前海開源基金楊德龍：春節前A股市場會發個紅包的

　　近期A股市場走勢一波三折。我認為，A股的反彈不會一蹴而就，需要時間。值得關注的是，美股市場近期強勁回升。經過連續上漲之后，目前美國的三大股指離市場最高點僅有10%的距離。

　　美股這一輪的反彈，一方面源于美股上市公司年報業績超預期。以高盛為例，所公布的年報業績遠遠超出之前市場的預期，營收和利潤都創出2009年以來的新高，因而引發股價大漲。另一方面，美聯儲逐漸偏向“鴿派”的表態，讓美股有了反彈的動力。美聯儲的多位官員表示，可能會在2019年減緩加息步伐，甚至可能會暫停加息，因此對美股形成一個正面刺激。雖然美國政府“關門”時間已經創了歷史紀錄，但并沒有影響到投資者的情緒。這一事件反而會導致美聯儲考慮經濟出現衰退的可能性而減少加息次數，同時向市場釋放一定的流動性，減少縮表的規模。

　　根據歷史經驗，在美聯儲結束加息周期的時候，新興市場往往會有比較好的表現。最近美元指數開始走軟，既體現了加息可能放緩的預期，也讓新興市場的貨幣紛紛走強，提振了投資者對于新興市場的預期。

　　國內方面，我國經濟面臨一定的下行壓力，各部門聯合出臺多項措施保證經濟穩增長。預計今年有望展開更大規模的減稅降費，將有力地提升企業的盈利能力，并增加居民收入。

　　同時，積極的財政政策還會通過發行政府債券來保證經濟穩步增長，今年或將通過發行地方專項債券來提高基建投資的增速。

　　預計2019年將降準兩到三次，確保流動性保持合理充裕。一開年，央行即啟動全面降準，降準力度超過以往幾次，達到一個百分點，向市場釋放了1.5萬億元的增量資金。這一舉措緩解了春節前市場資金面緊張的狀況，對經濟發展是有利的，同時也有利于提振市場信心。

　　當前A股市場已經完成探底過程，進入筑底反彈的階段。不過，投資者的信心恢復需要更長的時間。在市場底部特征已經非常明顯的情況下，建議投資者克服短期的恐慌心理，積極布局中長期的投資機會。

　　外資近兩年大幅流入A股市場，去年流入額在3000億元左右，今年可能會翻番達到6000億元。近期外匯管理局將QFII的額度從1500億美元直接提升到3000億美元，這對引入外資是非常有利的。此外，A股在被眾多國際指數納入后，外資對于A股的配置需求大量增加，也有利于提高外資流入A股的資金量。

　　整體來看，當前市場已逐步企穩，預計春節前A股市場仍然有反彈機會。近期市場成交量萎縮至地量水平，所謂“地量見地價”，這也是市場已經形成底部的一個重要的表征。

　　我認為，春季攻勢仍然可能會出現，但是結構性特點會比較明顯。一些年報業績超預期的行業和個股，成為機構重要的配置對象，業績為王仍然是今年最重要的選股思路，建議投資者積極挖掘此類個股進行配置。

（文章來源：上海證券報）

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