三大股指震蕩下行滬指翻綠 基金稱短期下跌不必過于恐慌

　　三大股指早盤快速震蕩下行，截至發稿，滬指翻綠，中興通訊快速跳水，股價大跌5%。

　　近期外圍利空消息頻發，A股持續震蕩，對此，長城基金宏觀策略研究總監向威達指出，近期發生的一系列重要事件，可能對當前和未來幾年的中國經濟社會變遷以及金融市場產生深遠的影響。

　　第一件大事是官方公布的二季度、上半年和6月份宏觀經濟數據。雖然二季度宏觀數據比一季度有所回落，但6月份數據多數好于市場預期。第二件大事是科創板開市，從目前看，其分流資金的影響基本上已經消化，走勢超出了大多數投資者的預期，對科技股的估值產生了積極的影響。第三件大事是中央政治局召開了二季度經濟形勢分析會，除了進一步強調房住不炒，會議總的基調比市場預期的要寬松。

　　第四件大事，美國時間7月31日中國時間8月1日，美國聯儲宣布降息。這是自2008年12月份美國聯儲把美國聯儲基金利率從5.3%左右快速降到0.15%即零利率附近，然后從2015年12月份開始又連續加息，把聯儲基金利加到2.5%左右之后第一次降息。這一次美國降息的背景是美國股市連續創歷史新高，市場目前并沒有釋放關于經濟減速或進入衰退的信號。降息后，美國股市卻連續下跌三天。這可能與聯儲主席事后聲稱這次降息并不表明新一輪降息周期開始，未來是否降息還要看經濟形勢有關。因為聯儲的這番言論表明聯儲這次降息依據并不是非常充分，美聯儲當前的貨幣政策有點糾結甚至混亂。

　　從7月31日開始，A股連續震蕩調整。考慮到上述事件影響，預計短期A股很可能以持續震蕩為主要格局，方向從以前震蕩向上演變成震蕩向下尋底。從技術上看，由于投資者情緒因素導致短期向下空間可能難以估計，但從基本面看，影響制造業盈利的主要因素都在向積極的方向變化。

　　我們重申，影響制造業盈利的土地成本、人力成本、財務費用以及稅收對企業盈利的侵蝕都可能已經見頂，制造業的毛利率可能已經處在大周期的底部，繼續惡化的空間不大。未來上市公司資本開支不大，企業盈利可能緩慢回升。另外，國內和全球流動性環境將可能持續寬松，國內長期利率將和全球一樣持續回落，對股票的估值依然有利。

　　但未來企業盈利的回升主要不是源于總需求的擴張驅動。相反，未來的盈利增長邏輯是，隨著中國經濟進一步減速，落后產能和過剩產能進一步淘汰，能夠活下來的企業其市場份額和盈利能力反而加強。這個過程必然導致相當一部分上市公司被淘汰。隨著外資的持續流入和保險資金等機構投資者的擴張，價值投資的理念更加深入人心，股價結構分化的格局進一步強化，垃圾股面臨更大的風險。

　　向威達建議，投資者對短期的下跌不必過于恐慌，建議投資者從戰略的高度，從長期的角度，一方面從價值投資的角度繼續逢低重點關注優質消費和醫藥白馬股以及銀行股與龍頭地產股，另一方面從自主可控即“自主創新+安全可控”的角度繼續逢低關注優質科技股和成長股。(中國網財經)

　　華潤元大基金：MSCI擴容為A股帶來潛在增量資金，當前是戰略布局期

　　近日，MSCI公布8月季度評議的最終決定，作為2019年8月季度指數審議的一部分，MSCI把中國大盤A股納入因子從10%增加至15%，將在8月27日收盤后生效。此外，MSCI還更新了中國A股中型盤指數成分股，該指數有可能在今年11月份半年度指數調整中正式納入MSCI中國指數和MSCI新興市場指數，最終中國A股的納入因子將提升至20%。

　　對于此次MSCI擴容對A股帶來的影響，華潤元大基金分析指出，預計此次擴容將為A股帶來約1400億元人民幣的增量資金，其中被動資金約250億元。富時羅素與標普道瓊斯也計劃于今年將A股納入其指數體系，顯示出A股的國際化進程正在加速。長期看，外資流入是大趨勢，不受短期市場擾動的影響，預計今年全年外資將流入3000-4000億元人民幣。

　　外資流入的大量資金，哪些行業和股票會更受外資青睞呢？對此，華潤元大基金認為，外資偏好基本面好的資產，除了外資配置較多的金融、消費，業績優秀的科技股同樣會受到外資的青睞。而從時間、空間及對外開放程度看，外資流入仍在初級階段。隨著外資A股參與率的提升，A股投資行為也在越來越朝著基于基本面投資的方向轉變，外資有望在未來10年內持有A股的總市值比例達到10%，成為A股最大的一類機構投資者，從而對A股越來越機構化起到示范作用。

　　華潤元大基金表示，近期受外部擾動因素影響，市場出現調整。拉長時間看，上證綜指2440點以來牛市反轉格局未變，隨著企業盈利拐點出現，時間利于多頭。現在是戰略布局期，將核心資產作為底倉，以科技與券商作為進攻品種進行配置。(中國證券報)

　　(云水長和)

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