擔任銀行理財子公司投顧標準明確 優質私募機構有望脫穎而出

　　近期，銀保監會先后發布銀行理財新規、理財子公司征求意見稿，證監會發布了私募資產管理業務新規，備受私募圈關注。

　　新規提出私募基金管理人可以擔任銀行理財子公司的投資顧問，并首次明確了私募的準入門檻，對于私募行業來說是重大利好。私募跟銀行理財的主流合作模式，或將從委外模式向投顧模式轉變。另外，新規將銀行資管、保險資管也納入資管計劃的投顧范圍，將使得私募跟這些機構同臺競技，未來有能力、優質的私募機構將脫穎而出。

　　可擔任理財子公司投顧首次明確私募準入門檻

　　《商業銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》第三十二條明確指出，銀行理財子公司可以選擇符合條件的私募投資基金管理人擔任理財投資合作機構，包括“在中國證券投資基金業協會登記滿一年、無重大違法違規記錄的會員”，還有“擔任銀行理財子公司投資顧問的，應當為私募證券投資基金管理人，其具備三年以上連續可追溯證券、期貨投資管理業績且無不良從業記錄的投資管理人員應當不少于三人”。

　　業內人士認為，此次新規雖然規定子公司發行公募理財產品的受托投資機構只能是持牌金融機構，但私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問可以是合法合規、符合條件的私募基金管理人，這對證券私募行業是明確的利好。

　　“這是對私募法律地位的確認，正式將私募作為正規渠道，把銀行等金融機構跟私募聯通起來，‘三年’、‘三人’是共識的標準，對私募影響很大，以后有機會獲得更多的機構資金�！彼侥寂排啪W合規總監溫志飛坦言。

　　北京某大型債券私募運營總監表示，以前跟銀行合作主要是委外模式、經過通道投私募，但以后明確是投顧模式，并且給了一定準入門檻。“目前來看，委外規模會大量收縮，未來投顧模式能做多大的量還很難確定。我們最近跟一家銀行談投顧模式合作，但是涉及內控、投資決策、交易等多方面的問題。目前行業內還沒有形成新的、順暢的合作模式，需要私募跟機構磨合。以后這種合作將變得更透明、公平�！�

　　星石投資也認為，監管辦法就銀行理財子公司選擇私募基金作為合作機構，制定了門檻性條款要求，放寬銀行理財子公司與私募合作是符合業務發展的現實需求。未來銀行理財子公司與私募有望開展更加多元的合作。

　　恒天財富研究院院長周榮華稱，文件允許理財子公司與有資歷的私募管理人進行合作，有助于其學習和積累主動管理能力，加速適應投資新環境。對私募管理人而言，也能借助與理財子公司的合作來發掘代銷業務和資金來源，為之后的發展奠定基礎。“短期來看，理財子公司會先從較為穩定的投資風格入手，積累經驗，樹立品牌；中長期而言，理財子公司或將借助優質私募投資顧問在主動管理經驗方面的優勢，在絕對收益型產品上有所建樹。相對應的，作為理財子公司投資顧問的私募管理人將在資金來源和名譽方面獲益�！�

　　與資管機構同臺競技，優質機構將脫穎而出

　　《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》第三十二條規定，資產管理計劃的投資顧問應當為依法可以從事資產管理業務的證券期貨經營機構、商業銀行資產管理機構、保險資產管理機構以及中國證監會認可的其他金融機構，或者同時符合條件的私募證券投資基金管理人。

　　業內認為，允許商業銀行資管機構、保險資管機構等擔任資管計劃的投資顧問，推動平等準入。而其對證券私募的準入要求延續之前新八條底線要求，也是三年三人，在協會登記滿一年、無重大違法違規記錄的會員。

　　周榮華認為，關于私募資管的投顧群體加入商業銀行和保險資管，或許意味著監管層希望通過相互協作的關系，讓私募資管參考銀行和保險資管較為完善和安全的風控體系，同時也讓銀行和保險資管借鑒私募資管的主動管理經驗，加速適應新的大資管環境。出于前述目的，作為理財子公司投顧的私募資管受到較嚴的資格要求，是在情理之中。

　　溫志飛認為，未來有能力的、優質的私募機構將脫穎而出，資金來源也更加寬廣，而對于沒有品牌的一些私募來說，受到的打擊會很大�！皬�2016年法規建設到現在，已經完成了階段性的金融行業的格局。私募跟其他金融機構的標準拉平了，是很大的動作，未來大資管行業將會培養一批有管理能力的群體，不管是私募、銀行等金融機構。”

（文章來源：中國基金報）

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