楊德龍表示，現(xiàn)在市場已經(jīng)從之前的泥沙俱下地下跌，逐步地轉(zhuǎn)向震蕩回升，而前期被錯殺的一些消費(fèi)白馬股無疑就是資金加倉的對象。因?yàn)檫@些消費(fèi)股長期的盈利增長非常穩(wěn)定，具備長期的投資價值。對于節(jié)后的行情，紅10月的可能性還是很大的。

　　現(xiàn)在已經(jīng)到了一個可以積極做多優(yōu)質(zhì)股票的時候，倉位可以適當(dāng)?shù)奶岣撸�這樣才能夠在四季度的行情里面賺到收益，或者是減少之前的虧損，從而在全年有一個比較好的投資回報。在這個時候也是一個需要信心的時候，市場底部信心比黃金更重要。

　　本周A股市場整體上是震蕩反彈的走勢。本周重要的兩個事件，一個是美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)，這次加息和之前市場預(yù)期的一樣，因此對于市場并沒有造成太大的影響。

　　美聯(lián)儲加息是基于美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁以及就業(yè)數(shù)據(jù)比較良好。根據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)，在年底還有再加息的可能，明年也有可能再加息。但是這一次加息聲明里面刪除了“寬松”兩個字，這也讓大家感覺到美國的緊縮周期也接近尾聲，美聯(lián)儲加息從2015年算起，到現(xiàn)在已經(jīng)加了八次，基本上加息周期差不多接近尾聲，到明年再加三次應(yīng)該就差不多了。根據(jù)中國央行的表態(tài)，這一次和預(yù)期一樣不會跟隨加息，因?yàn)楫吘怪忻赖那闆r不太一樣。

　　第二個是重要的事件就是A股在5月份被正式納入MSCI之后，現(xiàn)在又正式被納入另外一個重要的國際指數(shù)—富時羅素國際指數(shù)，“入摩”之后又“入富”，這充分說明了外資對于A股的認(rèn)可。

　　過去三年，我三次到美國參加巴菲特股東大會，和一些海外的機(jī)構(gòu)投資者交流，他們對A股的投資主要是考察三個方面：

　　第一個，就是看A股上市公司的質(zhì)量。

　　第二個，就是看上市公司的估值。

　　第三個，就是看資金的進(jìn)出是否方便。

　　現(xiàn)在經(jīng)過前期的大幅下跌之后，A股很多優(yōu)質(zhì)股票的估值已經(jīng)跌到了歷史的低位，具備了投資吸引力。而從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)增長仍然是全球主要經(jīng)濟(jì)體里面增長最好的，所以這些外資愿意在這個時候流入到A股。

　　關(guān)于流動性方面，在滬港通、深港通開通之前，外資只能通過QFII來投資A股，而QFII資金進(jìn)出受到比較大的限制。現(xiàn)在開通了滬港通、深港通之后，特別是今年把滬港通、深港通的日成交額上限提高了四倍，應(yīng)該說這是外資進(jìn)出A股非常方便的一個通道，這也直接推動了A股納入了MSCI和富時羅素。對于外資來說，以前投資于A股是可以配也可以不配，并且以往外資投資于中國股票，90%是配在港股，只有10%配置在A股，以后外資會更多的配置在A股上。

　　今年雖然A股下跌比較多，但是外資一直在逆向加倉，其實(shí)逆向加倉是很多成熟的投資者的一個重要的思路，也就是人棄我取、人追我棄的思路。在國內(nèi)投資者還在不斷地割肉離場的時候，其實(shí)外資都在悄然的抄底。

　　現(xiàn)在“金九”的行情來基本上落空了，但是銀十的行情可能會有所期待。我在之前講過，三季度A股的任務(wù)是完成探底，筑底，第四季度將會迎來反彈的機(jī)會。一般到四季度一些機(jī)構(gòu)投資者，包括基金為了提升凈值的表現(xiàn)，也會加倉重倉股。

　　同時由于今年以來A股基本上沒什么吃飯行情，除了1月份大盤漲了一波之外，剩下幾個月份都表現(xiàn)很差，到年底應(yīng)該會有一波吃飯行情，這波行情的發(fā)動，除了外資機(jī)構(gòu)資金之外，很多普通投資者的加倉也會給市場帶來增量資金。

　　所謂否極泰來，越是在市場信心低迷的時候，市場越是到了拐點(diǎn)的時候，前段時間市場的信心非常低迷，很多投資者擔(dān)心大盤會不會跌破2638點(diǎn)，甚至有人擔(dān)心會不會跌破了2000點(diǎn)。正是這種過度擔(dān)憂導(dǎo)致市場的成交量跌到了冰點(diǎn)，滬指的成交量一度跌破了900億，只有800多億。

