工銀國際：美聯儲降息在預期之內 但在規則之外

　　北京時間8月1日凌晨，美聯儲宣布降息25個基點。對此，工銀國際首席經濟學家程實及高級經濟學家錢智俊發布報告認為，美聯儲此次降息在預期之內，但在規則之外。

　　兩位經濟學家認為，從預期面來看，本次會議前市場預期降息概率高達100%，且被各大核心資產充分消化，因此美聯儲兌現降息不僅是為了穩固通脹走勢，更意在預防市場情緒反轉導致的系統性金融風險。

　　但從基本面來看，當前美國經濟整體呈現“減速而不失速”的穩健態勢，二季度美國經濟增速為2.1%，較市場預期高出0.3個百分點，并且消費支出增速、非農就業等核心指標亦好于市場預期。有鑒于此，7月降息實際上違背了美聯儲長期堅守的理性政策路徑。

　　兩位經濟學家認為，數月之間，美聯儲屈從于市場壓力急速由“鷹”轉“鴿”并直至降息，確證了美聯儲已經偏離政策規則，其獨立性受到嚴重破壞。

　　展望未來，報告預計市場寬松預期將進一步膨脹，金融市場和政治施壓美聯儲或將成為常態，未來圍繞降息節奏和空間的博弈將會加劇。

　　兩位經濟學家建議，投資者在享受降息紅利的同時，亦需警惕政策規則失序的風險隱患，密切關注預期差催生的短期擾動和通脹走勢主導的長期調整。

（文章來源：中國證券網）

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