私募大佬論市：行情一波三折 市場底仍需反復鍛造

　　本周一，科創板設立使得創投券商ST概念等概念活躍，成為資金的炒作思路。但到周五，上證指數卻走勢低迷，特別是銀行和保險板塊兩大龍頭品種跌幅靠前。對于后市私募認為，自從滬指在見到了2449點的政策底之后，市場底仍需反復鍛造。

　　玉名 (私募基金經理)：

　　等待下周調整后的機會與熱點

　　目前資金相對比較謹慎，行情還沒有真正轉暖，而這波行情就是炒小、炒績差等投機模式，股民一定要明確這樣的行情特點。

　　經過4天窄幅整理之后，周五選擇了下探。從周一開始，指數振幅收窄，而且從周一到周四，基本都是類似的小實體K線，上下空間很小，沖高回落，低開回補等走勢都出現過，但實際上指數并沒有向上，而且量能是萎縮的，熱點退潮，股民應該小心了。而從周五走勢來看，玉名認為本周指數多次對60日均線發起攻擊，但皆以失敗告終，加之市場對于消息依賴過多，政策真空。特別是恒立實業遭調查，熱點也明顯散亂，這是導致調整的核心。而創業板方面，相對較強一些，K線連續處于11月2日跳空缺口上方，說明缺口支撐力度較強，但上方又面臨1400點平臺壓力，也面臨方向選擇。

　　到了年末，有不少投資者又習慣性地博弈一些ST摘帽股，重組股，尤其是喜歡跟隨一些牛散，明星基金以及隊持股，結果卻發現市場變化了，這些選股模式已經失靈，而且成為了風險聚集地，這是為何？歷來股民習慣性地只想著買股等漲，但實際上隨著市場的改變，資金結構的豐富，很多過去的選股都發生了重點那改變，一些百億元規模的私募，牛散正在被市場吞噬，股民也必須順應市場，否則也難逃被套、深套，被市場套淘汰掉尷尬，最明顯的就是近1年來的重組股、ST摘帽股的套路改變。仔細梳理近期隊進入個股、增持股，表現都比較差；還有大股東增持，員工持股等個股也出現了大面積的 40-50%以上的浮虧；還有牛散，明星基金押寶重組、ST股等也是敗走麥城，所以股民必須要有所總結，明確選股模式的有效性和背后贏利模式的意義，才能在市場生存。

　　本周，受制于60日均線的壓力，加上連漲帶來的獲利盤拋壓，滬指選擇回踩整固并保持上升趨勢，在消化近期消息面對市場帶來沖擊的同時，也進行了熱點的交替。權重股成為打壓的主力，金融股跳水明顯，中國平安、招商銀行等資金流出明顯。

　　數據顯示，近幾個交易日凈流出靠前的是銀行、軟件服務、釀酒和房地產，均是權重股；資金相對比較謹慎，目前資金還沒有真正轉暖，而這波行情就是炒小、炒績差等投機模式。所以，股民一定要明確這樣的行情特點，否則白白錯過了行情。而下周，需要重新等待指數調整后的機會，以及熱點轉換情況。

　　黎仕禹 (廣東小禹投資總經理)：

　　政策底以后市場底仍需反復鍛造

　　目前的市場并未“準備”好，所以市場需要在這“政策底”這里反復震蕩去構筑未來的大底部形態。

　　市場的底部不夠結實，仍需慢火、文火反復鍛造！這就是我們這一周對市場做出的判斷。

　　自從滬指在見到了2449點的政策底之后，市場便發出了兩種聲音，一種是認為市場會走出類似2012年底那時的逼空反彈行情，但是如果要得到這個判斷，那就必須要滬指像2012年12月份那樣指數K線放量突破站上60日均線才行，而現在，市場顯然達不到！另一種聲音則是認為市場有可能會類似2008年那樣，需要花費兩三個月時間，慢火、文火反復鍛造出真正的“市場底”。

　　從目前的市場走勢來看，第二種聲音的判斷顯然會更加實在一點，畢竟，市場還有最大的不確定因素還在等著我們，那就是中美貿易關系的進展。而這，也許會在11月底的中美最高領導人見面會談后，會有一個結果談出來吧！又或者，等到元旦這個時間窗口開啟，那么中美貿易摩擦的關系進展，也就會看得更加清楚了。而從這個邏輯上去推斷，那么這個等待所需要花費的時間，也剛好就是兩三個月的時間了，這一點，非常符合第二種聲音的判斷。

　　本周市場走出了五連陰的K線走勢，這顯示市場在經歷了連續的2周政策利好催發的反彈走勢后，市場開始走出“下坡路”進入了短期調整！滬指遇60日均線而不能過，這說明此時的60日均線對市場仍然構成了比較大的壓力！這從另一個側面也說明了，目前的市場并未“準”好，所以市場需要在這“政策底”這里反復震蕩去構筑未來的大底部形態。

