股票策略私募上半年平均收益超18% 外資系私募加速抄底A股市場

　　報告顯示，上半年，股票策略私募證券投資基金受益于今年上半年市場大幅反彈，以18.43%的平均收益位于各策略榜首。相比之下，債券策略私募證券基金以3.69%的平均收益墊底。

　　私募基金上半年成績單“放榜”

　　第二季度各大策略私募基金收益明顯弱于第一季度。6月主觀股票策略以2.62%的平均收益領跑，且成為唯一一個跑贏私募行業平均收益(2.14%)的策略。此外，主觀期貨策略雖然以-0.46%的平均收益墊底，但該策略中，業績表現占總數前四分之一的私募產品平均收益達6.87%，可以看出6月期貨投資者對市場的判斷分化較為顯著，從而導致收益分化明顯。

　　王媛媛認為，今年上半年，伴隨著基礎市場整體走好，以及內外環境的預期趨向積極，資金入市情緒恢復明顯，出現顯著好轉，這也是部分權益類陽光私募基金在今年上半年業績表現較好的主要原因。

　　國金證券分析師張慧認為，今年以來市場指數總體上行，期間出現了多次大小盤風格的轉換，年初大盤股率先展開反彈行情，隨后處于估值洼地的中小盤個股迎頭趕上，所以第一季度的市場風格特征總體有利于股票量化策略的投資操作。進入二季度以后，市場震蕩下行，市場風險偏好再度下移、盡管經過5月份的震蕩盤整，6月份投資者信心有所恢復，資金流入帶來反彈但市場資金始終更加青睞大市值行業個股，這也是部分成長風格私募基金在第二季度業績表現較好的重要原因。

　　受益于二級市場的反彈行情，私募基金的發行市場開始出現明顯回暖。格上財富統計顯示，從新發私募市場看，1月至6月，新成立證券類私募產品數分別是1只、1只、10只、248只、288只、565只，6月新成立產品量幾乎較5月份翻倍。

　　值得一提的是，2019年上半年，共有15家外資私募完成備案，其中私募證券投資管理人、私募股權創業投資管理人、其他私募投資管理人分別為5家、9家、1家。上半年，外資私募管理人共備案42只私募基金產品，其中私募證券投資基金16只、私募股權投資基金23只、私募創業投資基金3只。截至6月底，完成備案的外商獨資私募管理人累計已有181家，其中已有166家發行產品。

　　京東數字科技首席經濟學家沈建光表示，外資系私募加速抄底A股市場主要有3方面原因：海外投資者受到國內去杠桿、環保等措施的影響更小，資金、投資經驗等相對具備優勢；中國正在加快金融開放步伐，增加了A股對外資的吸引力；海外投資更加看重改革與去杠桿的長期意義，對中國未來經濟前景更有信心。(經濟日報)

　　行業頭部化進行時，中小私募轉型迫切

　　上半年的市場波瀾起伏，既有年初的快速躁動，也有年中的橫盤震蕩，但相比2018年局勢毫無疑問好的太多。不過，“看天吃飯”的證券類私募們依然過得不輕松，基金業協會數據顯示，無論是管理人家數還是管理規模近兩個月都在不斷減少。這一方面是因為私募中賺錢的仍屬少數，想穩定業績并不簡單，另一方面私募行業的頭部化趨勢愈發明顯，中小型私募壓力明顯。

　　相比2018年，2019年上半年的行情對證券類私募可謂是“久旱逢甘霖”。私募排排網的數據顯示，上半年私募股票策略指數以15.45%的收益率排名第一，同時接近9成的股票策略私募基金在上半年獲得了正收益率，其中不乏一些私募取得了翻倍的業績。

　　2019年上半年應該分為兩個階段：一個是年初到4月初，上證指數從2440.91點迅速攀升至3200點附近，另一個則是之后從3200點一度回調至2800點附近。作為一個“看天吃飯”的行業，證券類私募行業也因為這一行情的變化分為了兩個階段：在4月時證券類私募的規模單月規模增長達到2448.70億元，但在5月和6月則再現下降趨勢，分別比上月下降125.90億元和130.20億元。

　　對于一些中小型私募而言，在市場轉暖之際也取得了一些不錯的業績，但市場目光和資金卻沒有向他們伸出橄欖枝，資金越來越向更大的私募傾斜。深圳一小型私募機構的市場總監楊明(化名)就坦言，他之前在一家大型投資機構工作多年，近兩年來加入了這家小型私募，他認為中小型私募機構愈發難做：“年初好多私募比我們做的好，我們最好時的收益也不過30%，但很多私募都做到了50%以上，甚至有私募做到了400%的收益，經過調整剩下的收益也不過8%左右，再加上我們是一家小型私募沒有知名度，募資很難�！�

　　事實上，與前述的私募類似，絕大部分中小型私募機構的日子已經越發難過，私募行業的頭部化、整合趨勢越來越明顯。

　　楊明告訴中國證券報記者，除了直銷團隊，他們也比較看重代銷渠道，代銷渠道對擴張私募規模極為明顯，但他最近老是碰壁：“現在正規機構中銀行的渠道最難進，第三方機構和券商之前因為吃過虧，所以對中小型私募的門檻都非常高，比如要求10億元以上的規模、3年以上的歷史業績，公司投研團隊實力也要被考量等。即使滿足相關要求，如果團隊核心人物只有一兩個人，他們也會疑慮一個核心人物究竟能撐住多大的規模。”

　　一位廣州私募人士表示，其所在公司成立于2017年，沒有頭部私募和老牌私募的品牌優勢，很難讓市場關注到�！霸诮洑v2015年的股市大調整之前，投資者對私募有相當高的認可度，但私募行業的神話在那一年被打破了，行業內部的優勝劣汰一直都沒有停下來�！�

　　在越來越激烈的競爭中，對于私募機構本身來說，想要在行業立足，自身有過硬的實力是最關鍵的。私募排排網指出，專業化、機構化、差異化等幾個趨勢是私募未來轉型的方向。

　　首先是專業化，在資管行業里，業績是私募的生命線，想要取得長期優秀的業績，專業化是私募必經之路。這里的專業化包括投資的專業化，也包含私募機構運營的專業化。其次是機構化，隨著私募機構的逐步增多，個人投資者直接投資私募的難度會增加，通過專業機構進行投資是較好的選擇。在美國市場上，私募基金的資產持有人為個人的只占到基金凈資產的不到15%，其余的管理規模均為機構持有。而我國的私募基金投資者，從私募的募資渠道數據可以看到，至少70%是個人投資者(包括私募直銷和三方代銷)。此外，就是私募的定位需要有差異化，走精品化戰略。我國9000多家證券類私募，投資策略豐富多樣，大型機構的渠道廣、策略多、綜合競爭力強。而中小型私募想要讓個人及機構投資者能更好的選擇，則需要有自己的獨特定位，例如有獨特的策略、有獨特的風格等，精品化、差異化是在激烈的競爭中脫穎而出的法寶。(中國證券報)

　　(云水長和)

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