績優基金經理：耐心持有優質股票 等待市場春暖花開

　　隨著2018年基金四季報的陸續披露，多位績優基金經理的后市觀點也浮出水面。在他們看來，當前A股市場是否處于歷史底部、企業盈利會否繼續下滑難以預測，但是理性的長期投資者應在市場低迷階段耐心收集具有遠大前景的優秀公司股票，等待其自身創造價值的實現，以及市場情緒在未來某個時點的回歸。

　　市場風格或偏向中小盤

　　多位績優基金經理認為，當前A股估值已處于歷史底部，繼續下行空間有限，從投資風格來看，2019年中小市值股票有望占據主導地位。

　　華安睿享定開混合基金經理賀濤和胡宜斌認為，未來一段時間，A股大部分公司仍然面臨宏觀經濟周期下行以及商譽減值帶來的盈利下修風險，但同時也要看到，A股整體估值水平處在歷史底部區間，估值進一步下行空間有限，未來盈利向上的行業和公司有望產生絕對收益，但投資難度也將進一步擴大。

　　“目前大部分公司的估值已經接近歷史底部，繼續下跌空間有限。長期來看，改革創新是保持經濟增長的根本動力，在供給側改革和產業升級的背景下，我們對經濟的長期健康發展持較為樂觀的態度�！本绊橀L城量化新動力基金經理黎海威稱。

　　博時主題行業混合基金王俊表示，當前A股估值已經處于極低的水平，但受制于經濟運行的壓力，預計盈利還有下調的風險。去年四季度中小市值股票的下跌較大，越來越多的股票已經具備投資價值。

　　景順長城中小盤混合基金經理李孟海認為，宏觀經濟下行周期中，消費、周期相對較弱，成長估值相對于藍籌價值來說處于相對底部。隨著政策底的逐步探明，整體的市場風格將相對更加有利于中小盤成長，未來2至3年有望重新迎來較好投資時期。

　　持有優質企業耐心“過冬”

　　對于當前A股市場是否處于歷史底部，企業盈利及估值的雙重下滑是否已經接近尾聲，基金經理們認為確實難以預測，但會耐心持有那些具有遠大前景的優秀公司，等待市場春暖花開。

　　在景順長城內需增長混合基金經理劉彥春看來，風險的定價從來不是數學公式可以計算的，他更愿意信仰一些更為基礎的東西。那些可以正確應對外部環境變化的企業，具備創新和冒險精神的企業家，才是市場上真正稀缺的奢侈品。

　　“我們并不具備精確預測市場底部的可靠能力，理性的長期投資者應該做的是在市場低迷的階段，耐心收集具有遠大前景的優秀公司的股票，等待公司自身創造價值的實現和市場情緒在未來某個時點的回歸�！备粐�天惠精選成長基金經理朱少醒表示。

　　個股選擇層面，朱少醒偏好投資于具有良好“企業基因”、公司治理結構完善、管理層優秀的企業。他認為此類企業有更大的概率在未來幾年能獲得高質量的增長，而分享企業自身增長帶來的收益是成長型基金取得收益的最佳途徑。

　　華安睿享定開混合基金經理表示，他們將會擴大行業和公司選擇的觀察池，積極洞察、尋找邊際景氣變化的行業和公司，在適當時間考慮重新增加權益類資產的配置比重。

　　對于行業走勢，景順長城中小盤混合基金經理李孟海表示，他最為看好居民財富增加之后的消費升級、孤獨消費(寵物食品)、創新藥服務、骨科醫療器械等行業領域的投資機會。同時，也會積極布局公共應急安全、軍工傳感器、游戲、新零售等相關領域。

（文章來源：上海證券報）

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