防范流動性風險 超6000億短期理財債基將取消規模排名

　　近日，中國證券投資基金業協會(以下簡稱“協會”)召開基金評價業務座談會，要求基金評價機構弱化對公司管理規模的關注，不再公布包含短期理財債基規模的排名數據，基金管理公司將不能通過各類渠道宣傳短期理財債基的規模排名及收益率。這意味著繼去年公募排名不再公布貨幣基金后，超6000億元短期理財債基將退出年底規模排名披露。

　　在業內人士看來，本次座談會延續了淡化貨基規模排名的監管思路，整體上也是為了防范流動性風險。

　　剔除短期理財債基規模

　　據悉，短期理財債基分為兩類，這次針對的主要是按照攤余成本法估值、每日申贖的短期理財債基，并不涉及具有定期開放形式、債券組合的短期理財債基。目前，短期理財債基的運作機制與貨幣市場基金類似，使用攤余成本法估值核算，以投資銀行存款、同業存單等貨幣市場工具為主，在發展中偏離了債券型基金的產品定位。

　　協會指出，貨幣市場基金監管趨嚴后，市場及股東方較為關注短期排名及基金規模，導致部分基金管理公司將短期理財債基作為貨幣市場基金的替代品種，用來擴充管理規模，短期理財債基規模出現較快增長。

　　相關數據顯示，自2017年四季度貨幣市場基金監管趨嚴后，短期理財債基規模增長較快，截至2018年10月底，其規模為6106.96億元。

　　協會提出，管理規模并不是評價投資管理能力的關鍵評價指標。為引導公募基金有效防控業務風險，在多層次資本市場體系中更好地發揮機構投資者功能、服務實體經濟，基金評價機構應進一步弱化對公司管理規模的關注，建立更為科學、全面、合理的基金管理公司評價指標體系，引導投資者及相關方更為理性、客觀的看待規模排名，突出長期投資、價值投資的重要作用。

　　防范流動性風險

　　業內人士認為，本次座談會要求剔除短期理財債基規模，也是延續了此前貨基的監管思路。

　　上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千表示，這類使用攤余成本法、滾動申贖的短期理財產品，本質上也是用期限錯配的方式讓投資者獲取穩定收益率，而期限錯配容易導致流動性風險，這是監管層一直關注的重點。

　　協會也指出，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱“資管新規”)的發布，對防控流動性風險及公允計價、嚴格限定使用攤余成本法提出了要求，短期理財債基目前正根據有關要求進行規范。

　　據業內人士透露，本來短期理財債基去年就應被納入監管范圍，但由于當時資管新規尚未出臺，且去年短期理財債基規模僅為2000多億元，規模較小，但目前其規模已破6000億元，已成為風險因素，對行業影響較大。

　　在業內人士看來，剔除短期理財債基規模利好基金行業，主要體現在三個方面：一是有利于防范流動性風險；二是引導股東對基金管理人考核指標的轉變，淡化規模排名考核，鼓勵發展主動管理能力；三是對于基金管理人而言，短期理財債基的維護成本較高但往往利潤不高，淡化其規模排名反而有利于優化管理效率。

（文章來源：上海證券報）

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