金融“三兄弟”護盤進行時 中泰證券：重視銀行股配置價值

　　近期政策面利好頻傳，指數表現卻不盡如人意。今日(10月16日)，A股三大股指開盤漲跌不一，隨后又演繹了一出沖高回落的戲碼，創業板指數率先由紅翻綠，深證成指緊隨其后，盤中大金融板塊發力護盤，可惜未能如愿，滬指的紅盤再度岌岌可危。

　　從盤面上來看，銀行、保險、券商這金融“三兄弟”護盤進行時，截止午間收盤，在銀行板塊之中，平安銀行、招商銀行、光大銀行等個股盤中有拉升表現；在保險板塊之中，華鐵科技、中國太保等多只個股勉強支撐；在券商板塊之中，錦龍股份領銜，中國銀河、南京證券等多只個股維持紅盤狀態。

　　消息面上，據證券日報報道，截至昨日，28家A股上市銀行中，已經有20家股價跌破每股凈資產，其中3家銀行的市凈率不足0.7倍，另有7家銀行市凈率不足0.8倍，2家銀行市凈率低于0.9倍。暫未陷入破凈囧局的8家上市銀行中，有3家是今年新上市，目前處于上市帶來的業績和估值紅利期。

　　此外，在2008年上證指數探底1664點時，銀行股的市盈率和市凈率仍分別達到8.4倍和1.98倍(2005年上證指數逼近998點時，國有大行基本都未上市，估值不適合直接比較。如果簡單對比，以招商銀行為例，當時其市盈率也在15倍左右)。可以說，目前銀行板塊估值已降至歷史較低水平。

　　中泰證券指出，在目前的大背景下，要重視銀行股的。趨勢投資者一直不關注銀行股，使得銀行估值便宜。如果資金考核時間較長(2-3年)，低估值的銀行股我們認為會帶來穩健的收益，會是這些資金的重要選擇。如果未來中長期資金(海外資金、大型機構、政府類型、銀行理財)，在市場占比持續提升，需要重視銀行股的“配置價值”。銀行股的配置價值，需要觀察未來的資金結構。

　　中信建投認為，考慮保險基本面逐步改善，前期市場已將儲蓄型產品保費負增長的因素充分反應，且年底臨近估值切換，我們認為保險迎來反彈確定性最強的配置窗口。預計中國平安、中國太保、新華保險均將實現全年新業務價值正增長。目前保險板塊估值僅為 0.8-1.18 倍 P/EV，合理估值為 1-1.5 倍 P/EV。高成長龍頭險企享受合理溢價，推薦關注新華保險、中國太保。

　　另外，中信建投進一步指出，在監管層底線思維呵護下，券商板塊下行趨勢有望在短期內緩和，但受宏觀經濟數據等因素影響，券商板塊短期內或呈震蕩格局。龍頭券商普遍擁有較強的資本實力、豐富的機構客戶資源和完善的風險控制制度，在傳統業務的存量競爭及創新業務的牌照申請上占得先機，長線配置價值凸顯，推薦關注中信證券(行業領軍者，綜合實力突出)和華泰證券(定增落地混改獲批，財富管理日益精進)。

　　(文章內容僅供參考，對于文章中所提及的股票，不構成投資建議，投資者據此操作，風險自擔。)

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