上市公司年報大幕臨近 商譽減值背后危機浮現(名單)

　　監管層于11月中旬發布《會計監管風險提示第 8 號——商譽減值》，意在加強上市公司商譽減值的會計監管和會計引導。但目前年報披露季臨近，商譽減值風險需要引起注意。

　　商譽減值會對上市公司當期利潤造成沖抵。出現商譽減值的直接原因是被并購資產或公司業績承諾不達標。

　　據統計，2012年業績承諾不達標案例僅3起。而從2014年以后并購重組業績承諾不達標案例開始明顯增多，2017年已經達到288起。值得注意的是，2018年是眾多業績承諾對賭的最后一年，預計不達標案例仍會上升。

　　截止2018年前三季度，滬深兩市上市公司商譽總額接近1.45萬億元，已超2017年(1.3萬億元)全年水平。可看出，商譽規模高速增長期主要集中于2014~2016年，這三年間保持著60%以上的增速。

　　從個股所屬類型看，創業板、中小板個股商譽占自身凈資產比例較高，分別為18.62%和10.53%。由于中小創上市公司本身在規模和盈利能力上比較有限，所以如果出現商譽減值集體，對中小市值個股業績影響會更大。

　　從商譽總額的絕對規模看，傳媒板塊數額最高，整個行業商譽規模約為1857.2億元、其次是醫藥生物1517.8億元、計算機1133.4億元和汽車884.7億元。

　　高額商譽對于上市公司主要有兩方面影響：一方面可增厚其資產總額；另一方面則是可能在未來帶來減值風險，沖銷公司當期利潤。所以商譽若占公司資產(例如凈資產)比例越高，隱患就越大。

　　以商譽占凈資產比例看，該比例排名靠前的行業依次是傳媒、休閑服務、計算機和生物醫藥。值得一提的是，休閑服務板塊較為特殊，雖然整個板塊商譽占凈資產比例較高，但實際商譽與凈資產比例超50%的股票僅2個，為錦江股份和首旅酒店，該比例分別為83.29%、62.58%。所涉及個股數量少，適當了解即可。

　　通過絕對規模與相對規模綜合對比看，傳媒、計算機和醫藥生物這三個板塊商譽規模排名靠前，應該引起注意。

　　尤其是傳媒板塊，商譽與凈資產比超過90%的個股有10家，這些上市公司或許面臨較大減值隱患。

　　關于具體個股方面，以下主要列示計算機、生物醫藥板塊商譽、凈資產比超50%個股，傳媒板塊列出商譽、凈資產比超90%個股。

　　投資者應該在年報披露期間應注意，適當避免因商譽減值所帶來的風險。

　　傳媒板塊：

　　計算機板塊：

　　醫藥生物板塊：

（文章來源：巨豐投顧）

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