華商基金張博煒：2019年市場風格將變 建議關注三大方向

進入2019年近月余，A股市場仍處于震蕩調整當中。不過，對于2019年的市場行情，業內人士仍紛紛表示看好。

　　近日，華商基金發布2019年投資策略報告指出，未來經濟基本面波動或將逐步降低，市場風險偏好有望提升，過去三年“大強小弱”的局面可能會出現變化，期待2019年A股市場整體向“估值錨”的回歸。

　　華商基金策略研究員張博煒表示，今年A股市場的核心線索可能分為兩部分，其一是銀行間資金成本及無風險收益率的持續下行，其二是市場風險偏好的提升。貨幣政策層面，考慮到降低商業銀行負債端成本的必要性仍然較大，2019年通過降準置換MLF的操作力度或超市場預期，同時政策利率的調降概率仍在加大，無風險收益率角度全年格局將是易下難上。與此同時，2018年以來，資本市場的定位在逐步提升，考慮到包括科創板設立等一些中長期制度安排已經逐步落地，未來權益市場的風險偏好有望開始提升。

　　談及2019年市場風格時，華商基金張博煒表示，持續的低利率環境已經改變了過去三年“大小盤風格”帶來的收益差異。目前低利率環境下，小盤股資產以未來新增投資為主，利率敏感性較高。在經濟向下、貨幣持續寬松、無風險收益率仍有下行空間的背景下，過去三年“大強小弱”的局面可能會出現變化。

　　最后，華商基金張博煒認為，2019年的投資市場有三大方向值得投資者關注：其一，綜合考慮行業盈利水平，以銀行、券商、地產為代表的大金融板塊，以傳媒、家電為代表的可選消費板塊以及周期板塊中業績韌性相對較強的化工、煤炭、建材及部分有色小金屬等品種，其向估值錨回歸的空間值得期待。其二，是在經濟基本面小周期下行過程中，對宏觀經濟敏感程度較低的行業，如國防軍工、農林牧漁、交通運輸等。除此之外，還可以關注消費升級、科創板正式設立后產業升級的中長期投資機會，比如5G、新能源汽車、云計算等。

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（文章來源：證券日報）

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