科創板“熱點”變“甜點” 市場上行空間打開

　　在首批25家企業順利登陸科創板后，本周將進入到7月底到8月初的一個重要時間段了，那么接下來A股是否會打破震蕩格局？機構預計，國內政策會重新定調“六穩”，呵護經濟和金融；而科創板會從“熱點”變成“甜點”；貨幣寬松預期將“內外兼修”，特別是美聯儲降息預期催化下，預計外資將再次進入加速流入窗口。上述影響市場上行節奏的三大預期將在短期集中改善，打開市場上行空間。

　　工業生產總體平穩產業結構明顯優化

　　隨著一系列穩增長穩預期宏觀調控政策加快落地生效，上半年工業經濟運行總體平穩、穩中有進。統計局7月27日發布的工業企業財務數據顯示，2019年上半年，全國規模以上工業企業實現利潤總額29840.0億元，同比下降2.4%。其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，呈降幅收窄態勢。

　　6月份，規模以上工業企業實現利潤總額6019.2億元，同比下降3.1%，5月份為同比增長1.1%。

　　總體來看，今年上半年，全國工業生產總體平穩，規模以上工業增加值同比增長6%，增速處于合理區間。在41個大類行業中，39個行業增加值保持同比增長。其中，鐵路船舶和航空航天設備、電氣機械、非金屬礦物制品、化纖等行業實現兩位數增長。

　　統計局工業司高級統計師朱虹分析說，今年上半年，在41個工業大類行業中，26個行業利潤同比增加，占63.4%。其中，新增利潤較多的行業主要有：建材行業利潤同比增長11.9%，電力行業增長11.5%，電氣機械和器材制造業增長13.0%，酒、飲料和精制茶制造業增長16.9%。這4個行業合計拉動全部規模以上工業企業利潤增長2.6個百分點。

　　值得注意的是，盡管利潤同比下降，但產業結構優化的態勢明顯，消費品制造業利潤增長較快，戰略性新興產業和高技術制造業利潤保持增長。上半年，消費品制造業利潤同比增長7.4%，戰略性新興產業增長2.3%，高技術制造業增長0.4%。

　　科創板首周平均漲幅140% 本周漲跌幅限制為20%

　　根據科創板交易規則，科創板上市首5個交易日不設漲跌幅限制，從本周一開始，首批25只新股漲跌幅限制為20%。截至7月26日收盤，科創板首批25家公司股價較發行價，均實現不同程度上漲，平均漲幅約140%，其中安集科技“奪魁”，較發行價大幅上漲約350%。5個交易日科創板總成交額突破1400億元。以最新收盤股價計算，25家公司平均市盈率約120倍。換手率方面，5個交易日平均換手率分別約為77%、36%、38%、46%、31%。

　　對于科創板后市機會解讀方面，東北證券研究總監付立春認為，短期而言，科創板股票將趨向于理性定價。中期來看，波動區間會逐漸收窄，隨著更多新股上市，市場更加成熟，也會有更加理性的定價，個股分化會更加明顯。長期而言，隨著新股增多，加上之后的漲跌幅限制，科創板市場將逐漸回歸理性，估值將回到更加理性的水平。

　　平安證券認為，績優龍頭上市公司將受益于資本市場改革的中長期紅利，科創板的平穩起步將帶來科創及金融板塊的估值修復機遇。

　　《投資快報》記者注意到，首批25家企業順利登陸科創板后，備受市場關注的第二批科創板新股定價也陸續出爐。晶晨股份、柏楚電子分別披露發行價，值得注意的是，晶晨股份是001號受理企業，本次發行價為38.5元/股，柏楚電子發行價為68.58元/股。本周有5只新股申購，其中3只為科創板新股，分別是周一(7月29日)晶晨股份和柏楚電子、周三(7月31日)微芯生物。科創板首批25只股票中，發行價最高的為樂鑫科技62.6元/股，這意味著，柏楚電子成為目前發行定價最高的科創板個股。若柏楚電子首日漲幅能達到300%以上，中一簽盈利或可超10萬元。

　　三大預期有望集中改善市場上行空間打開

　　上周滬指、深成指連收4陽，但還沒有做出明確的方向選擇，市場運行格局未出現本質的變化。從時間節點來看，本周就將進入到7月底到8月初的一個重要時間段了，那么接下來A股是否會打破這個震蕩格局？

　　中信證券最新發布的研報表示，預計國內政策會重新定調“六穩”，呵護經濟和金融；而科創板分流效應趨弱；貨幣寬松預期將“內外兼修”，特別是美聯儲降息預期催化下，預計外資將再次進入加速流入窗口。上述影響市場上行節奏的三大預期將在短期集中改善，打開市場上行空間。三大預期改善具體包括以下三點：

　　一是預計中央政治局會議會重提“六穩”，強化對經濟和金融的呵護。國內經濟短期依然有待進一步激發內生企穩的動力；中美分歧短期緩和，但長期不確定性仍在。預計定調中期政策的近期政治局會議會以重提“六穩”為主，結構性去杠桿為輔，在穩增長基礎上防風險仍是重要底線。預計下半年經濟政策將轉向逆周期調節，力求托底經濟。

　　二是從“熱點”變“甜點”，科創板分流效應趨弱�？苿摪宸至餍�應集中在首周，特別是首日：首日成交485億元，其后四個交易日回落至200億-300億元；且首周25只科創板股票漲幅均值已達到140%。市場將逐步形成共識，交易層面看，科創板會從“熱點”變成“甜點”，分流效應趨弱，且規模有限。

　　三是宏觀流動性預期“內外兼修”。央行二季度再次通過逆回購以及TMLF等工具實現了近1.10萬億的凈投放。美國降息也為中國打開貨幣寬松空間，且有可能進一步利用價格型工具來提振實體經濟的融資需求。

　　此外，從投資策略看，東方證券指出當前市場拐點已至，下半年估值上漲可能超預期，上證50和滬深300指數仍是上漲主力，科技成長股具備較大彈性，建議關注大金融、地產、中游制造等板塊，精選科技成長股。

（文章來源：投資快報）

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