A股三大股指全線走弱 創業板指收盤下跌近2%

A股三大股指今日全線走弱，滬指收盤下跌1.18%，收報2579.70點；深成指下跌1.44%，收報7516.79點；創業板指下跌1.77%，收報1252.24點。市場成交量繼續萎縮，兩市合計成交僅有2786億，行業板塊呈現普跌態勢。

　　多家機構表示，當前市場正處于持續向好的時間區域，短期內A股投資可以更為積極。

　　朱雀投資表示，在近期悲觀經濟數據釋放的同時，國內外政策開始轉暖，市場正進入向好的時間區域。首先，經濟下行風險加速出清。雖然宏觀經濟增長下行壓力在數據上加速體現，但另一方面，宏觀穩增長政策的成效也在逐步顯現。其次，資本市場的改革政策也有重大進展。此前監管層提出的進一步提供金融工具以及繼續大量引進國際中長期資金進入中國資本市場，在上周均有實質性的政策落地。最后，當前境外資金正在成為A股市場越來越重要的邊際變量。境外資金的市場定價權在逐漸上升并將持續，特別是在境外資金偏好的大市值龍頭板塊方面。

　　成恩資本、樸石投資等機構則認為，在當前市場資金流動性增強、板塊加速輪動以及政策積極性提升的背景下，市場反彈還將持續。考慮到上周以來市場板塊輪動較為突出，前期跌幅較大的板塊估值都在持續修復，短期市場運行有望延續“價值+成長”的風格特征。

　　太平洋證券指出，宏觀預期回暖疊加利空暫盡，節前有望繼續反彈。結合金融數據、經濟數據、其他風險資產及避險資產表現來看，宏觀預期的改善是大盤反彈的主要驅動力。宏觀經濟下行壓力仍在，但周一以后便進入主要數據空窗期，宏觀預期改善暫時難以證偽。從估值角度來看，對比近5次市場底部，當前經歷反彈后A股估值仍然處在底部區域。

　　長城證券最近的宏觀策略研究也持相同觀點。長城證券認為，此前市場普遍擔心經濟數據走弱及1月中下旬密集公布的業績預告，事實上去年12月市場的調整已經部分反應上述悲觀預期，商譽減值風險僅僅集中在部分行業和個股，再往后看是經濟數據空窗期，市場對于基本面的擔心缺乏相關數據驗證。

　　光大證券發文稱，年初以來，呵護流動性、擴大內需、減稅、引入外資等政策信號密集釋放，對市場風險偏好形成支撐。昨日公布的數據顯示經濟增速緩中趨穩，基本面對春季躁動的強度仍有影響。從全年看，市場底往往領先于業績底，疊加均值回歸的動能，A股的戰略性投資機會已經漸行漸近。行業布局關注三條主線，一是基建、通信、農業、軍工等景氣度較高的板塊，二是食品飲料、中藥等必需消費品板塊，三是受益于政策松的銀行、地產。

　　興業證券策略分析師王德倫表示，2019年重點關注估值的提升而非盈利的下行，估值對指數貢獻將強于2018年，把握估值提升機會大概率是2019年主線。當前投資者可積極布局旺春行情。展望未來，數據空窗期，聚焦于中國重構、全球重構等維度帶來的機會，配置“四大金剛(大房企/大券商/大創新/大基建)”+戰略性關注汽車與家電板塊。另外，市場活躍，風險偏好提升，把握成長主題機會。前瞻性、概念性機會將可能在2019年會有更多呈現。

　　國信證券表示，當前A股市場的估值水平，無論是歷史比較還是國際比較，都處在一個非常低的位置。注意到目前約有一半以上行業的市凈率水平處在歷史最低水平，但同時有一半以上行業的凈資產收益率暨盈利能力卻都在歷史均值以上水平。這種巨大的反差，為未來市場的上行留出了充足的空間，2019年是A股的機遇之年，有望帶來非常不錯的回報。預計2019年全部上市公司業績增速預計在8%至10%左右，考慮到估值已經到達底部且利率水平不斷下移，預計2019年權益類資產期望收益率在15%左右。結構上建議關注三個方向：一是ROE持續穩定較高的龍頭企業，二是對公服務2B端的優勢企業，三是以5G和人工智能為代表的科技前沿板塊。

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