在A股低位回升、個(gè)股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)繼續(xù)發(fā)酵的背景下，年內(nèi)股價(jià)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢的消費(fèi)龍頭股。貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、中國國旅等多只大消費(fèi)板塊的白馬股，再度輕松刷新歷史新高。來自多家私募機(jī)構(gòu)的分析觀點(diǎn)認(rèn)為，近幾年來，A股市場正完美復(fù)制了消費(fèi)股在全球其他主要股市牛股迭出的運(yùn)行歷史。在今年上半年中國一舉超越美國成為全球第一大消費(fèi)市場的背景下，有關(guān)大健康、養(yǎng)老、新興消費(fèi)、消費(fèi)升級(jí)等方面的投資機(jī)會(huì)，值得長期關(guān)注。

　　白酒龍頭再度走強(qiáng)，機(jī)構(gòu)聚焦大消費(fèi)投資新機(jī)會(huì)

　　在兩市中大市值的個(gè)股中，大消費(fèi)板塊也呈現(xiàn)出異軍突起的強(qiáng)勢格局。昨日，在上證50指數(shù)成分股漲幅前10名的個(gè)股中，消費(fèi)股占到5只，即中國國旅、貴州茅臺(tái)、復(fù)星醫(yī)藥、上汽集團(tuán)和伊利股份。其中，中國國旅和貴州茅臺(tái)分列漲幅排行榜第一位和第二位。而在中證100指數(shù)漲幅在前十位的成分股中，則有多達(dá)6只個(gè)股來自于大消費(fèi)領(lǐng)域，分別為中國國旅、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、洋河股份和海天味業(yè)。

　　進(jìn)一步對比全球其他主要股市，來自國泰君安的研究顯示，海外主要資本市場中，許多消費(fèi)行業(yè)都曾出現(xiàn)過大量消費(fèi)牛股長期穿越經(jīng)濟(jì)周期。例如，在美國1980至1990年代，年化收益率前十的股票中，有多達(dá)8只屬于消費(fèi)股。2008年至2018年年化收益率排名前十的個(gè)股中，消費(fèi)股則占據(jù)了4個(gè)席位。而在日本股市上，2008年至2018年表現(xiàn)最好的10只個(gè)股，也有3只為消費(fèi)股。

　　銀杏環(huán)球資本創(chuàng)始人兼首席投資官張峰表示，近幾年來，A股市場在大消費(fèi)領(lǐng)域之所以有這么多牛股，主要是由于一些消費(fèi)品的品類具有適合長期資本進(jìn)行長期投資持有的特質(zhì)，比如相對容易形成品牌，可以形成大眾規(guī)模，生意具有可持續(xù)性。尤其，消費(fèi)者一旦養(yǎng)成消費(fèi)習(xí)慣，那么這個(gè)消費(fèi)品公司業(yè)績的長期持續(xù)增長，就會(huì)有較大的確定性，國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)投資者和境外的長線資金都比較青睞這類公司。

　　對于未來大消費(fèi)領(lǐng)域的新投資機(jī)會(huì)，張峰分析認(rèn)為，從自上而下的角度來看，中國正處于向新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中，稅制改革將重新分配財(cái)富，這將繼續(xù)刺激大眾消費(fèi)。具體而言，未來教育和醫(yī)療保健有望成為最熱門消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域；人口老齡化伴隨的醫(yī)療保健需求，也將促使中國領(lǐng)先的制藥企業(yè)與全球領(lǐng)先的差距變小；而為了滿足國內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的需求和供給側(cè)改革，先進(jìn)的制造和技術(shù)創(chuàng)新蘊(yùn)含巨大市場機(jī)會(huì)。未來主要看好那些以消費(fèi)、技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新為主導(dǎo)的公司，比如具備特質(zhì)的優(yōu)秀消費(fèi)品龍頭企業(yè)。

　　寧波美港投資創(chuàng)始人、基金經(jīng)理陳龍則分析認(rèn)為，與老齡化密切相關(guān)的消費(fèi)，在未來的中國經(jīng)濟(jì)中將是一個(gè)非常確定的需求爆發(fā)領(lǐng)域。在這一領(lǐng)域中，由于這一代老齡化群體的支付能力非常強(qiáng)，所以他們對高端消費(fèi)服務(wù)的需求會(huì)非常旺盛，這將使這些子領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)呈現(xiàn)出高毛利率的特征。“相比于新興科技類消費(fèi)，老齡化消費(fèi)領(lǐng)域的需求更具有不變性，我們非常看好老齡化相關(guān)的高端消費(fèi)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商帶來的投資機(jī)會(huì)，目前也已經(jīng)做了不少的配置。”(中國證券報(bào))

