機構論市：新一輪股票牛市正在孕育 關注三條主線

滬指今日延續反彈態勢，收盤上漲0.91%，日K線三連陽，收復2700點整數關口，收報2703.51點。兩市合計成交4401億元，金融股與地產股聯袂走強，雄安概念股尾盤拉升，掀起漲停潮。對于后市走向，匯總了各大機構和名家投資觀點，以供參考。

　　海通證券姜超：新一輪股票牛市正在孕育！樓市最多跌30%？

　　中國已經選擇了收貨幣、減稅負，這說明我們有望走向美國式的股債雙牛之路，今年債券牛市已經大放異彩，而未來新一輪股票牛市正在孕育當中，所以我們說當前的中國資本市場面臨著歷史性的投資機會。

　　廣發策略戴康：當前是一輪中小盤成長股中等級別的反彈

　　歷次四季度的風格切換持續2-5個月，跨年至次年的“春季躁動”。本輪風格切換的“長度”取決于政策寬松的持續性，“幅度”取決于公募基金的調倉力度。首先，本輪監管放松的基調或將延續，12月的改革開放40周年慶典、中央經濟工作會議前仍是政策改善預期的窗口期；其次，當前公募基金對中小板與創業板的持股比例已回到較低位置，機構換倉也將助推本輪行情的持續性；最后，相對盈利并非影響短期市場風格的必要條件。

　　長江策略：關注穩增長、弱周期和高分紅三條主線

　　政策底與市場底之間，關注“信用的階段底”：“信用的階段底”不僅是考量進場風險收益比的重要指標，而且也是市場真正企穩的直接信號。信用的階段底對改變市場核心矛盾，引導預期十分關鍵，且是更強的操作錨，能較大概率規避政策底與市場底之間的低估值下跌期。

　　海通證券：優質民企投資風口已到 市場活躍度有望持續提升

　　我們認為優質民企上市公司的投資風口已到，政策扶持下，更多資源和資金將向這部分企業傾斜，中證500指數成分股以及中小板、創業板成分股中有很多這樣的標的，同時按照歷史并購重組的活躍度，TMT行業醞釀很多機會。后市我們認為市場主要以主題性投資機會為主，中小創的預期好于一二線藍籌，而以券商為首的非銀金融板塊也受益于信用環境以及政策的改善，有望繼續活躍。投資者可以利用短期震蕩機會低吸增持，如果對于個股選擇把握不大也可以考慮配置中證500ETF或創業板ETF。

　　華泰證券：中小盤指數表現優于大盤 看好防御板塊

　　近期市場延續反彈趨勢，成交量較前期有所增加，中小盤指數表現明顯優于大盤。明年二季度前，市場進入業績真空期，市場做多意愿明顯增強。境外投資者對明年宏觀經濟較擔憂，對于房地產調控政策放松預期，表示較難以此提前進行策略上的調整，現階段依然較謹慎。投資者表示，相較今年新興市場的整體資金流出壓力，明年會有所改善。

　　國泰君安：A股存交易性機會 建議步步為營

　　“A股市場正經歷核心驅動力由風險偏好向盈利切換的關鍵時期，市場迎來了以中小盤為核心的交易行情。不過對投資者而言，在本輪反彈行情之中應逐步減倉、步步為營。配置上尋找‘風險偏好升+盈利下修風險降’的組合，首推制造業中的TMT。”11月18日晚，國泰君安證券策略研究李少君團隊發表研報稱。

　　交銀國際洪灝：展望2019 中國經濟峰回路轉

　　上證指數的交易區間在稍低于2,000點到2,900點之間；至少六個月以上運行于2,350點上方；但觸底是一個漫長的過程；香港股市將跑輸：我們的模型預測交易中值區間與最近的最低點2,450點基本一致，2,450也是我們兩年多前就預測了的市場底部。區間下沿略低于2,000點的水平，這是一個風險情景。觸底是一個過程，而非一個點。從歷史上看，中國股市“磨底”可以持續一年以上。

　　中信建投：科創板潛在標的篩選（附名單）

　　中信建投策略團隊昨日發表研報，篩選可能第一批登陸科創板的潛在標的。根據科創板的低于主板、高于創業板的定位，“市值-凈利潤-收入”標準最能體現這一特征，場外市場與一級市場最有可能產生滿足科創板上市要求的潛在標的。參照戰略新興板的方案的標準，對符合上市條件的企業進行初步篩選發現，符合條件的行業大多分布在軟件服務、制藥與生物科技、材料II、技術硬件與設備、資本與貨物、半導體和能源等行業。

　　中信證券明明：利率快速下行之后 未來怎么看？

　　上周利率大幅下行主要受實體數據和金融數據走弱的激發，金融底的打破和政策底的否定利率下行空間被打開。從長期來看，金融底——利率底——經濟底的邏輯中，金融數據的是起點也是關鍵點，在金融條件改善、金融數據企穩前，利率仍然存在下行空間。但短期來看，獲利了結、對貨幣政策走勢的猶疑判斷以及政策喊話的更加密集都可能導致利率的回調和波動，但在利率仍下行的判斷下，把握波段可以更好的獲得收益。

　　招商證券：國際債券投資者開始減持新興市場

　　根據中債登與上清所最新公布的2018年10月份債券托管數據，境外機構10月份單月共減持人民幣債券96億元。分券種來看，境外機構10月份單月共增持利率債44億元，其中增持國債203億元，減持政金債159億元；減持同業存單82億元。

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