史上最嚴停復牌制度來了 私募評新規意義重大！

　　利用停復牌制度的漏洞，不少上市公司在2015年股災的時候紛紛以各種理由停牌，上演了罕見的千股停牌局面。根據最新數據，截至目前，A股停牌時間最長的上市公司已經停牌超過千天，更有20只個股停牌超過一百個交易日。

　　長時間停牌和任意停牌不僅影響了市場的交易秩序，更是對投資的權益造成損壞，而這一現象以后或將得到遏制，因為剛剛證監會亮劍，史上最嚴停復牌制度登場了！

　　最長停牌千日，20家公司連續停牌超百個交易日

　　不看不知道，一看嚇一跳，A股停牌最長的公司已經超過一千個工作日。

　　截至11月6日，A股最長停牌上市公司停牌時間為1065個自然日，連續停牌的交易日達到712天，而它就是*ST新億。*ST新億的停牌時間是2015年12月7日，雖然新疆塔城中院已經裁定該公司《破產重整方案》，但是迄今為止依舊沒有復牌的跡象，持有*ST新億的3.28萬投資者也一定很絕望。

　　停牌第二久的就是深深房A，自2016年9月14日開市起停牌至今。停牌原因是恒大要借殼，但是由于涉及深圳國改，需要有關部門的批復，然后就是漫長無期的停牌等待。

　　9月14日，深深房A公告稱繼續停牌不超過1個月；10月13日，深深房A稱無法按期披露重大資產重組預案，公司股票將自10月14日起繼續停牌不超過1個月。這套路玩得溜，不過7.46萬戶買了深深房A的股民估計想打人，原本以為恒大借殼是喜訊，不承想，走過了幾輪春夏秋冬，你還說要我再等一個月。

　　比較幸運的是萬達，2017年7月4日起停牌，多輪重組之后，終于在2018年11月5日復牌，創下了停牌489天的歷史，卻也“缺席”了A股停牌時間最長的前十榜單。雖然一連收獲了幾個跌停，但是對于股民們來說，好歹是看到了涅磐重生的希望。

　　停牌影響A股國際化，MSCI對A股停牌公司另眼相待

　　在今年A股正式入摩的前一天，就有東方園林、海南橡膠、中國中鐵等個股因停牌而被MSCI臨時剔除。

　　此前MSCI公司就對A股停牌公司發出禁令，據報道，MSCI公司董事總經理謝征儐稱，如果一家公司停牌時間超過50天，將會把它從新興市場指數中移除，而且在至少未來12個月內，都不會把它重新納入指數之中。

　　值得注意的是，這項因長期停牌而被移除指數12個月的規定，并不是國際市場的通用慣例，將僅針對中國上市公司。因為其他市場的股票，如果因為長期停牌而被移出指數，只要恢復股票交易，就可以重獲納入審核。

　　類似成熟的美股市場，這樣長時間停牌的情況很少見，一般只有暫時暫時中止交易，并且時間也不長。鉆制度漏洞，A股則存在大量上市公司“任性”停牌，讓A股在國際化道路上飽受詬病。

　　私募熱評停復牌制度，A股國際化道路更順暢

　　證監會11月6日晚發布《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，完善上市公司停復牌制度，明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續性停牌為例外。此外還對停牌期限、信息披露、配套機制都做了規范，以完善資本市場基礎制度，優化交易監管，減少交易阻力，增強市場流動性。

　　基巖資本副總裁岑賽銦評論稱，這份被稱為“史上最嚴停復牌制度”的文件進一步落實了“優化交易監管”精神，明確上市公司股票停復牌的基本原則，對停復牌申請、停牌期限、信息披露、配套機制等均做出詳細規范。這意味著，未來A股那些隨意、長期任性停牌的“釘子戶”公司將成為歷史。

　　部分上市公司長期停牌，對于持有其股票的投資者來說非常不利，等于失去了通過交易避險的機會。對于已經被‘套’的投資人來說，只能選擇等待復牌，除此之外別無他法。停復牌制度的推出有望改善這種情況，增加股票市場的流動性。

　　此外，A股停復牌制度一直受到海外投資人的詬病，本次提出可以強制復牌有利于與國際資本市場接軌，保護投資者利益，意義重大。

　　巨澤投資董事長馬澄表示，管理層新的停復牌指導意見的出臺具有重要意義：一是可以有效的保持投資者的交易權。長期以來，不少上市公司因并購、重組或其它無足輕重的理由肆意停牌，致使投資者無法正常交易，嚴重的剝奪了投資者的交易權，侵害了投資者權益；二是減少交易阻力，提高市場活力，對目前的市場是一重大利好；三是強化上市公司的停復牌信披規范，規范上市公司的信披和停復牌制度，增強市場透明度。

　　此外，長期以來國際資本對A股的隨意隨牌頗有看法，當前新的指導意見的出臺，將進一步規范停復牌制度，加強上市公司停復牌管理，與國際成熟市場接軌，迎接國際資本進入A股。

　　資深財經評論員郭施亮認為，此次停牌規則中如壓縮重大事項停牌期限、嚴格停牌申請程序、強化信息披露標準以及超期停牌強制復牌制度比較有新意，會對任性停牌、長期停牌行為起到約束震懾作用。之前停復牌新規有一定約束，但沒有起到強制復牌效果，而此次屬于一次制度上完善與補充，有利于加快與海外成熟市場制度的接軌。

　　具體情況下，需警惕“你有張良計，我有過墻梯”，關鍵需要提升違法違規成本 。例如上市公司如果沒有實質性停牌內容，任性停牌導致投資者承受市值損失的，需要有一定的補償機制。

　　私募排排網研究員劉有華稱，過去部分上市公司任性停牌、隨意停牌的現象隨處可見，造成股價喪失流動性，復牌后又面臨連續跌停的風險，給投資者造成重大損失，擾亂市場正常的交易秩序，也是中國資本市場向外資開放的一個阻力點。本次號稱史上最嚴的停復牌制度的推出，將會從制度上堵住這個漏洞，完善交易制度，給投資者營造一個公開公平公正的交易市場環境。

　　星石投資評論稱，意見出臺意味著長期“任性”停牌、惡意停牌的公司或將強制復牌，甚至可能遭遇補跌。若未來停復牌細則推出，將有望進一步優化A股的交易環境，減少A股交易中的摩擦，使A股的國際化道路更為順暢。

（文章來源：私募排排網）

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