　　今年二季度，消費(fèi)行業(yè)獲得了顯著超額收益，貴州茅臺(tái)等龍頭股依舊具備長期價(jià)值。但在七、八月半年報(bào)披露之際，部分消費(fèi)大白馬股價(jià)卻接連爆雷。表現(xiàn)分化的消費(fèi)行業(yè)接下來是否會(huì)有回暖趨勢，以消費(fèi)股為代表的核心資產(chǎn)，是否存在被抱團(tuán)資金瓦解的可能？

　　對于食品飲料行業(yè)下半年來的表現(xiàn)，金百臨咨詢首席分析師秦洪在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“食品飲料板塊目前的走勢只能說是分化。”秦洪認(rèn)為，目前既有伊利股份等品種的回落，但也有天味食品等調(diào)味品股以及貴州茅臺(tái)等高端白酒股的高位強(qiáng)勢行情。

　　此前，有機(jī)構(gòu)人士分析，外資更看重國內(nèi)科技行業(yè)，資金會(huì)涌入芯片半導(dǎo)體等高端制造領(lǐng)域，而對消費(fèi)領(lǐng)域的投資可能不再像以前眾星捧月般追捧。

　　當(dāng)前仍然有諸多實(shí)力機(jī)構(gòu)抱團(tuán)食品飲料股。秦洪表示，無論是國際市場，還是A股以往的經(jīng)驗(yàn)，食品飲料板塊是最易得到中長線資金的積極配置，也最易成為持續(xù)高成長股的搖籃。其原因在于食品飲料是消費(fèi)品，只要長期經(jīng)濟(jì)趨勢向上，居民可支配收入提升，那么，食品飲料產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)隨著物價(jià)指數(shù)同步回升。既如此，在成本控制下，食品飲料股的盈利能力、盈利規(guī)模均會(huì)隨著時(shí)間的推移、經(jīng)濟(jì)的增長而增長，長期持有者必然會(huì)有不俗的收益。

　　接下來，以食品飲料板塊為主的大消費(fèi)行業(yè)是否會(huì)有回暖行情？

　　秦洪表示，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，只要食品飲料股的行業(yè)景氣仍然處于回升趨勢，那么，頭部股的業(yè)績就會(huì)繼續(xù)超預(yù)期，從而進(jìn)一步吸引增量資金的配置力度。就目前來看，14億人的消費(fèi)升級(jí)趨勢仍在進(jìn)行中，中高端食品飲料類產(chǎn)品的銷售勢頭依然樂觀，食品飲料板塊仍然值得期待。

　　但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，那些爆雷的消費(fèi)個(gè)股并不是真正的大白馬，如何尋找真正具備投資價(jià)值的大白馬也成為行業(yè)一大痛點(diǎn)。(國際金融報(bào))

　　國務(wù)院辦公廳：進(jìn)一步激發(fā)文化和旅游消費(fèi)潛力

　　據(jù)新華社23日消息，日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)文化和旅游消費(fèi)潛力的意見》(簡稱《意見》)。

　　《意見》提出了9項(xiàng)激發(fā)文化和旅游消費(fèi)潛力的政策舉措。一是推出消費(fèi)惠民措施。繼續(xù)推動(dòng)國有景區(qū)門票降價(jià)，拓展文化和旅游消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。二是提高消費(fèi)便捷程度。三是提升入境旅游環(huán)境。四是推進(jìn)消費(fèi)試點(diǎn)示范。五是著力豐富產(chǎn)品供給。六是推動(dòng)景區(qū)提質(zhì)擴(kuò)容。七是發(fā)展假日和夜間經(jīng)濟(jì)。八是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。九是加強(qiáng)市場監(jiān)管執(zhí)法。(證券時(shí)報(bào)網(wǎng))

　　(云水長和)

《茅臺(tái)引領(lǐng)消費(fèi)板塊再度走強(qiáng) 消費(fèi)行業(yè)長期能否穿越經(jīng)濟(jì)周期？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/0824/214243.htm