　　現(xiàn)在市場已經(jīng)從之前的泥沙俱下地下跌，逐步地轉(zhuǎn)向震蕩回升，而前期被錯殺的一些消費(fèi)白馬股無疑就是資金加倉的對象。因?yàn)檫@些消費(fèi)股長期的盈利增長非常穩(wěn)定，具備長期的投資價值。

　　但是由于很多投資者在市場下跌過程中擔(dān)心還會繼續(xù)下跌，所以進(jìn)行了減倉。賣出去之后，等到市場回升，資金自然就會加回來。最近像白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)板塊快速回升。茅臺是白馬股的代表，茅臺的價格從最高800跌到過600，然后這段時間又回升到700多，已經(jīng)是離前期的新高都不遠(yuǎn)了。可以說真正好的股票是經(jīng)得起市場波動的。

　　在過去三年我提出來的概念就是積極關(guān)注白龍馬股，也就是白馬加龍頭股，現(xiàn)在已經(jīng)被越來越多的投資者所接受，行業(yè)的龍頭，在未來盈利能力會超過行業(yè)平均的水平。

　　我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已經(jīng)從高速增長逐步地降為中速增長，在這個過程之中，行業(yè)龍頭股的盈利能力肯定是超過行業(yè)平均值的。也就是說整個行業(yè)的利潤會向頭部集中。其實(shí)這個現(xiàn)象在過去幾年已經(jīng)體現(xiàn)的比較明顯，比方說煤炭行業(yè)，中小型的煤炭公司基本上很難生存，而行業(yè)的龍頭煤炭公司盈利增長超過百分之百以上。其他的行業(yè)也都是如此。這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)上叫做贏者通吃，也就是行業(yè)的前三名往往會占據(jù)行業(yè)大多數(shù)的市場份額。

　　現(xiàn)在我國很多行業(yè)實(shí)際上都已經(jīng)形成了寡頭壟斷，前三名的寡頭占據(jù)了整個行業(yè)大部分的收入和利潤，再去投資于這個行業(yè)已經(jīng)很難進(jìn)去了，行業(yè)前三名會聯(lián)手把你擠出來。所以對于大資本來說，與其去投資到實(shí)業(yè)里面做企業(yè)和這些龍頭公司競爭，不如直接在二級市場買入這些龍頭公司的股票，做他們的股東。

　　對于傳統(tǒng)的行業(yè)是這樣，新興行業(yè)也是這樣，新興行業(yè)的贏者通吃表現(xiàn)得更明顯。在傳統(tǒng)行業(yè)一般一個行業(yè)可以有三到五個寡頭，可以養(yǎng)活三到五個大公司，但是在新興行業(yè)往往是一家獨(dú)大，往往都是只有一個贏家。

　　比如說像共享單車，大家對這種商業(yè)模式普遍都有質(zhì)疑。去年在馬路上有各種顏色的共享單車，各種品牌的共享單車，但是現(xiàn)在大家發(fā)現(xiàn)只有兩種了，一種是小黃車，一種是摩拜，我相信用不了兩年，最后只會剩下一種顏色。

　　因?yàn)榧?xì)分行業(yè)只能養(yǎng)活一家龍頭公司，所以我們在投資于中小創(chuàng)的時候，也是要抓住行業(yè)龍頭去投，而不能去平均使用力量，或者去投資一些看起來價格便宜，但是將來沒有發(fā)展前景的非行業(yè)龍頭。盈利向行業(yè)龍頭集中是未來的一個大的趨勢，這個趨勢必須把握好，否則，即使股市來了一波上漲，大家可能還是賺不到錢。

　　對于節(jié)后的行情，紅10月的可能性還是很大的。根據(jù)歷史統(tǒng)計，國慶節(jié)之后市場上漲的概率超過了80%，所以在節(jié)前還是可以持有一些優(yōu)質(zhì)的股票來過節(jié)的，不必?fù)?dān)心節(jié)后還會大跌。事實(shí)上A股在大跌之后，估值上已經(jīng)很有吸引力，鎖定了下跌的空間。

　　現(xiàn)在已經(jīng)到了一個可以積極做多優(yōu)質(zhì)股票的時候，倉位可以適當(dāng)?shù)奶岣撸�這樣才能夠在四季度的行情里面賺到收益，或者是減少之前的虧損，從而在全年有一個比較好的投資回報。在這個時候也是一個需要信心的時候，市場底部信心比黃金更重要。

《前海開源基金楊德龍：抓住白龍馬股適當(dāng)提高倉位 迎接四季度行情》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2018/0930/149329.htm