多路并進紓困取得階段性進展 券商專項資管計劃已投25家公司

　　近日，中國證券業協會通報證券行業支持民營企業發展系列資管計劃的新進展，截至2019年1月20日，又有江海證券、長城國瑞證券、東北證券、華寶證券、國海證券、財富證券、中航證券、聯訊證券等8家證券公司均已完成協議簽署，并承諾自愿出資。

　　這也意味著，證券公司紓困民企的隊伍進一步擴大達到了50家，基本上覆蓋了全行業近半數的公司。

　　與此同時，一些區域也公布了紓困民企的最新進展，如北京地區便直接表示，市區兩級政府已投入了大量資源，并有更多的社會力量和市場資金主動地參與到紓困工作中來，形成了豐富多樣的紓困模式，民企紓困機制已基本建立。

　　綜上所述，在多方的努力下，民企股權質押風險基本在掌控之中。但值得注意的是，各方紓困基金運作多日后也遭遇了各種各樣的問題，這也為接下來紓困機制的長效運行敲響了警鐘。

　　實際出資超500億

　　根據華泰證券統計的數據顯示，截至目前，各類紓困基金總規模已接近7000億元，其中包括：深圳、北京、上海等地政府成立的紓困專項基金合計規模約為3537億元；券商資管基金和紓困基金合計規模約2177億元；保險資管成立的紓困專項產品規模達1083億元；滬深交易所合計發行18億元紓困專項債。

　　但紓困基金的總規模并非實際到位的資金，但這其中證券公司實際出資規模和承諾出資規模最為相近。

　　根據記者梳理和了解的信息顯示，自10月22日證券業協會表示將推動設立證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃開始至今(截至1月23日)，已有50家證券公司承諾出資，承諾出資規模累計達545億元。而實際出資層面，已有38家證券公司共成立了53只系列資管計劃和11只子計劃，出資規模總計529.3億元左右。

　　“券商作為最早相應紓困的金融機構，其支持民企資管計劃落地的速度非常快，另一方面基金業協會也在產品備案方面給予了綠色通道，這也讓券商出資迅速落地。”北京地區一家券商熟悉紓困資管計劃的人士1月23日對記者表示。

　　另一項衡量紓困資金到位的標準是實際投出的資金。根據記者了解的情況顯示，目前有19家證券公司管理的系列資管計劃已進行具體項目投資，累計投出金額總計84.99億元。證券業協會方面透露，這一規模相比2018年11月底已經增長了6.6倍，共涉及滬深交易所上市的25家民營上市公司及其主要股東證券公司。

　　毫無疑問，券商作為資本市場一線核心機構，在這一輪穩定市場的行動中扮演了重要的角色。除了直接出錢外，還在牽頭各方，引導更多的資金幫助化解上市公司股權質押風險，這些資金也在陸續落地中。

　　記者了解到，此前銀河證券便牽頭，聯合央企、地方國企、金融投資機構、大型民營企業集團等共同發起設立總規模達600億元的銀河發展基金(母基金)，用于幫助有發展前景的企業，特別是民營上市公司及其大股東擺脫流動性困境。

　　另外，在海淀國資救助上市公司的計劃中， 海淀區屬國資和東興證券發起設立支持優質科技企業發展基金，基金規模100億元，首期20億元已完成募資。

　　地方紓困破局

　　就在券業紓困資金按部就班之時，地方政府紓困民企也有了新進展。

　　如本周在北京證監局舉辦的“北京轄區民營企業紓困推進會”上，北京證監局副局長陸倩便透露，市區兩級政府已投入了大量資源，前期組織了證券、保險、資管公司、債轉股實施機構、商業銀行等各類機構共同參與到轄區民企紓困和風險化解，未來希望引導更多的社會力量和市場資金主動地參與到紓困工作中。

　　另外，陸倩指出目前北京地區已經形成了豐富多樣的紓困模式，目前轄區內已有23家高風險公司的救助紓困取得重大進展，北京地區的紓困機制已基本建立。

　　與此同時，根據機構調研反饋的情況顯示，江浙地區，廣東地區的紓困效果突出。

　　“根據我們統計和調研，目前具有股權質押風險的公司中，日質押比例降低5%以上公司較多來自江浙、廣東等區域，有很明顯的地域特點。”一位太平洋證券的人士23日告訴記者。

　　但北京證監局在推進會特別指出，外部融資環境的改善、企業過度杠桿的消化是一個漸次推進的過程，質押風險化解不會一蹴而就。

　　正如北京證監局所規劃，紓困一事應立足長遠，目前紓困資金在實際落地方面仍有諸多問題需要解決。

　　華泰證券分析師曾巖1月18日便指出：“調研反饋看，地方政府積極響應民企紓困，但紓困政策落實方面，由于政府、國有投資平臺、金融機構、企業四者之間存在一定博弈，短期內還難以達到一個平衡點，從而使得當前紓困項目周期偏長、落地數量偏少。綜上，我們認為當前信用傳導尚存在阻隔，還有待政策進一步‘通渠’，尤其是直接融資渠道。”

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（文章來源：21世紀經濟報道）

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