滬港深基金規模逆勢增長 大類資產配置決定業績成敗

　　自去年12月中旬以來，滬港深基金新規已正式實施接近一年。在這期間，滬港深基金整體規模逆勢增長，但業績出現顯著分化。展望未來，大類資產配置有望成為決定滬港深基金業績的重要影響因素。

　　資產配置成“勝負手”

　　2017年6月，根據證監會發布《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》(下稱“滬港深基金新規”)，基金名稱中帶有“港股”等類似字樣的基金，應當將80%以上的非現金資產投資于港股；名字中不帶“港股”類似字樣的基金，投資于港股市場的比例不得超過50%。此外，港股通基金對基金經理也提高了任職要求。

　　去年12月12日，滬港深基金新規實施，至今已經接近一年。在這期間，滬港深基金整體規模逆勢增長，業績顯著分化。

　　眾祿基金資產配置研究院統計數據顯示，今年來，滬港深基金總規模從去年四季度末的614.28億元增長至今年三季度末的694.30億元，增幅為13.03%。在業績方面，受A股和港股市場下跌拖累，滬港深基金平均凈值下跌12.39%，其中前海開源滬港深匯鑫混合上漲14.75%，泰康興泰回報滬港深混合上漲2.17%，成為僅有的兩只正收益基金。

　　據統計，凈值增長率超越業績比較基準的滬港深基金有35只，占比約42%。其中，基金經理在操作層面對基金大類資產配置的偏好是影響業績表現差異最主要的原因。統計顯示，業績回報超越比較基準的基金近一年的股票倉位平均水平約為60%，跑輸基準的基金股票倉位平均水平約78%。今年以來，前海開源滬港深匯鑫混合業績“領跑”滬港深基金，其優勢主要來自于2017年第四季度至2018年第三季度之間幾近“空倉”，股票平均倉位僅0.87%。

　　港股仍具吸引力

　　雖然今年港股持續下跌，但臨近年底，“跌出來的優勢”仍被廣泛看好。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍表示，港股當前的估值已經較低，和A股幾乎不相上下。雖然短期內港股走勢受美股波動影響較大，但隨著市場利好政策的不斷出臺，經過近一年下跌，部分個股已經相當便宜了。

　　盡管廣發滬港深新機遇股票基金經理余昊對短期行情表示謹慎，但他同時表示，港股和A股有望迎來3年至5年的最佳配置時點。

　　對于投資者來說，當下該如何選擇滬港深基金？眾祿基金資產配置研究院研究員王艷莉認為，首先需要關注基金經理的投研經歷和背景，再進一步分析基金經理的投資策略和風格情況，并結合自身的流動性需求、風險承受能力做出選擇。

（文章來源：上海證券報）

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