新能源汽車：未來已來趨勢篤定 強烈看多新能車板塊

　　為什么我們看好本輪行情的持續性以及看多19年新能車板塊？1、未來已來-海外主機廠開啟量產周期。全球電動車中國中游，產業邏輯強化。2、產業由政策驅動逐步走向市場驅動。3、19年產業鏈業績修正-降價風險減弱，銷量彈性帶動產業業績。

　　1)、未來已來-奔馳、寶馬、大眾等傳統主機廠逐步開啟量產周期，全球電動車中國中游，強化產業邏輯。市場一直認同新能車是長期確定增長的細分領域，然而短期補貼退坡的擾動讓市場和產業懷疑產業鏈的短期持續性，但是海外主機廠的量產周期開啟，伴隨而來的是供應商的敲定，無疑是對短期邏輯的進一步強化，未來已來。歐美主機廠優勢毋庸贅述，但并沒有相匹配的電池供應鏈，全球電芯廠集中于中日韓，而未來材料端的配套更多集中于國內。

　　2)、產業驅動邏輯邊際變化-由政策驅動向市場驅動。海外新能車更多由市場驅動，形成對國內市場的指引，如Model 3在美國市場的火爆已經驗證，而海外量產周期的開啟，強化市場驅動的邏輯。同時，補貼退坡對產業以及對二級市場的壓制在邊際減弱，有了足夠的預期，也有足夠的能力去應對。隨著明年車型供給的進一步豐富，產品力的持續提升，市場對于產業的驅動力將愈發重要。

　　3)、19年產業鏈業績修復-降價風險弱化，鈷鋰價格下滑趨勢，明年銷量彈性帶動產業業績。我們一直提示今年Q4的變化：1)Q4優質產能滿產滿銷、供不應求，免受庫存影響；2)鈷鋰價格處下滑趨勢中的相對低位，正極、電解液及電芯等環節業績改善。當下各環節的降價風險相對出清，甚至龍頭電芯廠在當下供需關系下嘗試漲價，19年產業鏈業績或得以修復。

　　風險提示：新能車銷量不及預期；競爭加劇致盈利能力下滑。

（文章來源：東北證券）

《新能源汽車：未來已來趨勢篤定 強烈看多新能車板塊》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/1208/163411.htm