陳光明專戶賣了80多億！近2000富豪來抄底A股？

　　12月14日，整個大資管圈聚焦睿遠基金總經理陳光明創業之后首期專戶產品正式備案�；�金業協會備案信息顯示，睿遠基金首期專戶共分為洞見價值一期及睿遠睿見兩個系列，13只專戶合計募集合計80.6億元，合計認購1829戶，平均每戶認購440萬，目前規模最大的一個專戶——睿遠基金睿見1號，首發規模15.12億元，戶均認購超過800萬。

　　基金業協會信息顯示，13只專戶在12月12日、13日陸續備案，此次睿遠基金發行的專戶，是否還有更多的產品備案信息更新，基金君將繼續關注。

　　睿遠基金首只專戶正式備案

　　近期資本市場最受關注的睿遠基金已在基金業協會陸續備案。

　　基金業協會數據顯示，睿遠旗下包括睿遠基金洞見價值一期11號在內13個專戶產品在12月7日-12月11日陸續成立，12月12日、13日也紛紛完成備案�；�金君統計，13個專戶分為洞見價值一期及睿遠睿見兩個系列，合計募集合計80.6億元，合計認購1829戶，平均每戶認購440萬，目前規模最大的一個專戶——睿遠基金睿見1號，首發規模15.12億元，戶均認購超過800萬。

　　據基金君均了解，此前，各大渠道早在12月3號之前開啟預熱，部分銀行今日或分為上下午兩個認購時間段發售，上午是部分分行先行認購，下午開放全國認購。有銀行渠道人士反饋，所在銀行全國共拿到40個認購名額，之前已滿額預約，也有券商渠道人士表示，僅上海分公司就大概有50人預約，銷售時間也由原來的12月3日至7日，提前截止到5日。

　　早前，“睿遠基金洞見價值一期”的產品要素已廣泛流傳：認購門檻設在300萬元，認購期追加不設起點限額，申購期追加參與起點為100萬元。持有期間不提取業績報酬，僅在退出時提取。

　　該產品為三年封閉產品，來自銷售渠道的消息顯示，睿遠洞見價值一期封閉三年運作，三年封閉期結束后每季度開放一次，滿三年、四年退出分別收取2%和1%的退出費，退出費計入基金資產歸屬于全體持有人，滿五年無退出費，這樣的設計有利于引導投資者長期持有，避免短期擇時。

　　從投資范圍上看，權益類資產占比0-80%，可投資港股，固定收益類資產投資范圍也在0-80%之間。

　　多位重量級投資人繼續加盟睿遠基金

　　睿遠基金成立伊始，就以原東證資管董事長陳光明、興全基金前任副總傅鵬博、國泰君安前任首席風險官劉桂芳、招商銀行原總部財富管理部、零售銀行部財富產品負責人林敏這一創始人名單驚艷市場。

　　隨后，睿遠基金投研團隊的主要成員也相繼曝光，包括新財富“白金分析師”吳非、原百度戰略副總裁金宇、前交銀施羅德首席基金經理唐倩等。

　　睿遠基金將建立行業專家型研究團隊，研究團隊設立消費、先進制造業、醫藥、周期、TMT以及金融地產等六個研究組，除了吳非、金宇分屬周期、TMT研究組之外，來自原上海農商銀行總行行長助理吳國華將帶領睿遠基金的金融研究組。中信證券負責公用與環保行業研究的首席分析師崔霖等加盟睿遠基金的研究團隊。

　　基金君獲悉，還有很多投資界資深人士即將陸續加盟睿遠基金團隊，原上海銀行資產管理部總經理黃真則是一名來自銀行資管的資深人士，曾經管理過萬億資產，被授予上海市領軍人才，他將負責睿遠基金固定收益領域投資。

　　根據業內傳出的陳光明目前投研團隊版本整理：

　　睿遠基金陳光明：堅守價值投資做時間的朋友

　　此前，睿遠基金總經理陳光明參加了一場招商銀行舉辦的論壇并發表了名為《堅守價值投資做時間的朋友》主題演講。

　　陳光明表示，貿易全球化從效率優先到兼顧公平的調整實屬正常，發展是任何一個長期堅持的硬道理，做價值投資的人在低谷時要相信均值回歸，保持對春天的向往。

　　隨后，他著重闡述了價值投資的有效性及基本內涵。談及市場看法，他戰略上看多未來中國二級市場的投資機會，但也坦言，目前政策底及估值底均已出現，業績底仍需時間等待。

　　基金君整理了此次發言的部分內容，以饗讀者。

　　全球化進程從效率優先到兼顧公平

　　今天本來準備的主題更多是中觀和微觀層面，聽了兩位嘉賓的發言，也有些感觸。

　　人類歷史發展過程中都有效率優先到兼顧公平的過程，美國率先引領全球化進程的40年間，主要受益者是美國的資本家和硅谷精英，美國藍領確實受益不多，當然中國也是全球化的受益者。

