秦洪：A股存量資金不解“風情” 樂觀者可左側建倉

　　周一A股市場早盤開盤后一度沖高，但消費白馬股卻相繼倒戈，加劇了存量資金的擔憂，故滬深兩市再度震蕩走低。其中，上證指數更是有回落上周五低點的可能。看來，周末的輿論“春風”未能撫慰市場參與者擔憂的情緒。

　　存量資金欲持現金“過冬”

　　周末，可以說是“春風”頻吹。從輿論導向來看，不僅監管部門傾聽民意，而且有消息稱深圳國資委出巨資緩解當地上市公司股權質押難題。這些行為均是針對當前A股市場的痛點，理應得到存量資金的認可。但由于今年以來A股一直處在調整趨勢中，所以，即便輿論信息“暖風”頻吹，諸多利好信息相繼出臺，也被存量資金視為逢高減倉的信號，市場參與者處于惶恐之中。

　　更何況，當前A股市場所背靠的宏觀經濟演繹趨勢略帶有“寒意”。即便是超預期的9月出口數據也被市場存量資金過度解讀，認為是貿易商針對全球貿易體制變革而提前加大訂單所致，意味著2019年的出口壓力將迅速增強。如此一來，市場存量資金開始紛紛自加壓力，采取了持有更多現金“過冬”的操作策略。

　　樂觀者可左側建倉

　　對此，業內人士認為短線A股可能會有進一步調整的壓力。一方面，近期外圍市場風波不斷，進一步加劇市場存量資金的套現意愿；另一方面，每一次的下跌都會加劇市場參與者的悲觀情緒，市場籌碼的套現壓力會隨之增強。

　　以往經驗也顯示出，在大級別的調整行情初期，中小資金是“驚弓之鳥”。隨著大級別調整行情的深入，越到最艱難的中后期，中長線資金、機構資金的思維越緊張，也迅速成為“驚弓之鳥”。體現在盤面中，就是長期上升通道、價值投資典范的核心資產股出現了籌碼松動，加速補跌的走勢。這其實在周一的盤面中也得到了佐證，青島海爾、雙匯發展等個股均出現在跌幅榜前列。受此影響，可以推測，越是下跌，越是恐慌情緒增強，短線A股的壓力也會隨之增強。

　　不過，越是下跌，樂觀者越是要看到希望，即便是立春之前有大寒、小寒、冬至等節氣，但只要寒意迅速增強，就意味著最難熬的季節已經來臨。過了這段時光，就會迎來春至。從目前情況來看，已是最為難熬的季節，這體現在三個方面，一是估值數據方向，無論是市凈率、市盈率，還是創業板指、上證指數、深證成指，均已擊穿或接近擊穿低位數據。二是指數點位，目前上證指數已到達2014年底的數據，回到了4年前；深證成指則將擊穿2014年5月的平臺位置。三是輿論信息方面，各種段子紛紛出籠，已類似于2012年下半年、2014年年中的態勢。所以，寒冷到極致，就是拐點，就是走向春至的時節點。

　　值得指出的是，目前輿論環境開始漸趨“暖風”頻吹，有望加速A股拐點的來臨。這不僅在于監管層方面的努力，還在于地方政府相關直接利益方作出的實實在在的呵護措施。所以，目前樂觀者可以積極加大左側交易，即越跌越要加倉。其中，倉位配置方面仍然是各行業的頭部股，尤其是產業趨勢確定、估值已處于歷史低位區域的金融股、5G股、醫藥股等弱周期特征的龍頭股。

（文章來源：上海金融報）

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