近日，公募基金2018年四季報陸續(xù)出爐，公募基金中基金(FOF)的持倉倉位也隨之披露。數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，多只公募FOF重倉持有債券型基金和權益ETF。首只養(yǎng)老目標基金季報出爐，依照CPPI策略、以本金安全為第一目標，在去年四季度股市加速調整、債市波動加大的市場中仍然收獲了正收益。

　　公募FOF重倉持有債券基金

　　從公募FOF已披露的四季報看，除了海富通聚優(yōu)精選外，其他8只公募FOF重倉基金多數(shù)配置的是債券型基金。

　　據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，在全部9只公募FOF披露的71只重倉基金中，債券型基金數(shù)量多達46只，占比超過六成，建信福澤安泰、華夏聚惠穩(wěn)健目標兩只公募FOF前十重倉基金甚至全部是債券型基金。華夏純債C、易方達高等級信用債A、東方添益等3只債基最受青睞，持有的FOF數(shù)量皆達到3只。此外，2018年的“網(wǎng)紅基金”——短債基金也受到公募FOF追捧，鵬揚利澤A就躋身長信穩(wěn)進資產(chǎn)配置的頭號重倉基金。

　　除了債券型基金外，去年備受資金追捧的權益ETF同樣受到公募FOF的青睞。例如，長信穩(wěn)進資產(chǎn)配置了南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達恒生H股ETF、華寶中證全指證券ETF等大盤寬基指數(shù)、境外指數(shù)和行業(yè)指數(shù)，海富通聚優(yōu)精選也配置了南方中證500ETF、易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF兩只ETF產(chǎn)品，而嘉實領航資產(chǎn)配置還配置了華安黃金ETF。

　　值得注意的是，與此前大比例配置貨幣基金相比，四季報中公募FOF持倉貨基的數(shù)量大幅減少，上述9只公募FOF合計只持有4只貨幣基金。

　　與上述熱門的配置方向相比，在去年權益市場遭遇大幅下挫的行情下，公募FOF降低了主動權益基金配置，9只公募FOF配置的主動權益基金數(shù)量僅有12只。其中，海富通聚優(yōu)精選配置了6只，比2018年一季報減少2只，但前十重倉基金中主動權益基金的持倉比例從一季報的76.43%增至81.19%，主動權益基金持倉集中度有所提升。

　　首只養(yǎng)老目標基金季報出爐

　　2018年度首只養(yǎng)老目標基金——華夏養(yǎng)老2040三年基金的四季報出爐，這只承載了個人養(yǎng)老金第三支柱資產(chǎn)配置的基金，在投資上可謂穩(wěn)扎穩(wěn)打。

　　四季報顯示，該基金3.27億元規(guī)模中有37.54%的資產(chǎn)配置在逆回購資產(chǎn)，11.69%為銀行存款，配置基金的市值為1.65億元，占比為50.45%。也就是說，仍處于建倉期的首只養(yǎng)老目標基金，仍是以一半的倉位在布局市場。

　　從重倉基金數(shù)據(jù)看，華夏養(yǎng)老2040三年8只重倉基金中，有6只基金為債券型基金，并以穩(wěn)健的純債型基金為主，另外配置有1只貨幣型基金和華夏上證50ETF，上述7只固收類基金持倉市值占比就達到49.96%；有波動風險的華夏上證50ETF持倉市值只有182.88萬元，占比僅為0.56%。

　　華夏養(yǎng)老2040三年的基金經(jīng)理許利明和李鏵汶在報告中也披露，報告期內，華夏養(yǎng)老2040三年基金仍處于建倉期，在綜合考慮國內外諸多不確定性因素，并結合本產(chǎn)品投資目標和資金屬性的特殊性，基金在報告期內以本金安全為第一目標，依照CPPI策略，以配置貨幣工具和固收類資產(chǎn)為主，減少市場短期博弈和波段行情的參與，為未來可能出現(xiàn)的市場重大拐點保存實力。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月16日的最新收盤價(公募FOF收盤價滯后于普通基金)，成立4個多月的華夏養(yǎng)老2040三年成立以來的收益率為0.99%，在去年四季度股市加速調整、債市波動加大的市場環(huán)境中仍然斬獲了正收益，為養(yǎng)老目標基金的投資運作開了一個好頭。

　　將逐步增加權益投資權重

　　與傳統(tǒng)的基金相比，公募FOF更加注重大類資產(chǎn)配置，如何看待2019年資產(chǎn)配置方向和機會，也成為公募FOF四季報最熱門的看點。

　　多位公募FOF基金經(jīng)理認為，目前股市處在歷史較低估值水平，未來FOF會逐步增加權益類基金的投資權重。

　　長信穩(wěn)進資產(chǎn)配置基金經(jīng)理于文婷表示，考慮到股票已經(jīng)處于歷史較低估值水平，具備較好的配置價值，已于四季度初逐步增加股票資產(chǎn)的權重配比，但因產(chǎn)品處于建倉期，整體高風險資產(chǎn)的倉位較低。

　　嘉實領航資產(chǎn)配置基金經(jīng)理王欣和張靜表示，鑒于權益資產(chǎn)處于極低估值區(qū)間，基金小幅上調風險資產(chǎn)比重，向基準靠攏，給組合收益帶來一定的負貢獻。權益資產(chǎn)內部結構上進行了微調，清倉美股，降低消費類基金，增加成長類基金的比重，符合資產(chǎn)的分散化配置投資邏輯。

　　建信福澤安泰基金經(jīng)理也認為，展望2019年第一季度，在經(jīng)濟下行與外圍市場動蕩的背景下，財政與貨幣政策將持續(xù)托底。年初債市大概率將持續(xù)牛市格局，而股市在大幅下跌之后則有望在政策的持續(xù)支持下出現(xiàn)一輪反彈行情。

　　對于已重倉權益基金的海富通聚優(yōu)精選而言，該只基金的基金經(jīng)理姜萍表示：“我們對持有內需為主、業(yè)績穩(wěn)定、估值安全、有競爭優(yōu)勢的行業(yè)龍頭的基金未來表現(xiàn)有信心，只不過請持有人保持一些耐心和堅守，當前市場底部風險釋放充分，F(xiàn)OF與旗下所投資的基金經(jīng)理都在盡自己最大努力，尋找危中有機，一邊頂住凈值波動的壓力，一邊做有利于持有人中長期利益的事情。”

（文章來源：證券時報）

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