　　從長遠來講，之間的競爭及發展，離不開“發展是硬道理”這個永恒的話題。在工業文明之后的現代文明，生產力始終保持快速增長，一旦生產力增長放緩，分配的問題就會顯現，但在下一次科技革命到來之后，生產率又會有很大的提升，所以把歷史拉長來看，發展絕對是硬道理。

　　前段時間，和很多投資人士聊到市場看法，促進生產力發展的政策和措施，只要時間放得更長一點，一定會采納和推行。

　　做價值投資的人要相信均值回歸，在寒冬的時候，保持對春天的向往。

　　提高組合預期收益可以從P和E兩個角度

　　投資方法無好壞之分，有以價值投資為核心，也有以趨勢投資為核心，只要能為持有人的長期利益服務就是好事。

　　但是，就投資的本質而言，不管是什么投資方法，需從預期回報和實現的概率兩方面來考慮。

　　最典型的巴菲特和索羅斯的方法，巴菲特只要求10%的預期回報，主要靠概率取勝，巴菲特實踐的概率 P是80%到90%。

　　索羅斯則不同，索羅斯不在乎概率，虧小錢沒事，出手賺錢時一定是賺大錢，靠量級取勝，成績也不錯。

　　價值投資者，例如巴菲特，要做大概率贏面的事情，P要大于50-60%以上，預期回報不錯，通過長時間復利，做時間的朋友。

　　關注優秀公司的持續增長

　　價值投資的邏輯是便宜買好貨，本質上沒有什么不可以，關鍵是價格，以及公司本身的質地。

　　創業板當時動輒100多倍市盈率。若是150倍的市盈率，以150億買入一家1億利潤的公司，必要回報要達到15%，意味著未來十年公司利潤增長要到30-40億。

　　一般而言，600億市值的公司，估值若在15-20倍之間，可能有30-40億的利潤，這已經是非常大型的公司�，F實中，十年內利潤增長30-40倍的公司將是鳳毛麟角的。

　　且不說，一家公司利潤從1億增長到30億是非常艱難的過程，即使公司實現30-40倍的利潤增長，也可能只有15%的復合回報。顯然，以這么貴的價格買入，犯錯誤的概率是極高的。

　　反觀現在，市場低迷，宏觀形式復雜，如果一家1億利潤的公司，只要花2-3億就能買到，回報率自然是非常不錯的。

　　價值投資也不用擔心實現方式，不一定需等到牛市，上市公司可能會通過分紅、回購、大股東增持，甚至可能是被舉牌等，都可能讓均值回歸，獲得投資回報。

　　價值投資關注優秀公司的持續價值，價值投資本身就是套利的過程。深度價值投資發現價值容易，套利過程非常艱苦。成長價值投資則相反，發現價值困難，實現起來難度相對較小。這類優秀的公司需要分析未來的成長性，它一直在快速增長，屬于稀缺的標的。

　　牢記估值、選擇優秀公司，感受周期、不預測市場

　　價值投資很重要的一點是估值，即使是優質的投資品種，若是買得太貴，回報率不夠，就是失敗的。

　　陪伴優秀公司�；�本面優秀的公司，實現價值的可能性比較大。

　　感受周期，就是大致知道市場處于春夏秋冬哪個時節，夏天時要為未來的冬天做準備，冬天時也要為夏天做戰略準備，但是不能輕易預測市場，準確度很低。

　　戰略上看多未來中國二級市場的投資機會

　　目前包括投資人在內，大部分人還沉浸在以前高增長時期。以前快速成長時，沒有15%-20%的增長，看都不看。未來大家一定要習慣中速增長的環境。

　　未來仍是結構性機會居多，不會出現普遍性水漲船高的局面，很多沒有競爭力的企業壓力依舊非常大。不過，隨著很多沒有競爭力的公司退出市場，優秀公司的市場份額會擴大。

　　只要挖掘出優秀的公司，理論上講，在這個時點，具備合理的投資回報可以期待，不宜過度悲觀。

　　問答環節：

　　主持人：您剛才談到目前是投資二級市場的戰略期，政策底非常明確，但是之前的嘉賓說價值底還沒有到，您認為是這樣嗎？

　　陳光明：政策底已經非常明確，估值底也到了，但是業績底應該還沒有到，就是說，上市公司估值這個時候理論上應該不會受到太多沖擊，但很多上市公司的EPS仍有可能下降，業績底或仍需要時間等待。

（文章來源：中國基金報）

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