批發零售業：跨境電商政策釋放紅利 跨境龍頭有望受益

　　事件

　　11月21日國務院常務會議決定，從2018年1月1日起，延續和完善跨境電子商務零售進口政策并擴大適用范圍，擴大開放更大激發消費潛力。

　　投資建議：跨境進口電商迎政策加持，激發居民品質消費潛力，利好跨境進口B2C，跨境電商行業整體走向規范化、陽光化發展趨勢，龍頭有望受益，建議增持：跨境通等。海外受益標的：阿里巴巴(BABA.N)、京東(JD.O)。

　　跨境進口新政提額定性，迎接重大利好。會議明確延續和完善跨境電子商務零售進口政策并將政策范圍從15城擴大至22城，進一步滿足消費者對高品質、優服務進口商品的需求。同時，將按照國際通行做法支持跨境電商出口，研究完善相關出口退稅等政策。此次會議重大邊際變化：

　　稅收優惠商品上限值提升是本次最大亮點之一。單次交易限值由目前的2000元提高至5000元，年度交易限值由目前的2萬元/每人每年提高至2.6萬元，有望直接刺激跨境進口B2C消費。

　　跨境進口商品延續“個人物品”定性。對跨境進口商品不執行首次進口許可批件、注冊或備案要求，按個人自用進境物品監管。

　　豐富跨境進口消費品類選擇。進一步擴大享受優惠政策的商品范圍，新增群眾需求量大的63個稅目商品。

　　政策春風助力跨境電商龍頭做大做強。此次政策從監管層面推動跨境電商行業發展，跨境通作為龍頭受益明顯，跨境進口業務中優壹電商進口業務模式主要為OIB品牌官方進口和CBE跨境電商進口，2017年跨境電商政策延期紅利促進CBE業務爆發式增長，此次提額直接利好CBE模式下的B2C業務。同時按法定稅額的70%征收使得產品含稅價格增加比例不明顯，不影響B2B業務。未來跨境出口退稅政策的完善，出口業務有望進一步享受紅利。

　　風險因素：宏觀經濟波動拖累消費，行業競爭加劇等。

（文章來源：國泰君安）

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