央行日前發(fā)布公告稱，為提高銀行永續(xù)債(含無(wú)固定期限資本債券)的流動(dòng)性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，決定創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具(CBS)，此舉對(duì)商業(yè)銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面。

　　一是永續(xù)債發(fā)行拓寬銀行資本工具發(fā)行渠道，支持商業(yè)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張。考慮到目前銀行的資本充足率水平，非標(biāo)回表會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，資金成本不斷上升，從而直接制約了銀行的信用投放能力，對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生了負(fù)面影響。這也是為什么央行通過(guò)額外給予定向資金，鼓勵(lì)銀行將流動(dòng)性用于信用投放，貸款增量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于非標(biāo)萎縮規(guī)模的主要原因之一。資本金是銀行擴(kuò)張信貸的基礎(chǔ)，此次永續(xù)債的發(fā)行將使銀行啟動(dòng)新一輪的資本補(bǔ)充，為此前部分表外業(yè)務(wù)回表創(chuàng)造了條件，將進(jìn)一步支持銀行的信貸增長(zhǎng)，從而有利于打通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，將進(jìn)一步提高銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　二是創(chuàng)設(shè)央行票據(jù)互換工具和拓寬央行貨幣工具合格擔(dān)保品范圍，提高銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性。此次央行創(chuàng)設(shè) CBS實(shí)現(xiàn)了央行與永續(xù)債發(fā)行主體銀行的信用綁定，緩和市場(chǎng)對(duì)永續(xù)債風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。央行票據(jù)互換工具和拓寬MLF、TMLF、SLF、再貸款合格擔(dān)保品范圍，可以增加持有銀行永續(xù)債的金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)抵押品，提高銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)銀行永續(xù)債的意愿，從而支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，為加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度創(chuàng)造有利條件；也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，防范和化解信用風(fēng)險(xiǎn)從而平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　三是央行票據(jù)互換操作的受益銀行范圍較廣。根據(jù)央行規(guī)定，目前央行票據(jù)互換操作所接受的銀行永續(xù)債須滿足五大條件，其中四項(xiàng)是對(duì)商業(yè)銀行關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)和業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)情況的硬性要求，另外一項(xiàng)是對(duì)銀行加強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的導(dǎo)向性要求。從關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)和業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)要求來(lái)看，符合最新季度末資本充足率不低于8%、最新季度末以逾期90天貸款計(jì)算的不良貸款率不高于5%、最近三年累計(jì)不虧損、資產(chǎn)規(guī)模不低于2000億元這四項(xiàng)要求的商業(yè)銀行基本覆蓋了大部分國(guó)有銀行、股份制銀行、城商行和少數(shù)農(nóng)商行，受益的銀行范圍較廣，有利于多點(diǎn)發(fā)力、多層推進(jìn)以加大信貸投放力度，尤其有望提高資本壓力較大的銀行的放貸能力。同時(shí)，“補(bǔ)充資本后能夠加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度”這一導(dǎo)向性的要求有利于鼓勵(lì)銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)小微企業(yè)提供更多資金支持。

　　四是央行票據(jù)互換操作減少了銀行的資本消耗，有利于非標(biāo)回表。考慮到目前銀行的資本充足率水平，非標(biāo)回表會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，資金成本不斷上升，從而直接制約了銀行的信用投放能力，對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生了負(fù)面影響。在央行創(chuàng)設(shè)票據(jù)互換后，進(jìn)行此項(xiàng)操作的銀行由于持有央票，其風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重將降為0%，有利于減少銀行資本消耗，促進(jìn)非標(biāo)回表，從而將更多資本用于信貸投放。

　　五是有利于信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)適度收斂。此次央行票據(jù)互換操作和拓寬MLF、TMLF、SLF、再貸款合格擔(dān)保品范圍，為銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本創(chuàng)造了諸多有利條件，疊加前期多項(xiàng)加強(qiáng)扶持民營(yíng)、中小企業(yè)的措施，有助于疏通企業(yè)的融資渠道，抬升投資者的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)信用債市場(chǎng)將會(huì)帶來(lái)一定的積極作用。但因?yàn)樯虡I(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，但發(fā)行利率較利率債和同評(píng)級(jí)的信用債具有較大優(yōu)勢(shì)，銀行永續(xù)債的發(fā)行或會(huì)分流利率債和高評(píng)級(jí)信用債的配置需求，整體不利于利率債。

（文章來(lái)源：中證網(wǎng)）

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