機構：長期來看A股有望走出市場底

近日，明晟接受媒體采訪時表示，MSCI正在就把A股在其指數中的權重由5%提升至20%一事進行磋商。之前明晟公司預計5%的納入因子會帶來220億美元左右的資金流入。明晟預計納入因子提高到20%后，將吸引逾800億美元資金流入。

　　筆者認為，預計納入因子提升到20%所帶來的增量資金很可能會超過市場預期，對MSCI相關主題基金是直接利好。預計后續隨著外資占比進一步提升，其對市場的影響將會更加明顯，價值投資理念將會更加普及，A股市場游戲規則有望重塑，市場投資生態愈發健康。而對于當前市場，筆者認為有望走出長期的市場底，MSCI中國A股國際通指數或是較好的投資標的之一。

　　明晟納入因子或從5%增至20%

　　事實上，明晟公司在9月份時就已開始進行全球投資者咨詢，主要咨詢內容有三點：第一，將中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%；第二，將中盤股以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數；第三，將創業板市場加入符合MSCI指數條件的證券交易所名單。近日明晟公司的聲明確認了全球投資者咨詢正在進行中，并將于2019年2月28日或之前宣布結果。據明晟公司聲明所知，全球投資者咨詢于2019年2月15日結束，目前應該處于咨詢的初期，咨詢結束前應該不會有任何結論性的消息，且咨詢事項亦不會再有任何變更。

　　之前明晟公司預計5%的納入因子會帶來220億美元左右的資金流入。9月份明晟公司發布的權重提升提案報告顯示：之所以計劃提升A股權重是因為A股納入之后，投資機構參與情況“異乎尋常”地好。據此推斷，5%的納入因子所帶來的資金流入應該是遠大于之前預計的220億美元。

　　明晟預料納入因子提高到20%后，預計將吸引逾800億美元資金流入，且5%納入因子所帶來的增量資金中主動資金約占80%至85%。自A股納入MSCI以來，外資流入量、主動資金占比及MSCI納入權重的提升速度均遠超市場預期，說明境外機構投資者對A股的看法要遠比國內投資者更加樂觀。因此，預計納入因子提升到20%所帶來的增量資金很可能會再次超過市場預期，對MSCI相關基金更是直接的利好。

　　隨著外資占比的提高，其對A股市場環境及投資風格的影響不容小覷。外資偏好大市值、具有穩定盈利水平、高ROE標的，今年A股納入MSCI以來，外資重倉的藍籌龍頭股表現優異，引起境內機構投資者對外資投資風格的研究及效仿。與此同時，外資對市場的影響力也在不斷增加，價值投資理念不斷普及，跟風炒作行為大幅減少，市場投資者更加趨于理性。預計后續隨著外資占比進一步提升，其對市場的影響將會更加明顯，價值投資理念將會更加普及。

　　此外，受MSCI對指數標的可交易性要求及監管部門對隨意停牌行為監管加強的影響，今年以來上市公司隨意停牌行為大幅減少。同時，監管層通過不斷完善及優化各項監管制度、規范信息披露行為、優化交易監管等措施強化了對市場投資者的保護，整個A股市場投資生態愈發健康。

　　A股長期投資價值已現

　　年初以來受去杠桿、經濟下滑等因素的影響，A股市場大幅調整，上證綜指累計跌幅達20%左右。

　　隨著資本市場價格的下探，管理層政策“組合拳”不斷加碼，加快推進改革開放、支持民營企業的發展、積極解決民營企業融資困難及股權質押問題、引導長期資金入市等一系列政策的出臺表明管理層對資本市場的穩定性極為重視。

　　政策的積極轉向將在一定程度上消除市場投資者的疑慮，扭轉市場投資者的預期及風險偏好。同時隨著政策措施對信用傳導渠道的疏通，貨幣寬松政策對經濟的支撐作用將會逐漸顯現，“內憂”的至暗時刻已過。

　　經過年初以來的大幅調整，目前A股市場估值已處于歷史底部，長期投資價值已現，國內社保、保險等長線資金已經在積極行動，疊加A股入富及后續一旦MSCI納入因子提高所帶來的增量資金，A股市場有望走出長期的市場底。未來半年，在預期修復以及外資加持多重利好背景下，MSCI中國A股國際通指數有望成為較好的投資標的之一。

（文章來源：中國證券報）

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