　　當然了，我們在上周也跟大家說過，市場的底部構造，是不可能一蹴而就的。那些妄想市場能夠走出逼空行情的投資者，無疑是對當下的市場行情理解得不夠透徹；而同理，那些對當下行情理解得太過悲觀的，無疑是不懂什么叫做政策。所以，我們認為滬指的2449點就是政策底！

　　從目前的國際和國內形勢來看，市場當下的走勢肯定還不容樂觀，但是，市場的拐點和一些積極的因素已然出現了。所以，不能再對市場過于悲觀。雖然市場本周的走勢是受推出科創板的利空所導致的調整，但是，市場更多的還是消化之前抄底2449點的盈利盤，又或者說，一些大機構此時就是需要在底部不斷地反復震蕩，才能從散戶手中欺騙過來那些帶血的廉價“籌碼”！

　　按照市場的運行規律和原理，底部機構需要培養散戶的短線概念和套取他們的廉價籌碼，美名其曰那就是“吸貨”；而在高位，機構們就需要培養散戶們做價值投資，做長線的觀念了，否則，機構們無法“出貨”。所以，明白了這一點，我們就知道目前該怎么做了。市場不相信眼淚，所以，我們沒有理由在政策底出現的時候，還割肉出局，甚至還發誓以后再也不炒股了……

　　陳志平 (資深投資人)：

　　戰略新興產業發展確定 市場空間巨大

　　科創板是資本市場的重大制度性安排，對整個市場發展有非常重大的意義，也將設立戰略性新興產業發展基金，據統計政府引導產業基金合計超過 5 萬億。因此未來戰略新興產業發展確定強，市場空間巨大。

　　由于今年持續下跌造成了大量的個股跌幅在70%以上，上市公司股權質押的股票從而進入了強行平倉線和爆倉線。近期我們已經看到管理層巨大的變化就是今后不再搞窗口指導與干預，從一行兩會到國務院“金穩委”，再到證監會先后兩次明確了今后將不會再搞窗口指導等利好消息。

　　滬指從10月19日2449點反彈已經有3周，本周缺乏信心遇阻于55日線，重點關注20日線附近的支撐，如果擊破了20日線，滬指仍然有繼續下跌的空間，不排除作個W底之后再上攻的走勢。

　　每一輪令人絕望的大底都醞釀著改變人生的機會：市場處于第五輪周期底部。從技術上我之前已經數次提示滬指20年均線位于2423點與目前通道的下軌2450點附近具有很強的參考價值，該線附近在中國股市歷次大熊市中都起到了強勁的支撐作用。

　　數據顯示，全部A股整體市盈率估值已低于2005年上證指數998點以及2008年1664點底部；中國股市28年一共有幾次月線級別的大能市和幾次月線級別的大牛市，上證50指數從7月初已經結束了暴跌的熊市周期為一個箱體震蕩形態、滬指何時放量有效突破上軌并站穩將是發動牛市的信號，一旦出現此信號、中期必將會發動為期三、五個月的大波段牛市行情。超跌龍頭恒立實業股價已經連續11天漲停，這為那些暴跌的個股起到了提振作用，自10月19日以來，近900只低價股平均上漲13.16%左右，周四恒立實業的成交量創了近十一天的最高，短期的風險要小心。

　　中國工程院院士鄔賀銓權表示：今年年底中國有可能發放5G的牌照。雖然5G基站現在已經基本可以商用，但是終端還需要等到標準化完成后需試商用所以還需要一段時間。雖然本周股指弱勢、但是有很多底部的科技股在持續放量上漲、類似于群興玩具、徳美化工、市北高新天孚通信、中興通訊、ST大唐、光洋股份、萬方發展、包括卷商等盤囗變化是值得我們密切關注的。

　　操作上重點逢低關注科技類龍頭成長股。創業板指自2015年6月高點以來下跌70%，目前中小板指PE為18.5倍，為2005年以來估值從低到高的2%分位數，創業板指PE為28倍，創歷史新低。大多數屬于中小創板塊跌幅巨大，有一些個股跌幅巨大高達80%左右 、可謂非常之慘烈，解決中小企業融資難、化解股權質押風險對它們是最大的利好。

　　近期華安創業板50ETF遇到大規模申購，10月以來凈申購47億份，規模增長32%，易方達創業板ETF10月以來凈申購30億份，規模增長24%，說明資金已經開始關注跌幅大的中小創。大金融為代表的大藍籌整體估值低，大多數公司早己從七月份開始了“慢牛”走勢，上證50指數從7月初已經結束了暴跌的熊市周期為一個箱體震蕩形態、滬指何時放量有效突破上軌并站穩將是發動牛市的信號，一旦出現此信號、中期必將會發動為期三、五個月的大波段牛市行情。

　　科創板是資本市場的重大制度性安排，對整個市場發展有非常重大的意義。十幾年前，中國當年最有成長性的公司如騰訊、百度、網易等選擇海外上市，就是因為A股制度缺陷而錯失彼此體量和彈性不夠導致的。現在，從中央到地方均將設立戰略性新興產業發展基金，據統計政府引導產業基金合計超過5萬億。因此未來戰略新興產業發展確定，市場空間巨大。

（文章來源：金融投資報）

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