角度來看，分析師們認為當前避險情緒有所緩解，一些重大問題有取得良好進展的可能性，國內降準預期有所升溫，美元指數回調，股市普漲，推動有色金屬價格普遍回升。但近期行情仍然很難定義為有色金屬的普遍反轉。

　　中大期貨副總經理、首席經濟學家景川認為，從供給角度上講，多數有色金屬現已進入了調整期，但從配置角度上講，目前全球經濟處于下行期，消費增長緩慢。工業品的特征是以需求彈性為主，而供給彈性不是很足。未來工業品需求預計將逐漸轉弱，這對工業品走勢不利。景川表示，更看好具有避險屬性的黃金、白銀品種。

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（文章來源：上海證券報）

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